“藍寶石”真的可以解救藍思科技嗎？

　　藍寶石是一種昂貴的天然寶石，藍寶石屏幕是通過對普通寶石進行提純制成，基本上不會顯示藍色，但擁有極高硬度。藍寶石屏幕技術其實已經(jīng)出現(xiàn)了一段時間，比如豪雅手表、軍用車輛的玻璃，都采用了藍寶石技術。藍寶石的硬度僅次于鉆石，科技廠商通過對其元素提純，應用在一些透明玻璃面板上，可以實現(xiàn)比傳統(tǒng)化學增強玻璃更好的硬度表現(xiàn)。蘋果公司也只是iPhone 5s的Home鍵、攝像頭玻璃等使用。

　　本質(zhì)上是手機的配件商，可以認為是一個小家電類的關聯(lián)企業(yè)。如果同比目前市場上的小家電配件及電器廠商的估值一般沒有超過30倍PE的。大一點一般不超過20PE。并且他們的財務報表情況，負債率水平，經(jīng)營模式，資金占用模式都比藍思科技是要優(yōu)異一些的。因此從這個觀點上看，我覺得不應該超過30PE。目前估值在600億元左右，2012-2015年的凈利潤分別是20、24、11、15億元的利潤。平均來看，目前的PE水平顯著高于40倍。因此，從現(xiàn)在的情況來看，600億元的估值水平，不便宜。重點看成長性如何。

　　企業(yè)的下游客戶主要是三星、蘋果等手機廠商。

　　近年主要的手機玻璃銷售數(shù)據(jù)如下：

　　整體來看，利潤狀況是有所下滑的，特別是2015年營業(yè)外收入(政府補貼)高達4.16億元。因此，實際的利潤水平應該是下降的。更加蹊蹺的是2012-2014年的銷售數(shù)據(jù)以及說明均是上半年銷售僅占全年的40%，但是2015年全年四個季度的數(shù)據(jù)分別是42億元、44.9億元、41.1億元以及44.6億元。2016年一季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)是26億元左右，扣非凈利潤是負數(shù)。從這一點來看，經(jīng)營的數(shù)據(jù)是逐步下滑的。并且是劇烈的下跌。

　　此外2016年一季度全球的手機出貨量3.3億部，與上年持平(實際上2015年就已經(jīng)持平了)。也就是說智能手機可能已經(jīng)在一個增長瓶頸上了，只能是一個存量置換的過程。再看看蘋果，一季度出貨量為5120萬部，比2015年一季度少了1000多萬部，還是很驚人的數(shù)據(jù)。當然國內(nèi)的手機廠家有所增長。

　　實際上也可以看看星星科技，和他是做一樣的買賣的。

　　星星科技的主要利潤數(shù)據(jù)：

　　從星星科技的數(shù)據(jù)來看，整個行業(yè)的利潤情況也是不樂觀的(當然并不妨礙最近的上漲)。

　　從這一點來看，這個行業(yè)的經(jīng)營競爭情況還是很激烈的，而且利潤不是特別好的。需要投入大量的資金、固定資產(chǎn)維持生產(chǎn)線的更新?lián)Q代。且企業(yè)的有息負債比較重，無法向上下游傳導(上下游都是牛逼企業(yè))。因此本質(zhì)上就是代工廠的地位。

　　第一段大體說過，藍寶石不是個新的概念，但是現(xiàn)在拿出來炒，不清楚到底能做到什么樣。因為這個技術很早就出來了，而且蘋果還專門推動過美國一家叫GTAT公司，就是做藍寶石屏幕的。因此這里可以看出來，藍寶石玻璃可能質(zhì)量真的很好，但是成本絕對不低(本來是個奢侈品的東西)，否則應該早就達到量產(chǎn)了。但是這個技術，還需要好好看看，到底對提高手機質(zhì)量有多大，畢竟手機是個消耗品，與手表等產(chǎn)品還不是很一樣。

　　因此，我沒有覺得這樣的公司有特別的優(yōu)異支出，目前只是概念比較火熱，但是真正的成長、盈利能力，實在是不能恭維。