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東芝半導體牽手日美韓聯(lián)盟 芯片市場整合將放緩

作者: 時間:2017-09-25 來源:21世紀經濟報道 收藏

  深陷財務危機的終于在2017年9月底解決了燃眉之急,為其半導體子公司選定買家后,的重建計劃也迎來轉機。

本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/201709/364711.htm

  9月20日,正式宣布,將半導體子公司出售給貝恩資本主導的日美韓聯(lián)盟。此次收購總額約為2萬億日元,近日雙方將簽署最終協(xié)議。在7個多月的時間內,分別由貝恩資本、西部數據和鴻海集團牽頭的三大財團對東芝展開熾熱的“追求”,姿態(tài)搖擺的東芝最終牽手日美韓聯(lián)盟。

  除了貝恩資本,聯(lián)盟成員還包括日本產業(yè)革新機構、日本政策投資銀行、韓國SK海力士、蘋果、戴爾等機構和公司。從成員性質來看,日本本地派、中立派、競爭對手、客戶均在其中,而東芝依舊在半導體子公司的新架構中掌握話語權。

  但是,在推進交易過程中,東芝還面臨著兩大難題,一是合作伙伴西部數據已經對東芝提起訴訟,二是各國漫長的反壟斷審查。如果未能在2018年3月底財年結束前完成交易,東芝仍有退市風險。

  東芝的抉擇

  半導體業(yè)務是目前東芝最優(yōu)質的資產,為公司貢獻了50%的營業(yè)盈利。由于東芝在核電業(yè)務上的失手,不得不出售核心業(yè)務以求自保。而東芝的半導體業(yè)務主要為NAND Flash(NAND型閃存),此類存儲的供不應求,也引得業(yè)內爭相競購。

  在談判協(xié)商的過程中,“價高者得”的標準在東芝眼中并不完全適用。鴻海集團報出最高價格2.1萬億日元時,東芝未曾動心,因為日本方面擔心技術外流。“日本政府不允許因東芝交易而讓中國獲得最先進的閃存技術,因此被認為有可能導致泄密的鴻海被淘汰。”芯謀研究首席分析師顧文軍向21世紀經濟報道記者分析道。

  中國手機聯(lián)盟秘書長老杳也向記者表述了相同觀點:“客觀來說,他們還是擔心中國拿到這個技術,擔心中國市場在存儲器領域崛起太快。”

  事實上9月初,西部數據、KKR主導的日美聯(lián)盟曾被認為是最有可能拿下東芝存儲的競購方,因為西部數據在8月份獲得了獨家談判權。但是9月13日,東芝又和貝恩資本簽訂了諒解備忘錄,早在6月份東芝也表明過出售給日美韓聯(lián)盟的意向,如今東芝還是轉向了最初選擇。盡管西部數據在9月19日還提出過更優(yōu)惠的收購方案,但是依舊沒有獲得東芝的芳心。

  對于西部數據的落選,在多位業(yè)內專家看來,一方面是由于西部數據聯(lián)盟的出價較低;另一方面西部數據雖然和東芝共同運營閃存芯片工廠,但是同時也是競爭對手,兩者的關系比較微妙。

  老杳談道:“最終選擇日美韓聯(lián)盟,可能是因為貝恩資本是獨立的第三方機構。如果東芝把半導體子公司出售給海力士或者西部數據主導的財團,日本會擔心對閃存的格局產生影響,更不希望閃存業(yè)務被競爭對手吞并,屆時東芝半導體還能否作為一個獨立公司都存在疑問。而賣給貝恩資本主導的聯(lián)盟,未來東芝進行獨立決策會更容易一些,財務問題解決后也有希望再買回來,因此相對而言貝恩資本是比較合適的選擇。”

  此前日本政府也曾擔心SK海力士會因為收購導致技術外流,但是東芝的相關負責人解釋稱SK海力士對東芝半導體子公司并沒有決定權,只是投資貝恩資本旗下公司。據悉,在與貝恩的收購方案中,東芝依舊持有半導體子公司的部分股權,而日本企業(yè)方擁有過半的股權以掌握決定權。

  而“憤怒”的西部數據在9月20日當天就向國際商會國際仲裁院(ICC)發(fā)起訴訟,欲讓東芝停止單獨投資擴建日本四日市的閃存芯片廠房;5月份時,西部數據對東芝的控告則集中在閃存技術的泄露,不過訴訟的目的一致,都是阻止東芝對半導體的出售。

  對比“受傷”的西部數據和鴻海集團,東芝和日美韓聯(lián)盟中的蘋果、戴爾、SK海力士等企業(yè)受益頗多。就東芝本身而言,不僅籌到了巨額資金,有助于將來的投資和擴產,還保留了對子公司的掌控權。對于蘋果、戴爾、SK海力士來說,均獲得了閃存相關的資源。

  芯片市場整合放緩

  根據集邦咨詢半導體研究中心(DRAMeXchange)的統(tǒng)計,在2017年9月份的全球NAND Flash市場中,三星的產能市占率達到36.9%;東芝/西數陣營位居第二,市占率為34.4%,和三星頗為接近;美光/英特爾陣營以17.1%排在第三;SK海力士的市占率為11.6%,排名第四。

  在東芝出售存儲芯片業(yè)務后,簡單地從市場份額來看,東芝、西部數據和SK海力士陣營三者相加為46.0%,高于三星產能。不過,顧文軍指出:“出售后的東芝NAND Flash營收,與SK海力士不會并表,因此不會對市場份額和格局造成直接的影響。”

  集邦咨詢半導體研究中心(DRAMeXchange)研究經理陳玠瑋告訴21世紀經濟報道記者:“關鍵因素仍在WD(西部數據)的態(tài)度,若WD持續(xù)提起法律訴訟,干擾TMC(東芝半導體子公司)出售,我們認為三星跟美光陣營將會因此收益最多,在資金難以到位的狀況下,將對四日市工廠的擴產進度造成負面影響。若資金能夠順利到位,未來TMC/WD在投資無虞的狀況下,將有機會在產能及技術上與三星一拼。”

  同時,DRAMeXchange的研究報告顯示,平均而言,一座NAND Flash新廠耗資約80億美元(月產能約8萬-10萬片),若是只靠東芝或是西部數據單一的財務能力,長期而言無論是在擴產或是技術研發(fā)皆難以與龍頭三星比拼。

  存儲芯片領域的市場當下趨于穩(wěn)定,多位分析師向21世紀經濟報道記者預測表示,NAND Flash都是重資產、大規(guī)模的投入,接下來收購不會頻繁發(fā)生。

  就整體芯片市場而言,盡管2015、2016年并購四起,2017年整體速度已經放緩。老杳認為,現(xiàn)在市場上已經形成了幾大巨無霸,可收購的標的越來越少,整個并購不像前兩年那么瘋狂,未來幾年可能會安靜一些。中國的公司還沒有起來,沒有形成寡頭,大家勢均力敵,也很難產生并購。

  但是在顧文軍看來:“并購還是會持續(xù)。一是新興的AI、智能駕駛等領域各大芯片公司都高度重視,紛紛發(fā)掘可供收購的初創(chuàng)公司資源,一些大公司(如Xillinx)也有可能成為更大公司(Qualcomm)所需的資源;二是傳統(tǒng)的模擬、功率、射頻等芯片領域還有通過整合以提升份額和盈利水平的必要。”



關鍵詞: 東芝 芯片

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