變換股東后股價再創(chuàng)新高 英偉達能否成為下一個英特爾?
嘉實XQ全球贏家報價系統(tǒng)顯示,人工智能 (AI)芯片開發(fā)商NVIDIA Corporation 8月7日漲3.07%、收172.35美元,創(chuàng)歷史收盤新高。NVIDIA去(2016)年大漲223.85%、漲幅居標準普爾500指數(shù)成分股之冠,今年迄今再漲61.47%。
本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/201708/362747.htmTech Crunch報導(dǎo),軟銀集團( SoftBank Group, 9984.JP)7日公告證實將會把帳上的NVIDIA 4.9%股權(quán)轉(zhuǎn)移至軟銀視野基金(SVF)。這意味著SVF將會成為NVIDIA第四大股東。軟銀社長孫正義(見圖)7日在財報記者會上表示,軟銀或SVF都沒有取得多數(shù)股權(quán)的意圖、也不是純粹為了想獲利。
孫正義說,軟銀、SVF投資許多公司的用意在于讓這些科技大廠未來能有結(jié)盟并創(chuàng)造出綜效的可能、NVIDIA將是這項計畫不可或缺的一環(huán)。軟銀目前已是Grab(東南亞)、Ola(印度)、滴滴出行(中國)以及99(拉丁美洲)等叫車服務(wù)應(yīng)用軟體公司的主要投資者。孫正義表示未來還打算投資優(yōu)步(Uber Technologies Inc.)或Lyft。
Thomson Reuters報導(dǎo),軟銀第1季(截至2017年6月30日為止)營益年增50%至4,790億日圓(43.2億美元)。Thomson Reuters Starmine SmartEstimate調(diào)查顯示,20位分析師平均預(yù)期軟銀全年度獲利將達到1.16兆日圓。
孫正義表示,如果一切順利的話、SVF有望在數(shù)年后貢獻上千億日圓的年度營業(yè)額。孫正義過去18年的投資紀錄相當(dāng)優(yōu)異:軟銀內(nèi)部報酬率達到44%。
軟銀公布的財報新聞稿顯示,截至2017年6月30日為止帳上持有的NVIDIA股票擁有1,068.71億日圓的未實現(xiàn)獲利。孫正義7日在財報記者會上指出,NVIDIA 2017會計年度(截至2017年1月29日為止)數(shù)據(jù)中心營收年增145%至8.3億美元、車用芯片營收年增52%至4.87億美元。
南華早報6日報導(dǎo),富士康科技集團(Foxconn Technology Group,鴻海 )創(chuàng)辦人郭臺銘8月5日在深圳表示,美國汽車發(fā)展依舊較中國更為先進。他說,除了自駕車技術(shù),對AI、深度學(xué)習(xí)科技也有興趣。
福斯(Volkswagen)為擴展深度學(xué)習(xí)(deep learning)領(lǐng)域的能力、6月27日宣布與NVIDIA建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)。NVIDIA Corporation執(zhí)行長黃仁勛表示,AI是當(dāng)代最強大的技術(shù)力量,NVIDIA的深度學(xué)習(xí)解決方案將可讓福斯把數(shù)據(jù)中心的龐大資料轉(zhuǎn)化成為有價值的見解并進而改造事業(yè)。
麻省理工科技評論(MIT Technology Review)6月27日公布2017年度「50家最聰明企業(yè)(50 Smartest Companies)」名單,列出最能結(jié)合創(chuàng)新技術(shù)與有效商業(yè)模式的50家企業(yè)。NVIDIA連續(xù)第3年上榜,從第28名(2015年)、第12名(2016年)一舉在今年躍居為龍頭。
股價狂飆背后的原因深究
僅僅是在2015年的7月,英偉達的股價還只有20美元,今天他的股價突破了165美元,完成了8倍漲幅。作為一家早在1993年成立的芯片公司,英偉達雖然很早被關(guān)注,但直到最近在真正進入廣大投資者的視線。早些時候,僅僅是一些打游戲的朋友通過電腦顯示芯片知道他的產(chǎn)品。
從2001到2017年公司整體收入基本上保持增長,16年間收入7億美元增長了接近10倍到69億美元。但是我們看到,作為一家硬件公司,英偉達的增速是缺乏爆炸性的。這點和互聯(lián)網(wǎng)公司的爆炸力完全不同。
2015年英偉達的收入是47億美元,到了2017年也“只有”69億美元。
