TCL偏向面板產業(yè)未必是好事

　　TCL發(fā)布的重組規(guī)劃顯示，它將逐步將消費電子終端業(yè)務分拆至TCL多媒體，而TCL集團則成為以華星半導體顯示產業(yè)為核心業(yè)務的資本市場平臺，普遍認為TCL的這一次重組預示著它未來將更偏重于發(fā)展面板業(yè)務，這對于TCL來說真的是好事么?

　　面板行業(yè)是高投資和周期性行業(yè)

　　受益于2016年開始的全球液晶面板價格上漲，國內面板行業(yè)兩強京東方和華星光電這兩年的業(yè)績表現非常優(yōu)異，2017年京東方的凈利潤同比增長超過三倍至75.68億元，創(chuàng)下自它成立以來的最高利潤記錄;TCL集團則獲益于華星光電的利潤貢獻凈利潤同比增長66.32%。

　　在這樣的情況下，TCL重視面板業(yè)務也是情理之中，不過需要注意的是面板產業(yè)是周期性行業(yè)，其價格起起伏伏，自2016年開始的液晶面板漲價潮僅維持到去年上半年，去年下半年開始液晶面板價格就開始出現下滑并延續(xù)至今，而且普遍認為由于京東方和華星光電的10.5/11代線產能擴張，以及LGD擴產電視用OLED面板產能，OLED電視正顯示出取代液晶電視的勢頭，液晶面板產能過剩的局面將延續(xù)下去，這是值得京東方和華星光電擔憂的。

　　京東方和華星光電也認識到了OLED電視取代液晶電視的趨勢，兩家面板企業(yè)都開始對OLED面板進行布局。其中京東方進展較快，京東方去年10月已投產中小尺寸OLED面板，近期其開始建設的新一條10.5代線也在布局電視用OLED面板;華星光電的中小尺寸OLED面板生產線預計在明年投產，它也宣稱自己的新一條11代線將布局電視用OLED面板，不過很明顯在進度上要落后于京東方。

　　這些項目都是高投資的項目，華星光電的11代線投資額超過400億元，以它們目前的利潤水平顯然完全靠自我資本積累進行滾動發(fā)展并不現實，依托于TCL的家電業(yè)務進行互相支持可能才是更合適的選擇，尤其是未來數年如果液晶面板價格持續(xù)下跌，華星光電很可能也將如京東方此前十多年時間需要苦熬日子。

　　過于依賴面板業(yè)務對TCL來說未必是好事

　　如上所述，面板行業(yè)是周期性行業(yè)，其價格起起伏伏，這兩年的好光景很顯然無法延續(xù)下去，在液晶面板價格持續(xù)下跌之后TCL將更需要家電業(yè)務的支持。

　　從營收方面來看，其公布的業(yè)績顯示華星光電的營收在304.8億元，可見TCL整體營收1115.8億當中有超過七成來自其他業(yè)務，很顯然家電業(yè)務是其中的絕對大頭。事實上，TCL電視是全球第三大電視品牌，在全球市場具有較強的影響力，華星光電當初的成立其實就有為TCL做配套的意思，也正因此它才有底氣投巨資發(fā)展華星光電。

　　2017年在全球電視市場，TCL電視的市場份額得以提升也來自于華星光電的支持，自2016年至2017年上半年全球液晶面板供應緊張，而賴于華星光電的面板供應TCL電視無需擔心面板供應問題從而擊敗海信奪得了全球電視市場份額第三的位置。

　　面板業(yè)務與品牌電視業(yè)務互相支持，這在全球前兩大電視企業(yè)三星和LG也是相似的。三星當年是做到了全球電視市場份額第一后開始發(fā)展液晶面板業(yè)務的，在1990年代三星的面板業(yè)務連續(xù)虧損了7年，而隨后三星的面板業(yè)務曾做到了全球第一又反哺了電視業(yè)務;LG當前就更為明顯了，LGD的OLED面板業(yè)務持續(xù)虧損，依賴于其液晶面板業(yè)務和電視業(yè)務的支持終于其OLED面板業(yè)務開始見到曙光。

　　故而，筆者認為TCL集團進行重組后如果偏重于面板業(yè)務而對電視業(yè)務重視度不足的話，對它的未來發(fā)展將不會是好事，尤其是未來數年液晶面板產能將持續(xù)過剩而OLED面板業(yè)務又需要持續(xù)投資的情況下，電視業(yè)務的重要性將進一步凸顯，對于它來說或許更應該將面板業(yè)務與電視業(yè)務一視同仁，良性循環(huán)滾動發(fā)展才更合適。