兼并重組 光伏產(chǎn)業(yè)艱難前行

　　2011年可謂是光伏產(chǎn)業(yè)的多事之年。這一年，該行業(yè)頻頻遭遇困境，政府補(bǔ)貼政策的恍惚不定、生產(chǎn)過剩、庫(kù)存高壓不減、歐洲經(jīng)濟(jì)的低迷以及市場(chǎng)需求的大幅縮減都致使產(chǎn)品價(jià)格一路下跌。這極大的考驗(yàn)了光伏企業(yè)的承壓能力，為了在擠壓中繼續(xù)生存，一些掙扎中的太陽能制造商被迫與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并;另有一些資金干涸的小型企業(yè)由于不能獲得銀行貸款，則希望找到大公司將其收購(gòu)。盡管2012年已經(jīng)到來，但是"寒冬"并未結(jié)束，這一年仍將是行業(yè)兼并整合充滿挑戰(zhàn)的一年?？梢钥隙ǖ恼f，兼并整合能夠有效地提振太陽能市況，同時(shí)它也是大勢(shì)所趨。

　　兼并潮流的爆發(fā)

　　普華永道的一份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，去年可再生能源企業(yè)兼并與收購(gòu)交易總額上升了40%，達(dá)到了535億美元，其中太陽能交易總額已超過了150億美元。這一數(shù)據(jù)強(qiáng)有力的說明了光伏產(chǎn)業(yè)兼并潮流的爆發(fā)。

　　去年，德國(guó)最大的太陽能企業(yè)Solarworld屢接并購(gòu)邀請(qǐng)，但都因與公司的報(bào)價(jià)相差太大而被拒絕，但是行業(yè)整合大幕卻就此拉開。

　　2011年12月，博世收購(gòu)Conergy公司旗下的voltwerk電氣公司，從而打入光伏逆變器市場(chǎng);美國(guó)SunPower也以1.65億美元的現(xiàn)金價(jià)格購(gòu)買了法國(guó)石油巨頭道達(dá)爾旗下的太陽能電池板制造商Tenesol;印度公共事業(yè)單位塔塔電力收購(gòu)了合資公司TataBPSolar的全部股份，成為這家太陽能企業(yè)的唯一控股公司;電力和自動(dòng)化技術(shù)集團(tuán)ABB公司斥資2000萬美元購(gòu)買美國(guó)聚光光伏(CPV)系統(tǒng)GreenVolts的少數(shù)股權(quán)。

　　2012伊始，美國(guó)Onyx就宣布已經(jīng)與中國(guó)OptimumSolar簽訂了合作備忘錄，將收購(gòu)OptimumSolar25%的股權(quán);法國(guó)電力公司(EdF)也宣布向去年11月申請(qǐng)破產(chǎn)的晶硅電池制造商Photowatt發(fā)出收購(gòu)要約;德國(guó)工業(yè)巨頭西門子公司也參與到行業(yè)整合的大潮中，將以大約3.81億美元的現(xiàn)金收購(gòu)加拿大數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)制造商RuggedComInc。這是西門子自2009年以4.18億美元收購(gòu)以色列太陽能熱電設(shè)備制造商Solel以來進(jìn)行的最大的一起收購(gòu);最近，澳大利亞可再生能源公司CBDEnergy也傳出收購(gòu)消息，該公司已經(jīng)同意收購(gòu)美國(guó)光伏企業(yè)WestinghouseSolar，進(jìn)而打入美國(guó)屋頂太陽能發(fā)電市場(chǎng)。

　　海外收購(gòu)消息可謂此起彼伏，而國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)也不甘寂寞。從去年開始，一些頗有實(shí)力的企業(yè)就已有所動(dòng)作。2011年10月，中國(guó)建材國(guó)際工程集團(tuán)有限公司收購(gòu)德國(guó)CTFSolar公司;12月，全球最大的太陽能電池片制造商--晶澳太陽能宣布完成了對(duì)陽光硅谷電子科技公司的收購(gòu)工作;同月，EvergreenSolar(常青太陽能)--美國(guó)倒閉的三家光伏企業(yè)之一，則被香港福泰中國(guó)投資控股有限公司收購(gòu)。

　　2012年1月，賽維LDK與德國(guó)太陽能光伏制造企業(yè)SunwaysAG達(dá)成協(xié)議，賽維LDK以大約220萬歐元認(rèn)購(gòu)SunwaysAG的579萬股新股，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊筚惥SLDK將總計(jì)持有該公司約33%的股份。同時(shí)，賽維LDK還宣布有意向SunwaysAG發(fā)出收購(gòu)要約，并已獲得德國(guó)相關(guān)部門的批準(zhǔn)。這是賽維LDK三年之內(nèi)完成的第三筆海外并購(gòu)。此前賽維曾分別于2009年收購(gòu)意大利太陽能系統(tǒng)整合商SGT70%的控股權(quán)，并于2011年4月收購(gòu)美國(guó)光伏制造企業(yè)SolarPowerInc.70%的股份。

