中興通訊：海外競爭力持續(xù)提升

　　近日發(fā)布的中興通訊研究報告，報告摘要如下：

　　完成印尼首個外場FDD Massive MIMO測試，海外布局加速。公司治理結(jié)構(gòu)改善、戰(zhàn)略布局清晰，競爭力全面提升，海外市場份額有望提升，是5G最確定受益標(biāo)的。

　　中興通過改善治理結(jié)構(gòu)、技術(shù)積累與全球戰(zhàn)略，競爭力全面提升。考慮到公司是5G最明確受益標(biāo)的，而且市場在上一輪4G建設(shè)高峰也曾給出公司較高估值，我們上修目標(biāo)價至30.9 元(+29%)，對應(yīng)2017年P(guān)E為30倍。

　　公司治理結(jié)構(gòu)改善，積極推進戰(zhàn)略規(guī)劃。市場認(rèn)為公司管理層執(zhí)行力較低，但我們認(rèn)為目前公司管理層調(diào)整已經(jīng)到位，股權(quán)激勵方案落地，治理結(jié)構(gòu)改善。管理層積極推進M-ICT 2.0 戰(zhàn)略，明確未來發(fā)展的VOICE五大方向，公司正在朝著正確方向發(fā)展。

　　完成印尼首個外場FDD Massive MIMO測試。6月以來相繼與日本軟銀在東京開展5G外場測試，與比利時Telenet簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，中標(biāo)泰國True骨干網(wǎng)波分超100G項目75%份額，此次又完成印尼場外測試，全球布局速度加快，海外市場5G時代市場份額將會提升。

　　戰(zhàn)略布局更加清晰，繼續(xù)鞏固龍頭地位。公司相繼出售中興物聯(lián)和中興智聯(lián)，剝離物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域非核心子公司，可以集中力量，借5G建設(shè)機遇重新布局海外市場。市場認(rèn)為國內(nèi)運營商資本開支下降，中興會受負面影響，但我們認(rèn)為全球四足鼎立的競爭格局已經(jīng)形成，中興拓展海外市場的戰(zhàn)略布局逐漸清晰，全球前四的龍頭地位更加穩(wěn)固。