彭博社：中國科技創(chuàng)企的掙扎不利于獨(dú)角獸IPO

　　北京時(shí)間5月15日早間消息，過去一年上市的那些中國科技初創(chuàng)企業(yè)所面臨的困境，對(duì)于那些尋求IPO的獨(dú)角獸企業(yè)來說是一個(gè)壞兆頭。

　　彭博社收集的數(shù)據(jù)顯示，智能手機(jī)制造商小米公司和打車軟件巨頭滴滴出行是至少23家尋求在亞洲和美國IPO的中國科技初創(chuàng)企業(yè)之二。但過去一年里，這些待上市公司的業(yè)績(jī)并不好。

　　過去一年，21家上市的科技公司的中，有三分之二的IPO價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，平均股價(jià)在周五之前下跌了20%左右。在線融資平臺(tái)趣店和拍拍貸分別下跌55%和48%，而搜索引擎搜狗則跌了27%。

　　私人估值的驚人飆升使得中國的164家公司的市值至少達(dá)到10億美元，但它們現(xiàn)在在公開市場(chǎng)上面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這些公司的流動(dòng)資產(chǎn)過于龐大，以至于投資者們擔(dān)心香港會(huì)出現(xiàn)資金短缺。令問題更加復(fù)雜的是對(duì)于增長(zhǎng)的更冷靜的評(píng)估，騰訊和阿里巴巴的業(yè)績(jī)都遠(yuǎn)低于此前創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)。

　　大華繼顯駐上海的分析師Julia Pan表示：“這些中國企業(yè)正處在一個(gè)需要從公共市場(chǎng)獲得資金的階段，許多企業(yè)將試圖盡可能地提高估值。正如你在去年上市的公司所看到的那樣，如果他們的業(yè)務(wù)無法支撐，他們的價(jià)值將會(huì)回落。”

　　過去一年里，中國最大的幾家互聯(lián)網(wǎng)公司，包括騰訊控股有限公司和百度旗下的愛奇藝有限公司等中國最大的互聯(lián)網(wǎng)公司都已IPO，但它們屬于少數(shù)。

　　近期上市的陰云映射著人們對(duì)于這些公司能否成功應(yīng)對(duì)新興監(jiān)管舉措的擔(dān)憂。中國科技行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)如此激烈，這些競(jìng)爭(zhēng)的合法性也備受質(zhì)疑。

　　知名的中概股做空高手Carson Block就把槍口對(duì)準(zhǔn)了中國互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司(China Internet national Financial Services Inc.)。他表示，該公司的貸款業(yè)務(wù)幾乎沒有真實(shí)的，唯一發(fā)放貸款的人是其董事長(zhǎng)。盡管這家總部位于北京的公司否認(rèn)了上述指控，但其股價(jià)自11月高點(diǎn)以來仍下跌了近50%。

　　對(duì)于趣店來說，投資者們對(duì)這家總部位于北京的公司沒有能力解決監(jiān)管打擊而感到恐慌。它還沒有獲得非存款貸款業(yè)務(wù)所需的許可證，并且公司告訴投資者，它不能向他們保證“過去或現(xiàn)有的做法不會(huì)被認(rèn)為違反任何現(xiàn)有或未來的法律、法規(guī)和政府政策。”拍拍貸還表示，該公司可能最終不會(huì)遵守某些政策規(guī)定——這些政策要求企業(yè)擺脫被禁止的貸款。

　　麥格理(Macquarie)駐臺(tái)北分析師德克斯特•許爾(Dexter Hsu)表示：“監(jiān)管的不確定性是該行業(yè)的一個(gè)巨大問題。正是中等規(guī)模的公司才會(huì)正經(jīng)歷著這種最艱難的時(shí)期，因此我們也可能會(huì)看到許多合并。”

　　搜狗代表了中國科技行業(yè)的變化有多快。雖然它的大部分吸引力來自于在騰訊龐大的微信App上擔(dān)任唯一的搜索服務(wù)提供商，但由于這家社交網(wǎng)絡(luò)巨頭開始提供自己的搜索服務(wù)，搜狗的地位已經(jīng)受到大幅削弱，并導(dǎo)致了該公司股價(jià)的下跌。

　　一些對(duì)該行業(yè)的擔(dān)憂已經(jīng)開始影響即將到來的IPO。

　　據(jù)知情人士透露，小米于5月3日在香港上市，估值一度傳聞達(dá)到1000億美元，但目前預(yù)計(jì)將達(dá)到600億至700億美元。

　　據(jù)報(bào)道，中國直播應(yīng)用映客今年3月申請(qǐng)上市，但尚未獲得上市許可。該公司正在尋求3億美元的IPO。盡管該公司表示，就收入和付費(fèi)用戶數(shù)而言，它是中國第二大的視頻直播平臺(tái)，但YY和陌陌等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在這兩個(gè)指標(biāo)上都更占優(yōu)勢(shì)。最重要的是，該公司被像抖音這樣的新來者所包圍，他們提供的視頻上傳時(shí)間較短，而映客的活躍用戶、付費(fèi)用戶和收入都在下降。

　　“(映客)這些指標(biāo)看上去并不樂觀。”大華繼顯駐上海的分析師Julia Pan表示。

　　還有其他一些公司一直生活在行業(yè)巨頭的陰影下，它們?cè)噲D在像電子商務(wù)這樣的競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中開辟出一個(gè)利基市場(chǎng)。中國時(shí)尚網(wǎng)站美麗說據(jù)說正在尋求IPO，估值至少為40億美元。它正面臨著那些深耕于社交媒體的同行的嚴(yán)峻威脅——比如拼多多，最近據(jù)說已經(jīng)籌集了超過10億美元的私人資金，而小紅書據(jù)說正在尋求至少2億美元的融資。

　　瑞銀集團(tuán)(UBS Group AG)分析師劉杰(Jerry Liu)表示：“整個(gè)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)正在逐漸消退。企業(yè)必須越來越專注于獲取市場(chǎng)份額，并提高產(chǎn)品的盈利能力。”