從財務(wù)數(shù)據(jù)看,我們似乎沒有看到英偉達收入增長的爆炸力。由于股價=盈利X估值,那么英偉達的大幅上漲來自于估值提高。估值的提高往往有很大的藝術(shù)部分,但很多時候卻會預(yù)先告訴我們未來的樣子。
關(guān)于這一點,可以參考2016年8月我文章中的原話,沒有一個字改動:
從代表未來的增長點看,英偉達的布局已經(jīng)符合了未來世界:
1、游戲領(lǐng)域逐漸走向VR模式。今年四季度Playstation也要推出VR頭盔。VR的高清體驗需要很強大的畫質(zhì),更高級別的GPU芯片。這會讓英偉達這種獨立GPU公司受益。
2、人工智能帶動數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。深度學(xué)習(xí)是各個大互聯(lián)網(wǎng)公司都在布局的。深度學(xué)習(xí)依賴的也是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò),這種神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和人類大腦類似。深度學(xué)習(xí)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)必須要做到高速狀態(tài)下對于海量數(shù)據(jù)分析。英偉達的深度學(xué)習(xí)芯片具有快速處理的特長。就在前幾天,英偉達向OpenAI交付了全球首臺單機箱人工智能超級計算機,DGX-1。這臺計算機用了3000人花費3年時間開發(fā)出來。
3、無人駕駛、ADAS系統(tǒng)。大家都知道,特斯拉已經(jīng)是英偉達的客戶。對于未來的無人駕駛汽車來說,GPU算法芯片將成為一個標配。而且在Mobileye和特斯拉合作終止以后,將更有利于英偉達芯片對于汽車電子化的滲透。今年4月我們看到英偉達發(fā)布了首款基于Pascal架構(gòu)的特斯拉P100顯卡。這塊顯卡有高達153億個晶體管。
技術(shù)帶來新的定價權(quán)
如果僅僅從收入結(jié)構(gòu)看,英偉達依然只是一個游戲芯片公司。
最新一季度的收入19億美元,其中游戲業(yè)務(wù)收入10億,視覺產(chǎn)品收入2億,數(shù)據(jù)中心收入4億,汽車業(yè)務(wù)收入1.4億,其他收入1.5億。游戲依然占到了收入的53%。但是從公司的經(jīng)營性利潤看,2017年出現(xiàn)了巨大增長,從7億美元增長到了19億美元。
這意味著公司在更加快速增長的VR,芯片算法,無人駕駛汽車等方面都有很強的定價權(quán),有技術(shù)的獨占性。正因為這種獨占性,才能帶來更高的利潤水平。
英偉達估值達到了驚人的經(jīng)營利潤率,不要說作為一個硬件芯片公司,即使互聯(lián)網(wǎng)公司目前都沒有如此高的估值。
但是英偉達高估值背后更多是擁有未來。更強的算法,更好的圖像識別,以及人工智能的世界。每一次的科技變革都首先需要硬件突破,2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫依靠了思科路由器,這一次移動互聯(lián)網(wǎng)時代依靠了蘋果的智能手機。下一次人工智能的革命需要英偉達芯片。
英偉達的未來真的那么光明嗎?
在兩大模式驅(qū)動下,英偉達在游戲、專業(yè)視覺化、數(shù)據(jù)中心、汽車四大領(lǐng)域不斷構(gòu)建其產(chǎn)品和應(yīng)用生態(tài),擴大商業(yè)布局,并實現(xiàn)了游戲、數(shù)據(jù)中心、汽車三大業(yè)務(wù)營收高速增長。
根據(jù)英偉達官方數(shù)據(jù),過去5年(FY2012-2016)來,游戲業(yè)務(wù)年均復(fù)合增長率(CAGR)達21%,平均銷售價格(ASP)增長11%,平均銷售量(ASU)增長9%。
英偉達的游戲業(yè)務(wù)主要來自發(fā)達國家,同時有40%來自中國這樣的新興市場。英偉達GeForce業(yè)務(wù)高級副總裁Jeffrey Fisher表示,18-40歲都是游戲市場目標用戶,但在新興市場中,英偉達對這一群體的滲透率只有2%。近兩年來,GeForce在新興市場的銷售增長率幾乎是原有市場的兩倍多,ASP增長也相當(dāng)迅速。
游戲業(yè)務(wù)的強勁增長,離不開背后幾大驅(qū)動因素。
