華盛頓郵報：中國太陽能制造商尚德電力“熄火”

　　美國《華盛頓郵報》網站5月3日文章，原題：中國太陽能制造商尚德電力“熄火” 僅僅幾年前，太陽能組件制造商尚德電力還是那么的如日中天，而其首席執(zhí)行官施正榮也是意氣風發(fā)。2007年，施被美國《時代》周刊評為“全球環(huán)保英雄”。

　　2008年，他被CNN稱為“中國的陽光之子”。2009年，施還被美國《財富》雜志評為“中國新的太陽能王”。當年，紐約時報專欄作家、《世界是平的》作者托馬斯?弗里德曼也稱施和尚德電力是中國綠色跨越式發(fā)展的典范。中國發(fā)展綠色能源產業(yè)的決定被弗里德曼比作是“當代的人造衛(wèi)星”，是對美國清潔能源政策的刺激。

　　然而，這顆中國“人造衛(wèi)星”已然墜毀到地球上，太陽王也已經被推翻。遭受激烈全球競爭沖擊、面對全球范圍產能過剩和巨額負債的尚德電力債權人于3月4日罷黜了施，10天后該公司價值5.41億美元的可轉換債券出現違約。在接下來的一周，收到8家銀行訴狀的一家中國法院宣布尚德電力破產。周四(5月2日)，該公司宣布2012年營收額同比大跌48%。

　　尚德電力，一家在2011年還是全球最大晶硅光伏組件銷售商的公司，市值在紐約證券交易所曾達到130億美元，而今天卻連區(qū)區(qū)1%都不到。最近，有媒體報道沃倫?巴菲特有意收購全部或部分尚德電力，該消息使其股價在一周之內上漲逾80%。然而，收購尚德電力將是一項危險的押注。

　　2月份，投資公司Raymond James分析師Pavel Molchanov稱尚德電力是一家“眾所周知的‘僵尸’公司”，它完美詮釋了中國太陽能行業(yè)的產能嚴重過剩和由此引發(fā)的資產負債表問題。

　　尚德電力崩潰帶來的意義遠大于其給公司股東和債權人造成的傷害：它戳穿了中國太陽能企業(yè)無限優(yōu)勢以及在緊要關頭能夠依賴政府支持的神話。

　　到目前為止，中國的決策者已經利用補貼打造了一個世界領先的“綠色技術”產業(yè)，將把該國推向經濟價值鏈的上端。但是，綠色技術并不能保證產業(yè)的繁榮發(fā)展。在爭奪全球太陽能霸主的過程中，全球制造產能已經增長至60GW，大部分位于中國。這遠遠超過了現有需求，預計今年將達到35GW，足夠2600戶家庭的用電。咨詢公司McKinsey管理合伙人Bill Wiseman表示，光伏電池板價格已經暴跌，消耗過剩產能將需要三至五年的時間。

　　然而，中國政府并沒有馳援。上月，另外一家中國太陽能電池板制造商賽維LDK稱，由于現金問題，它的一筆貸款支付出現違約。已經不再擔任中國國家開發(fā)銀行董事長的陳元曾在3月5日明確表示，將限制對太陽能電池板行業(yè)的新增貸款，因其產能過?？赡芰钤撔匈Y產質量面臨的風險加大。

　　與此同時，制造晶硅太陽能組件已經變成大宗商品商業(yè)，特點是大量生產，產品利潤微薄，對消費者來說實質上幾不可辨。創(chuàng)新不如擴張來的那么重要，特別是在中國。Molchanov最近接受采訪時表示：“人們正為了最后一丁點的利潤而拼命的廝殺。”生產衣服和玩具的工廠比它們做的要好許多。

