京東方:產(chǎn)能優(yōu)勢獲話語權(quán) 技術(shù)優(yōu)勢引領(lǐng)OLED國產(chǎn)化
2017年7月開始,面板價(jià)格出現(xiàn)下降,55寸及65寸電視面板最高降幅達(dá)到10%.7月及8月的面板價(jià)格下調(diào)幅度引起市場對下半年面板整體價(jià)格趨勢的擔(dān)憂。我們一直強(qiáng)調(diào),占京東方電視面板出貨量50%以上的32寸電視面板降幅最小,維持在5%以內(nèi),同時(shí)京東方通(17.98 +3.63%,診股)過自身產(chǎn)能優(yōu)勢靈活調(diào)整各尺寸產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu),有效緩解了面板價(jià)格下降壓力。最新IHS數(shù)據(jù)顯示,由于旺季備貨需求驅(qū)動(dòng),九月面板價(jià)格降幅縮小,部分電視廠商為保證原材料供給已同面板廠商簽訂價(jià)格協(xié)議,面板價(jià)格將于第四季度企穩(wěn)。京東方作為未來面板新增產(chǎn)能主要供給方,市場地位及產(chǎn)能優(yōu)勢助力公司獲得市場話語權(quán),有效應(yīng)對市場價(jià)格變化趨勢。
本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/201710/369916.htm產(chǎn)線布局完整,福州,合肥,成都新產(chǎn)線增添成長動(dòng)能
京東方福州G8.5代LCD產(chǎn)線已于第二季度量產(chǎn),該產(chǎn)線采用MMG套切技術(shù)10切43寸電視面板,量產(chǎn)4個(gè)月后迅速實(shí)現(xiàn)單月盈利,將于2017年下半年貢獻(xiàn)利潤。合肥G10.5代LCD線(全球首條超高世代線)以及成都G6代柔性OLED線(國內(nèi)首條G6代柔性OLED線)將于第四季度開始量產(chǎn),于2018年貢獻(xiàn)業(yè)績的同時(shí),再次彰顯面板龍頭技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢。綿陽G6代柔性OLED產(chǎn)線及合肥G10.5代LCD產(chǎn)線將于2019年投產(chǎn),持續(xù)增添成長動(dòng)能,屆時(shí),京東方有望成為全球面板龍頭。
成都柔性O(shè)LED產(chǎn)線量產(chǎn)在即,率先享受OLED賣方市場紅利
京東方成都柔性O(shè)LED產(chǎn)線于5月11日點(diǎn)亮,經(jīng)歷5個(gè)月的試產(chǎn),目前該產(chǎn)線良率已經(jīng)達(dá)到20-30%,業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的良率提升速度體現(xiàn)了京東方長期技術(shù),人才儲(chǔ)備優(yōu)勢。京東方成都OLED產(chǎn)線計(jì)劃于十月底小批量量產(chǎn)出貨,率先供給國內(nèi)智能手機(jī)品牌,此舉將打破三星顯示在智能手機(jī)OLED屏幕的壟斷局面,引領(lǐng)OLED國產(chǎn)化進(jìn)程,率先享受OLED賣方市場紅利。我們認(rèn)為,成都OLED產(chǎn)線將于2018年持續(xù)提升良率及產(chǎn)能,預(yù)計(jì)在50%左右的良率水平下,將貢獻(xiàn)2018年約20億凈利潤。在智能手機(jī)市場,京東方已于7月開始全面屏產(chǎn)品出貨,再次充分把握智能機(jī)全面屏?xí)r代市場趨勢。
我們認(rèn)為京東方面板龍頭市場地位及公司長期盈利能力已經(jīng)確定,并將成為全球OLED市場的另一龍頭企業(yè)助力OLED國產(chǎn)化進(jìn)程,公司DSH戰(zhàn)略布局“顯示,傳感,大數(shù)據(jù),人工智能”四大領(lǐng)域,未來成長可期。我們維持對公司全年業(yè)績的判斷,2017-2019年,營業(yè)收入分別為916,1145及1374億元,歸母凈利潤分別為88.6億元,107以及130.4億元,對應(yīng)當(dāng)前P/E為18.5,15.4及12.6倍,強(qiáng)烈推薦。
京東方產(chǎn)線梳理:
來源:公司資料整理,浙商證券(21.18 +0.52%,診股)研究所
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