英特爾和AMD各自業(yè)務前景及市場變化趨勢

　　英特爾公司是全球最大的半導體芯片制造商，它的名字在中國可謂是家喻戶曉。但是英特爾公司處在衰落的邊緣，因為英特爾公司的強勁對手超微半導體公司AMD在激烈的競爭中越來越多地搶占了英特爾的份額。而這些變化意味著英特爾公司將在兩年之內(nèi)失去半數(shù)市值。

　　當投資者在考慮投資英特爾，AMD和NVIDIA這些芯片公司時，分析師通常給出這些公司不同的芯片產(chǎn)品名稱，以及應用的軟件和相應平臺。

　　但是對于那些不是時刻關注這些公司的投資者來說，這樣的官樣文章還會使投資者對于這個市場越來越模糊，并可能失去對這個市場競爭主題的把握從而弄錯了方向。

　　我們不認為投資者需要知道那些復雜的程序名稱來了解這些公司的業(yè)務情況，這篇文章不會用很多生澀的專業(yè)術(shù)語來談論芯片市場。

　　我們這里只是來比較芯片市場主要的英特爾和AMD兩家公司的業(yè)務前景及市場變化趨勢。

　　關于英特爾公司：

　　在對于英特爾公司，這個行業(yè)的領導者，在進行分析后，我們得出了讓人震驚的結(jié)論：我們認為英特爾在芯片市場前幾年的運營及發(fā)展是一種胡亂掙扎的狀態(tài)，這給原本已經(jīng)垂死掙扎的對手AMD公司可乘之機，從而占據(jù)了X86 CPU 市場的領導位置。

　　英特爾目前的困境可以歸因于該公司的幾個基本重要環(huán)節(jié)：

　　英特爾公司在X86 CPU領域創(chuàng)新緩慢：

　　自從英特爾公司在十年前將AMD公司打壓下去，這個公司在X86 CPU領域的創(chuàng)新非常緩慢，甚至可以說在X86 CPU領域根本就沒有做出多少有意義的創(chuàng)新。

　　英特爾的產(chǎn)品升級周期過于漫長：

　　在一個產(chǎn)品達到一定狀態(tài)后，為提升產(chǎn)品性能的過程會越來越長，而且在關鍵節(jié)點取得進展的時間也會越來越長。

　　英特爾定下的兩年升級產(chǎn)品的時間太長了，而在英特爾漫長的升級過程中，市場變化非常大。

　　這其中的問題就是英特爾公司的設計者在按部就班定向發(fā)展新的CPU或者GPU設計時，技術(shù)市場的變化讓這些新的設計很快就落伍了。而且新品研發(fā)不能夠按照計劃出臺，那么這個新品的設計就失去了迎合市場需求的潛在可能。

　　英特爾持續(xù)不斷的擴張并購過于昂貴：

　　英特爾在X86 CPU出現(xiàn)之后一直都在尋找下一個市場大機會，但是卻沒有進展。而英特爾在與TSMC公司(臺灣積體電路制造有限公司)的爭奪的代工服務中不斷擴張，另外還相繼收購了Altera和Mobileye公司，這些收購非常昂貴而且風險也非常大，非常有可能浪費股東的財富并且使管理層的注意力從核心的X86領域移開。

　　然而，英特爾公司的收入和主要利潤來源自X86 CPU領域，其它部門為利潤貢獻的非常小甚至產(chǎn)生嚴重的虧損。下圖是英特爾公司2016年收入按照部門的說明：

　　AMD公司的創(chuàng)造性和持續(xù)發(fā)展能力：

　　AMD公司缺少像英特爾公司那樣的資源，但是AMD公司在歷史上就一直在X86 CPU領域占有一席之地。

　　在本世紀初，AMD還是合成存儲器的領先制造者，而且還開發(fā)了一個新的界面，稱之為“超傳輸(Hyper Transport)”，現(xiàn)在已經(jīng)成為市場的主流之一，這個產(chǎn)品是多核的，可以進行多相處理。

　　簡言之，AMD公司找到了一個可以繞過英特爾公司的平臺，并創(chuàng)造性地為消費者提供了一個全新的讓人興奮的視角。

　　所有這些因素作用在一起，使英特爾作為行業(yè)老大的光環(huán)黯淡下去，也使AMD公司超越了英特爾的束縛和市場障礙。

　　審視一下英特爾過去引以為豪的X86業(yè)務，而AMD公司在這一領域也對英特爾產(chǎn)生了很大沖擊：

　　AMD公司在2016年前都只是服務于低端市場而且市場的利潤很小，然而AMD公司在過去兩年中在充滿誘惑的中端和高端市場增長強勁。

　　特別是在X86領域中利潤最高的動態(tài)服務器主頁(high-ASP,Active Server Pages)方面已經(jīng)搶占了英特爾的市場。

　　AMD為顯示強勁的競爭能力，還在今年第二季度宣布了五款頂級的消費者系統(tǒng)PC OEM模式。可能要到2018年才能看出AMD對商用市場具體份額的增長，但是已經(jīng)不用懷疑AMD對英特爾以前一直壟斷的市場的逆襲了。

　　AMD公司對市場的擴張使英特爾公司失掉了很多市場利潤，并且使的運營成本越來越高。我們相信在芯片市場的市場份額占有率將在2018年有10%-20%轉(zhuǎn)移到AMD公司。

　　英特爾公司將為此付出慘重代價。芯片制造企業(yè)在生產(chǎn)的過程中都是加足杠桿效應的，如果不能在生產(chǎn)中有很大的收入增長，那么就會出現(xiàn)逐漸的收入減少。英特爾公司在中端和高端市場份額喪失后，我們認為英特爾的收入會下降50%。