買家眾多 東芝存儲業(yè)務將花落誰家？

　　2016年NAND Flash市場供應量1160億GB當量

　　2016年DRAM市場占有率

　　2016年NAND Flash市場占有率

　　在此前的重整計劃中，東芝原本只打算出售存儲業(yè)務的少數(shù)股權，但由于嚴重的財務問題，不得不放棄對該業(yè)務的控制權，甚至可能出售全部股權，籌資至少1兆日元(約90億美元)，以作為應對未來新的財務問題的緩沖。買家包括SK海力士、鴻海集團、臺積電、美光、西部數(shù)據(jù)、微軟、蘋果，以及貝恩資本等金融投資企業(yè)。

　　究竟東芝存儲業(yè)務花落誰家，雖然在近期就可以揭曉，我們還是以邏輯的方式來分析各家競爭情況：

　　首先需要明確日本國家安全因素，日本政府將以國家安全名義審查東芝存儲業(yè)務買家。此舉或將使得美國買家成為優(yōu)先考慮對象，而鴻海和臺積電恐將失去購買資格。日本政府將利用該國的外匯和貿(mào)易法律，在必要時以國家安全名義對拍賣進行控制。在日本政府心目中美國是“日本國家安全觀點中唯一可行的伙伴”，并且日本與韓國存在文化的沖突，SK海力士 的資金實力不夠雄厚，之前也有考慮過聯(lián)合鴻海來競標東芝存儲，因此將韓國SK海力士排除在外。

　　剩下有資格競標東芝存儲的買家就剩下日本企業(yè)和美國企業(yè)。雖然存在日本國家安全和民族情義，但是商業(yè)就是商業(yè)，日本企業(yè)體制已經(jīng)不適合經(jīng)營快速技術變化的存儲產(chǎn)業(yè)，從日本DRAM時代三家日本公司日立、三菱、東芝合并的爾必達破產(chǎn)被美光收購，可以看出日本企業(yè)和政府資金很難來經(jīng)營存儲企業(yè)，百年夏普也被迫賣給鴻海后改變經(jīng)營體制就重新獲利。從邏輯上來講，日本企業(yè)和政府基金是無法收購東芝存儲的，我們還是重點分析美國買家。

　　西部數(shù)據(jù)(WD)：2016年負債158億美金收購SanDisk(閃迪)，且還在整合SanDisk。SanDisk 擁有東芝一半NAND Flash產(chǎn)能，已經(jīng)足夠西部數(shù)據(jù)未來的需要，收購東芝存儲另外一半產(chǎn)能意義不大，并且從資金、管理上都無力再吞一個難以消化的日本企業(yè)。

　　美光：總是在最適合的時間點購買到最低成本的存儲標的。美光的幾次收購，已經(jīng)有90億美金的負債，不具備主動權，而是期待出現(xiàn)爾必達情況，所以這次目的是先站位，觀望為主，看到最低價格才出手。

　　微軟：想從軟件公司轉型到軟件+硬件公司，硬件的經(jīng)營一直不好，并且沒有晶圓廠和存儲運營經(jīng)驗，與東芝的管理團隊沒有交集，得不到東芝決策層的專業(yè)認可。

　　貝恩資本：美國資本收購企業(yè)的目的是優(yōu)化資產(chǎn)再發(fā)售，包括裁員降低成本、切割資產(chǎn)銷售，而不是用心專業(yè)經(jīng)營，這不是東芝決策層所希望。

　　蘋果：每年iPhone、iPad、Macbook等一系列產(chǎn)品對存儲芯片消耗量大，尤其是iPhone /iPad容量向256GB提升，Macbook容量從256GB起跳，而東芝又是蘋果存儲芯片最大的客戶，并且保持長久的合作，雙方有默契并且感受到有未來，蘋果可以獲得穩(wěn)定產(chǎn)能，如果東芝存儲被其他企業(yè)買走，對蘋果的供應是很大風險，東芝存儲也可以獲得充裕資金發(fā)展新的工藝和技術。

　　2014年-2016年蘋果iPhone、iPad、Mac book出貨

　　我們預測的是東芝存儲最終花落蘋果。更大膽想象，未來幾年蘋果有可能主導將東芝存儲和美光整合成一家公司。美國總統(tǒng)特朗普提出重塑“美國夢”，而美國公民包括企業(yè)都有著重燃“美國夢”的責任，此外特朗普還主張美國制造業(yè)回流，更喊出 “雇美國人，買美國貨”的響亮口號，實現(xiàn)最大的經(jīng)濟利益，同時也不要忘記蘋果是美光董事會成員，這也是美光和東芝存儲兩家公司整合可能性的重要因素。

　　美光不僅是NAND Flash制造商，也是DRAM供應商，2016年NAND Flash市場排名第四，在2013年收購日本爾必達之后，曾成為第二大DRAM廠商，2016年DRAM市占率近20%，排名第三。若蘋果主導東芝存儲和美光整合成一家公司，將成為全球最大的存儲供應商，也將會改變整個存儲產(chǎn)業(yè)格局。