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京東方:產(chǎn)能優(yōu)勢獲話語權(quán) 技術(shù)優(yōu)勢引領OLED國產(chǎn)化

作者: 時間:2017-10-12 來源:金融界 收藏

  2017年7月開始,面板價格出現(xiàn)下降,55寸及65寸電視面板最高降幅達到10%.7月及8月的面板價格下調(diào)幅度引起市場對下半年面板整體價格趨勢的擔憂。我們一直強調(diào),占電視面板出貨量50%以上的32寸電視面板降幅最小,維持在5%以內(nèi),同時通(17.98 +3.63%,診股)過自身產(chǎn)能優(yōu)勢靈活調(diào)整各尺寸產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu),有效緩解了面板價格下降壓力。最新IHS數(shù)據(jù)顯示,由于旺季備貨需求驅(qū)動,九月面板價格降幅縮小,部分電視廠商為保證原材料供給已同面板廠商簽訂價格協(xié)議,面板價格將于第四季度企穩(wěn)。作為未來面板新增產(chǎn)能主要供給方,市場地位及產(chǎn)能優(yōu)勢助力公司獲得市場話語權(quán),有效應對市場價格變化趨勢。

本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/201710/369916.htm

  產(chǎn)線布局完整,福州,合肥,成都新產(chǎn)線增添成長動能

  京東方福州G8.5代LCD產(chǎn)線已于第二季度量產(chǎn),該產(chǎn)線采用MMG套切技術(shù)10切43寸電視面板,量產(chǎn)4個月后迅速實現(xiàn)單月盈利,將于2017年下半年貢獻利潤。合肥G10.5代LCD線(全球首條超高世代線)以及成都G6代柔性線(國內(nèi)首條G6代柔性線)將于第四季度開始量產(chǎn),于2018年貢獻業(yè)績的同時,再次彰顯面板龍頭技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢。綿陽G6代柔性產(chǎn)線及合肥G10.5代LCD產(chǎn)線將于2019年投產(chǎn),持續(xù)增添成長動能,屆時,京東方有望成為全球面板龍頭。

  成都柔性OLED產(chǎn)線量產(chǎn)在即,率先享受OLED賣方市場紅利

  京東方成都柔性OLED產(chǎn)線于5月11日點亮,經(jīng)歷5個月的試產(chǎn),目前該產(chǎn)線良率已經(jīng)達到20-30%,業(yè)內(nèi)領先的良率提升速度體現(xiàn)了京東方長期技術(shù),人才儲備優(yōu)勢。京東方成都OLED產(chǎn)線計劃于十月底小批量量產(chǎn)出貨,率先供給國內(nèi)智能手機品牌,此舉將打破三星顯示在智能手機OLED屏幕的壟斷局面,引領OLED國產(chǎn)化進程,率先享受OLED賣方市場紅利。我們認為,成都OLED產(chǎn)線將于2018年持續(xù)提升良率及產(chǎn)能,預計在50%左右的良率水平下,將貢獻2018年約20億凈利潤。在智能手機市場,京東方已于7月開始全面屏產(chǎn)品出貨,再次充分把握智能機全面屏時代市場趨勢。

  我們認為京東方面板龍頭市場地位及公司長期盈利能力已經(jīng)確定,并將成為全球OLED市場的另一龍頭企業(yè)助力OLED國產(chǎn)化進程,公司DSH戰(zhàn)略布局“顯示,傳感,大數(shù)據(jù),人工智能”四大領域,未來成長可期。我們維持對公司全年業(yè)績的判斷,2017-2019年,營業(yè)收入分別為916,1145及1374億元,歸母凈利潤分別為88.6億元,107以及130.4億元,對應當前P/E為18.5,15.4及12.6倍,強烈推薦。

  京東方產(chǎn)線梳理:

  

 

  來源:公司資料整理,浙商證券(21.18 +0.52%,診股)研究所



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