　　浮沉

　　對它的創(chuàng)始人來說，尚德的崛起是一個從赤貧到暴富的故事。施出生在江蘇省里的一個村莊里，被貧窮的養(yǎng)父母撫養(yǎng)長大。施學習優(yōu)異，并獲得碩士學位，隨后因交流項目于1989年移居澳洲。根據他的贊助人馬丁?格林教授寫給《時代》周刊的一篇文章，施接受了一項獎學金，在新南威爾士大學做太陽能電池的研究，很快獲得了博士學位，并成為該大學的研究室副主任，致力于下一代太陽能技術的開發(fā)。

　　2001年，施回到了中國，利用無錫地方政府提供的600萬美元種子資金創(chuàng)辦了無錫尚德太陽能電力。當時，受到中央政府恩惠的無錫正在將其自身轉變成一個科技中心。除了現金，無錫地方政府還為尚德電力提供了土地、稅收優(yōu)惠政策以及廉價的電力。

　　與其他太陽能組件制造商一樣，尚德電力利用了德國以及后來其他國家豐厚的政府補貼，來提高銷售額。2005年12月，尚德電力上市，成為在紐交所上市的中國第一家私人公司。僅僅用了四年的時間施就成為億萬富翁。2011年，尚德電力憑借30億美元的營收成為全球最大的太陽能電池板制造商。2010年10月，尚德電力于在美國亞利桑那州鳳凰城投建的工廠投產。

　　一位商業(yè)顧問回憶稱，乘坐賓利出席會議的施富有領袖魅力。根據描述，施當時說他不想表現的過于財大氣粗，所以把勞斯萊斯留在了家里。

　　但是，施不是唯一一個涉足太陽能業(yè)務的人，該行業(yè)已經成為一個典型的泡沫。僅在中國就有數百家制造商。絕大部分企業(yè)制造的產品成本較低、質量較差，但也有少數具有大量產能的巨頭，如英利和天合光能。全球大約三分之二的太陽能電池板制造產能都位于中國。理論上說，僅僅中國一個國家就可以滿足世界上全部的太陽能需求，而美國、德國、日本和臺灣的企業(yè)將沒有生存空間。尚德試圖依靠轉換率更高的冥王星技術來出人頭地。但是，其他公司也正在創(chuàng)造新的轉換效率記錄。

　　Molchanov說：“10年前，尚德電力的確是建設中國太陽能產業(yè)的先行者，在那時施也是頗具遠見卓識的人物。他幫助在中國建立低成本制造業(yè)。”曾幾何時，尚德是成功的，挺過了2009年的經濟衰退。

　　然而，就在尚德電力成為全球最大太陽能電池板制造商之際，歐洲債務危機發(fā)生了。利潤率暴跌，客戶未償付賬單堆積如山。2012年6月，花旗銀行分析師在一份報告中指出，當德國和意大利等主要國家大幅削減補貼時，以尚德為首的中國制造商的產能卻增加了30%，“只會惡化供過于求狀況”。該報告表示：“在可預見的未來里，組件價格非常有可能繼續(xù)低于尚德的生產成本。”

　　施交出了首席執(zhí)行官一職，但仍是公司執(zhí)行董事長。盡管如此，他仍然保持一副樂觀的態(tài)度。施在一篇博文中寫道：“不要絕望。這是實現行業(yè)成熟一個必要的儀式。”對于尚德擴張過快的批評，施選擇了漠然視之。他表示：“這個世界不能再等待一百年來解決我們這個星球面臨的能源和環(huán)境危機了。”

　　9個月以后，他被罷黜了。當時，施在一份聲明中稱此舉是“錯誤的和非法的”。他說，董事會成員“需要將注意力集中在解決問題上，這樣做不符合公司的最佳利益”。

　　虧損

　　尚德并不是唯一一家陷入虧損的企業(yè)。大多數中國太陽能電池板制造商一直在賠錢。美國和德國的一些制造商也已經破產。

　　但是，尚德持有大量的債務，都是在其快速擴張過程中產生的。屋漏偏逢連夜雨，控股公司GFS作為貸款抵押品抵押給尚德的5.6億歐元債券最后被發(fā)現竟然不存在。美國和歐洲的監(jiān)管機構正在進行欺詐調查。

