阿朗，下一個北電？

　　電信行業(yè)“冬天”已近，當(dāng)摩托移動倒掉、諾基亞陷入困境，“如何活下去”似乎也成為電信設(shè)備供應(yīng)商們的研究主題。對阿爾卡特朗訊(下稱“阿朗”)而言，瑞信和高盛的21億美元貸款如同“雪中送炭”，但這能否為其挽狂瀾于既倒?

　　行業(yè)分析師，cyber-san撰文分享了其觀點，全文如下：

　　股價創(chuàng)23年新低、被剔除出法國CAC40股票指數(shù)、債務(wù)評級“垃圾級”、11年Q4曾一度回光返照的阿朗再陷四面楚歌的境地。這家在固定無線領(lǐng)域均有極強技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)已被糟糕的財務(wù)拖累得不堪一擊，其境況與當(dāng)年的北電又何其相似。

　　財務(wù)對比

　　2009年1月14日，北電宣布申請破產(chǎn)保護(hù)。必須在1月15日支付的1.09億美元長期貸款利息成為壓垮駱駝的最后一根稻草。事實上，08年12月31日的BS表顯示北電已資不抵債，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)136%。北電當(dāng)年的這一景象與目前的阿朗極為相似，阿朗經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的“流血”狀態(tài)與北電完全一致。雖然阿朗現(xiàn)金消耗速度遠(yuǎn)慢于當(dāng)年的北電，但反映其短期償債能力的流動比率和現(xiàn)金比率指標(biāo)，甚至低于破產(chǎn)保護(hù)前的北電!

　　2012險情

　　根據(jù)阿朗上周五發(fā)布的2012年第三季度財報顯示，受全球移動運營商普遍減少移動和固定網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的支出影響，該公司第三季度凈虧損1.46億歐元(約合1.88億美元)。至三季度末，阿朗的賬面上只有30億歐元現(xiàn)金。讓人非常擔(dān)憂的是其是否會出現(xiàn)北電一樣的“結(jié)構(gòu)性”現(xiàn)金流問題(雖然總現(xiàn)金流有24億美金，但在加拿大本土的可動用現(xiàn)金僅1.76億元)。[next]

　　新融資

　　2012年12月17日，阿爾卡特朗訊已獲得瑞士信貸和高盛21.2億美元(16.2億歐元)新融資，這是阿朗相比北電幸運的地方。當(dāng)年四面楚歌的北電，金融機構(gòu)拋棄，寄予厚望的加拿大政府也置之不理，最終轟然倒下。21億美元現(xiàn)金僅供阿朗解燃眉之急，阿朗能否力挽狂瀾于既倒，還要看其能否像諾西一樣，重組計劃有效止血。