機(jī)械制造：曲面玻璃投資高峰期即將到來

　　我們近期拜訪了CNC機(jī)床、電主軸、熱彎機(jī)、石墨模具等自動化設(shè)備及核心零部件制造企業(yè)，主要對于3C玻璃產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了梳理，我們認(rèn)為明年蘋果可能做的創(chuàng)新已經(jīng)得到產(chǎn)業(yè)界的高度關(guān)注，預(yù)計2017年1月份開始產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)將陸續(xù)接到訂單，到3月份預(yù)計將迎來訂單旺季。玻璃行業(yè)目前爭論最多的是2.5D還是3D蓋板玻璃，從技術(shù)和產(chǎn)品的成熟程度來看，3D玻璃方案明年被蘋果采用的概率較小，而雙面2.5D玻璃的方案則屬大概率事件，這將為玻璃精雕機(jī)行業(yè)帶來約30%的新增需求。從2-3年的周期來看，3D玻璃的滲透率提升無疑將會帶來相關(guān)設(shè)備的需求景氣周期，我們最為看好“從0到1”的熱彎機(jī)，同時玻璃精雕機(jī)等自動化設(shè)備也會受益。

　　我們認(rèn)為當(dāng)前的3C自動化板塊主要受明年Iphone8創(chuàng)新所帶來的供應(yīng)鏈變化的預(yù)期而波動，由于具體的創(chuàng)新方案未定，市場目前僅從邏輯推導(dǎo)角度對其形成預(yù)期，而很難從產(chǎn)業(yè)鏈上下游的角度進(jìn)行驗(yàn)證(因?yàn)榉桨甘墙^密)。

　　我們認(rèn)為目前整體板塊處于相對高估狀態(tài)，這顯示了投資者對這一方向的高度關(guān)注，這一趨勢至少會延續(xù)到供應(yīng)鏈層面出現(xiàn)信息的變化為止，我們預(yù)期這一時間點(diǎn)在2017年的1-3月份。而在這之前，我們認(rèn)為板塊的行情將有望得以延續(xù)，此后，待新一代iphone的供應(yīng)商逐步明朗，市場可能對相關(guān)標(biāo)的按照基本面情況進(jìn)行估值。

　　故，我們認(rèn)為當(dāng)前3C自動化板塊的行情屬于有基本面支撐的主題性機(jī)會，建議關(guān)注以下投資標(biāo)的：田中精機(jī)智慧松德昊志機(jī)電華中數(shù)控等。

　　行業(yè)觀點(diǎn)曲面玻璃緊緊跟隨3C產(chǎn)業(yè)發(fā)展，應(yīng)用面十分廣泛。3C產(chǎn)業(yè)具有生命周期短、成本持續(xù)降低、全球流動活躍等特性，已成為目前發(fā)展最迅速，變動也最頻繁的一種產(chǎn)業(yè)。從產(chǎn)業(yè)鏈看，蓋板玻璃的下游就是各類現(xiàn)代化的3C產(chǎn)品。而玻璃蓋板作為主要的中間產(chǎn)品之一，其需求與下游3C產(chǎn)品的需求息息相關(guān)。

　　跟隨iphone可能出現(xiàn)的OLED屏、雙曲面設(shè)計，以及VR、智能穿戴設(shè)備的普及，短期內(nèi)可能以2.5D玻璃需求放量為主，2018年后將迎來3D玻璃產(chǎn)業(yè)大增長。iphone的雙曲面屏涉及將極大刺激2.5D玻璃需求，而未來隨著3D玻璃制造工藝的改善，隨著其成本下降，3D玻璃的手機(jī)滲透率有望從2015年的0.5%，迅速提升至2020年的35%，2020年全球智能手機(jī)對于3D玻璃的年需求有望超過9億片，年產(chǎn)值達(dá)400億元。

　　到2020年，中國智能手機(jī)3D玻璃蓋板市場規(guī)模將達(dá)到近200億元。我們預(yù)計，2018年將成為3D玻璃蓋板的爆發(fā)年;到2020年，中國3D玻璃蓋板手機(jī)滲透率將超過50%。而且隨著3D玻璃蓋板加工技術(shù)的成熟及規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，3D玻璃的單價將會逐年下降，到2020年3D玻璃產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到約200億元。