　　Molchanov說：“該行業(yè)里的每個人都面臨著同樣的挑戰(zhàn)，但是，殺死尚德的與技術和歐洲太陽能市場問題沒有任何關聯，罪魁禍首是資產負債表。”尚德從中國銀行、中國國家開發(fā)銀行和國際金融公司借款超過20億美元。尚德需要借錢來償付利息。

　　同時，2011年年底，一幫美國太陽能電池板制造商提起反傾銷訴訟，并最終贏得了向中國企業(yè)征收關稅的官司。美國統(tǒng)計數據表明，中國進口量急劇下降，盡管一些中國造電池板可能會通過第三國進入美國。

　　競爭對手德國SolarWorld美國分公司SolarWorld USA發(fā)言人Ben Santarris表示：“我們認為尚德遭受了業(yè)內每家企業(yè)都面臨的不可持續(xù)、扭曲的行業(yè)因素：中國的價格傾銷和過度建設。中國企業(yè)能夠低于成本出售產品，但是之后要么破產，要么中國政府支持它們，進一步加重反競爭問題。”

　　多年來，投資者都假定中國政府就拯救它的太陽能企業(yè)，尚德及其遭受打擊的股東和債券持有人仍在希望國家伸出援手。大部分違約債券(目前交易價30美分)為美國私募股權投資公司所持有，它們可能以較高的折扣價購買得來。

　　但是，中國政府可能不會前來救援。事實上，中國政府對國內太陽能的支持已經有所弱化，盡管其有一個雄心勃勃的目標要在未來十年里每年增加6GW裝機。中國國家發(fā)展和改革委員會批準了太陽能發(fā)電上網電價補貼--一項支付給開發(fā)商的有保證固定費用--每千瓦時15美分，但沒有人愿意為它付款。政府不允許國家電網公司提高家庭用電價格。但是，中央政府并沒有把補貼列入預算。此外，太陽能電站并入電網也不容易。

　　在缺乏市場救濟的情況下，無錫尚德投資者希望無錫市政府能對公司進行援助。據中國新聞媒體報道，目前仍然在工作的工人數量少于3000人。對于無錫市政府來說，援助會需要大量的錢，而又沒有中央政府的支持，后者至少在原則上打算促進行業(yè)整合。

　　此前中國國家開發(fā)銀行已介入太陽能企業(yè)的幫扶中。去年虧損2.48億美元的晶科能源表示，去年12月中國國家開發(fā)銀行廣東分行同意提供五年期總計10億美元的貸款。今年四月，晶科能源獲得了該銀行一項為期15年總計近6000萬美元的貸款。

　　今年1月，賽維LDK獲得中國國家開發(fā)銀行7100萬美元的貸款批復。

　　尚德仍然被認為欠中國國家開發(fā)銀行超過4億美元。但是，該銀行沒有主動提出給予援助。目前，賽維LDK正在急切地尋找投資者。

　　尚德面臨的困境產生了相生相克的效應。太陽能需求在中東、泰國、澳大利亞和美國等新興市場非常強勁。但是，當一個企業(yè)的生存都不確定時，它就會傷害到企業(yè)。太陽能電池板的保證期通常為20年，如果公司歇業(yè)，這就將成為一紙空文。這可能是尚德在第三季度銷售額同比下降18%的原因，同期其他大多數公司的銷售額都有上升。

　　曾在普華永道會計師事務所、Bechtel和Walt Disney Imagineering任職的財務專家金緯取代施成為尚德電力首席執(zhí)行官，他正在試圖設計一套重組計劃。2013年5月22日，管理人將在無錫提前召開第一次無錫尚德債權人會議，討論解決方案。

　　到目前為止，還沒有形成任何重組計劃，尚德的前景依然灰暗。