智能電網的全面建設必將造就“中國創(chuàng)造”

　　傳統(tǒng)電網技術體系相對成熟，歐美發(fā)達國家上個世紀七八十年代已經廣泛采用，在我國從一開始全面加速建設就體現出明顯的固定資產投資驅動特 征，2000年-2009年十年時間造就了“中國制造”的崛起，另一方面在傳統(tǒng)電網建設階段60%甚至以上的資金投向了土建、線路和桿塔工程;而智能電網 更多是對傳統(tǒng)電網的技術改造和升級，新興技術或傳統(tǒng)新興技術主設備投資占比會顯著提升，由于技術體系壁壘較高且中國和歐美國家起步時間相差不多，智能電網 的全面加速建設依賴我國自己的新興技術產業(yè)化進度，目前這個時間點，我們認為部分龍頭智能電網企業(yè)在新興技術領域的超前產業(yè)化為我國智能電網全面加速建設 奠定了較好的基礎，未來五年智能電網的全面建設必將造就“中國創(chuàng)造”的崛起。

　　中銀國際認為，傳統(tǒng)電網階段新興技術幾乎未有市場空間。傳 統(tǒng)電網全面建設正常年份階段，傳統(tǒng)技術幾乎占據了所有主設備市場份額，按照我們的統(tǒng)計，傳統(tǒng)技術占據了8%的市場份額，占據了98%的利潤份額，其中：傳 統(tǒng)一次設備占83%的市場份額和75%的利潤份額;傳統(tǒng)二次設備占15%的市場份額和23%的利潤份額。而新興技術和傳統(tǒng)新興技術還是停留在技術探討和極 少的科技或示范項目中，市場份額占比2%左右，幾乎看不到市場空間。

　　智能電網打開了新興技術市場空間，顯著擴大了電力設備市場和利潤空 間。智能電網是第三次工業(yè)革命的核心基礎設施，按照我們統(tǒng)計和預測，智能電網全面建設的正常年份，新興和傳統(tǒng)新興技術占比將達到62%，盈利貢獻將達到 73%，其中：新興技術占45%的市場份額和51%的利潤份額，傳統(tǒng)新興技術占17%的市場份額和22%的利潤份額。

　　智能電網的全面建 設必將造就“中國創(chuàng)造”的崛起。我國的智能電網從示范開始，基本都是國內自己的企業(yè)參與，這與傳統(tǒng)電網開始建設有很大的區(qū)別;我國的智能電網在不斷制定國 際標準，以打破國外企業(yè)的技術壟斷。經過中國智能電網全面建設，必將誕生兩到三家僅智能電網主設備業(yè)務收入規(guī)模超過200億元的大企業(yè)。

　　智能電網是高端的電氣技術體系，是真正的“平臺”型技術體系，有助于搭建拓展到其它行業(yè)的交叉型電氣技術平臺。傳統(tǒng)電網的推廣和技術進步極大的促進了經 濟的電氣化發(fā)展，傳統(tǒng)電網技術作為曾經的高端電氣技術體系，其應用推廣和新興技術進步成就了ABB的技術和業(yè)務平臺。我們認為智能電網作為新的高端技術體 系，將進一步推進經濟的電氣化發(fā)展，將幫助國內智能電網企業(yè)利用此技術平臺不斷拓展電氣技術的行業(yè)拓展，如軌交、工業(yè)、船舶、軍工等非能源性行業(yè)。

　　中銀國際維持板塊增持評級，首選買入許繼電氣。分析師認為從目前的時間點來看，智能電網逐步具備了全面加速建設的基礎，市場需要擺脫“傳統(tǒng)電網”投資觀念約束，樹立“智能電網”投資觀，這輪智能電網投資機會將是趨勢性，而非交易性。

　　A股市場中，相關的概念股包括：許繼電氣、特變電工、國電南瑞、平高電氣、匯川技術、長城開發(fā))、森源電氣、四方股份、北京科銳、積成電子等。