首先,電子競技是英偉達新興市場游戲業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵驅(qū)動力之一。如今一些專業(yè)游戲團隊甚至有基于GeForce GPU標準的錦標賽;大量觀眾通過亞馬遜、Twitch、YY等在線網(wǎng)站觀看電子競技;此外,隨著雅虎Sport等媒體游戲頻道的開通,電子競技變得越來越主流,也為英偉達GPU鋪設(shè)了龐大的市場網(wǎng)絡(luò)。
其次,游戲主機的性能提升也為英偉達創(chuàng)造了機會。索尼PS4 和微軟Xbox One將游戲主機性能標準提高了7-8倍,要實現(xiàn)這種級別的性能,用戶至少需要GTX 960 GPU作為標配。此外,一些最新的3A電子游戲?qū)π阅芤髽O高,在英偉達1億GPU用戶中,有80%需要升級其GPU來玩最新的3A游戲,這就增加了嚴肅游戲玩家們更新他們PC機性能的動力和需求。
再次,游戲內(nèi)容的開放也帶動了英偉達高性能GPU的需求。在PC游戲中,一些開發(fā)者們會給游戲玩家修改游戲以及創(chuàng)造自己內(nèi)容的權(quán)限,這就要求其GPU性能極高,也給了英偉達出售高性能GPU的機會。
最后,VR頭顯將會成為游戲行業(yè)的新興計算平臺。如今超過90%的PC都不適合VR,需要升級其GPU才能得到滿意的VR體驗。此外VR游戲內(nèi)容的缺乏也為英偉達構(gòu)建新的游戲生態(tài)提供了條件。
據(jù)Jon Peddie Research預(yù)測,隨著電子競技的流行,以及對PC游戲的需求增加,PC游戲硬件市場有望達在2018年達到300億美元。不過,雖然GeForce平臺在PC游戲領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位,但AMD的Raytheon平臺仍是游戲主機和VR頭顯的霸主,英偉達仍然需要和AMD正面競爭。
數(shù)據(jù)中心市場長期被英特爾占據(jù),高通和IBM也在試圖進入。然而,英偉達瞄準深度學(xué)習(xí),避免了與其他服務(wù)器和CPU廠商的正面競爭。
英偉達通過兩大網(wǎng)絡(luò)部署其數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品——Tesla GPU。
此外,英偉達還為開發(fā)者提供了ComputeWorks的SDK,目前已經(jīng)在為大約400個軟件進行加速。
通過Tesla GPU,英偉達幫助各行各業(yè)的公司在大規(guī)模運算上提高了性能,降低了成本。就拿谷歌大腦為例,以前他們用了1000個普通GPU來識別確認YouTube所有視頻中的貓,計算成本高達500萬美元,之后用了16個TeslaGPU便將性能提升了6倍,成本降低到20萬美元。此外,隨著功耗顯著降低,運營成本也明顯下降。
得益于駕駛艙的數(shù)字化趨勢以及自動駕駛技術(shù)的進步,汽車已經(jīng)成為近年來最具科技吸引力的行業(yè)之一,也給了英偉達這樣的半導(dǎo)體公司無限機會。
由于電子控制元件(ECUs)正逐步被集成到汽車里,導(dǎo)致自動駕駛汽車出現(xiàn)了多種ECU并存的局面。每一中ECU都有自己的處理器、軟件和更新版本。這就帶來了巨大的軟件維護成本。
為了解決這一問題,英偉達采用建立在同一架構(gòu)上的兩個計算系統(tǒng)來取代所有ECU,也就是其自動駕駛計算平臺NVIDIA DRIVE,包含DRIVE CX和DRIVE PX 2兩大系統(tǒng)。由于兩個計算系統(tǒng)都能獲取攝像頭和傳感器數(shù)據(jù),這樣就可以保證軟件在任一系統(tǒng)上更新和運行。該平臺同樣對所有開發(fā)者開放,從而讓車企自由開發(fā)而不用產(chǎn)生高昂成本。
DRIVECX是一個駕駛艙計算機,可以在車內(nèi)運行信息娛樂系統(tǒng)。由于車載系統(tǒng)可以獲取攝像頭和傳感器信息,它還可以用于物體檢測、分類、環(huán)境映照等ADAS應(yīng)用。
DRIVEPX 2是一個能夠處理計劃、視覺、定位、感知等功能的自動駕駛汽車計算機,該系統(tǒng)由AI驅(qū)動,一個處理器可以應(yīng)用到多個系統(tǒng)。目前,英偉達正在和多家車企合作自動駕駛汽車項目。
擁有多方優(yōu)勢的英偉達,也許真的能成為下一個英特爾?
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