　　國(guó)內(nèi)做出如此大手筆收購(gòu)舉動(dòng)的不止賽維LDK一家。2月份，廣東愛康太陽能科技有限公司董事長(zhǎng)陳剛透露，該公司正與一家估值超1億歐元的歐洲光伏企業(yè)洽談，擬收購(gòu)其90%的股份。目前，江西賽維收購(gòu)德國(guó)sunways是光伏行業(yè)最耀眼的新聞，倘若廣東愛康此番收購(gòu)成功，"初步估計(jì)數(shù)千萬歐元"的收購(gòu)總價(jià)或?qū)⒊^江西賽維的2420萬歐元，這無疑是國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)又一次的跨國(guó)"大手筆"。

　　以上列舉的并購(gòu)案例只是太陽能光伏行業(yè)整合大潮中的一個(gè)縮影，但可以肯定的是，近兩年太陽能產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案頻發(fā)。未來兩三年全球太陽能市場(chǎng)依然將處于供過于求、競(jìng)爭(zhēng)激烈的痛苦期，不少業(yè)者將繼續(xù)面臨生存壓力，行業(yè)整合勢(shì)難避免，并將成為行業(yè)常態(tài)。

　　行業(yè)并購(gòu)誰具優(yōu)勢(shì)?

　　行業(yè)兼并重組無異于一場(chǎng)殘酷的淘汰賽，而今，這場(chǎng)比賽已經(jīng)愈演愈烈。誰具優(yōu)勢(shì)并將最終勝出呢?

　　早有分析師表示，得益于政府的大力支持，中國(guó)太陽能光伏企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格低于歐洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)份額也不斷提升，歐洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手壓力不斷加大，一些弱勢(shì)的國(guó)外企業(yè)已經(jīng)倒閉或?qū)で蟛①?gòu)。

　　而就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，業(yè)內(nèi)資深人士則認(rèn)為，國(guó)有以及在中國(guó)市場(chǎng)上市的光伏企業(yè)可能在這場(chǎng)淘汰中有更大優(yōu)勢(shì)。在企業(yè)兼并大潮中，那些技術(shù)實(shí)力雄厚、不斷創(chuàng)新的企業(yè)具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，在未來的光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，那些墨守成規(guī)的企業(yè)將很難獲得生存。

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外收購(gòu)應(yīng)注意什么?

　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得不少歐洲企業(yè)陷入困境，其資產(chǎn)定價(jià)下降，流動(dòng)性緊張，從而使企業(yè)主動(dòng)尋求外部投資者參股甚至收購(gòu)控股權(quán)，目前歐洲已經(jīng)開始成為中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)的重要目的地之一。對(duì)中國(guó)資本力量而言，機(jī)會(huì)似乎觸手可及，然而這并不是一件容易的事情。

　　首先，進(jìn)行海外收購(gòu)要謹(jǐn)慎。中國(guó)社科院歐洲研究所副所長(zhǎng)羅紅波提醒中國(guó)赴歐投資者，歐洲市場(chǎng)是非常成熟的市場(chǎng)，規(guī)則非常多。當(dāng)前對(duì)中國(guó)來說是個(gè)機(jī)遇，可以去，但是不要一窩蜂。不少中國(guó)企業(yè)需要適度抑制過于激進(jìn)的投資沖動(dòng)，以免因現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)惡化等原因而遭遇傾覆風(fēng)險(xiǎn)。此外，收購(gòu)以后的經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作至關(guān)重要，經(jīng)營(yíng)不善也會(huì)導(dǎo)致投資的失敗。

　　其次，眼光要放長(zhǎng)遠(yuǎn)，要有耐心。要知道這是一種長(zhǎng)期的投資，不要因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)嚴(yán)重時(shí)價(jià)格低了就去買企業(yè)、情況好轉(zhuǎn)時(shí)再出手。收購(gòu)企業(yè)、投資企業(yè)不應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)短期的表現(xiàn)做判斷，而是需要考慮在未來10年內(nèi)是否能將運(yùn)營(yíng)的成本保證在一定的限度之內(nèi)。

　　總而言之，行業(yè)整合大潮已經(jīng)席卷而來，在這場(chǎng)殘酷激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，有的企業(yè)會(huì)迎接勝利的喜悅，有的企業(yè)則會(huì)飽嘗失敗的痛苦。然而，這是一場(chǎng)不可逆轉(zhuǎn)的潮流，站在行業(yè)發(fā)展的角度上客觀來看，兼并和收購(gòu)是形勢(shì)所迫，是光伏產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和發(fā)展的必由之路。我們期待看到整合后更加繁榮的光伏市場(chǎng)。