三安光電連續(xù)2年拋出高送轉(zhuǎn)

　　繼2009年年報(bào)拋出“10轉(zhuǎn)10”的高送轉(zhuǎn)方案后，三安光電(600703，收盤(pán)價(jià)46.99元)2010年年報(bào)再次拋出“10轉(zhuǎn)12派2元”的分紅預(yù)案。

　　不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三安光電連續(xù)兩年拋出高送轉(zhuǎn)方案與公司兩年內(nèi)完成兩次增發(fā)，快速“催肥”資本公積金密不可分;而在公司兩次披露高送轉(zhuǎn)方案之前，股價(jià)都已經(jīng)提前大漲，做多資金中均出現(xiàn)了公司所在地廈門(mén)當(dāng)?shù)貭I(yíng)業(yè)部。

　　兩次增發(fā)“催肥”資本公積金

　　2007年4月27日，停牌前最后一個(gè)交易日S*ST天頤的收盤(pán)價(jià)為5.42元。2011年1月24日，借殼S*ST天頤上市三年的三安光電的后復(fù)權(quán)價(jià)高達(dá)179.32元。三年多時(shí)間，盡管滬深兩市跌宕起伏，但三安光電卻成為A股市場(chǎng)不可多見(jiàn)的“黑馬股”，復(fù)牌后至今漲幅已經(jīng)超過(guò)20倍。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，刺激三安光電股價(jià)不斷上漲的動(dòng)力，來(lái)源于公司連續(xù)兩年推出的高送轉(zhuǎn)，這與公司業(yè)績(jī)大增及較高的資本公積金有關(guān)。但是，三安光電業(yè)績(jī)大增的背后卻是政府的巨額補(bǔ)貼;資本公積金的“催肥”則是依賴(lài)于近兩年的不斷增發(fā)所帶來(lái)的股本溢價(jià)。

　　在2009年初甩掉“ST”帽子后，三安光電就于2009年年報(bào)提出了向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)方案。而2009年，三安光電實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入4.70億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.80億元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)只有1.25億元。

　　而在2010年年報(bào)中，三安光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.63億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.19億元，與上年同期相比分別增長(zhǎng)83.42%、132.73%。不過(guò)，公司盈利大幅增長(zhǎng)依賴(lài)于政府的補(bǔ)助。由于去年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助高達(dá)2.53億元，這樣一來(lái)公司所獲得的非經(jīng)常性損益就高達(dá)1.8億元，占比42.96%，接近公司去年凈利潤(rùn)總額的一半。

　　與此同時(shí)，增發(fā)股本溢價(jià)對(duì)公司資本公積金的充實(shí)是連續(xù)實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的底氣。2009年9月，三安光電以26元/股非公開(kāi)發(fā)行3150萬(wàn)股，隨后當(dāng)年年報(bào)推出“10轉(zhuǎn)10”;去年10月，公司以30元/股非公開(kāi)發(fā)行10100萬(wàn)股，再次巨量增發(fā)導(dǎo)致公司2010年底累計(jì)資本公積余額高達(dá)37.6億元。

　　當(dāng)?shù)刭Y金在利好公布前買(mǎi)入

　　與2009年年報(bào)“10轉(zhuǎn)10”的高送轉(zhuǎn)方案相比，三安光電昨日推出的“10轉(zhuǎn)12派2”的預(yù)案顯然更猛。但值得玩味的是，與去年1月20日公司“主動(dòng)交代”高送轉(zhuǎn)的情形有幾分相似——在公司披露高送轉(zhuǎn)之前，三安光電股價(jià)已經(jīng)提前上漲，謎底揭開(kāi)之后股價(jià)反而大跌!

　　從2009年12月18日收盤(pán)價(jià)38.15元開(kāi)始，短短一個(gè)月的時(shí)間三安光電就沖高至70元以上。面對(duì)股價(jià)的異常波動(dòng)，公司被迫停牌核查，當(dāng)公司于去年1月20日“主動(dòng)交代”大股東已向董事會(huì)提交10轉(zhuǎn)10的分配預(yù)案后，股價(jià)高開(kāi)并迅速?zèng)_高至78.00元，但很快就調(diào)頭直下，收盤(pán)大跌3.23%。

　　就在2010年年報(bào)披露“10轉(zhuǎn)12派2”的高送轉(zhuǎn)預(yù)案之前，三安光電再次提前大漲17%。