金九銀十爆冷 明年新能源汽車補(bǔ)貼退坡嗎？

　　近日，中汽協(xié)發(fā)布了10月新能源銷量數(shù)據(jù)，新能源汽車7.5萬(wàn)臺(tái)，其中乘用車6.6萬(wàn)臺(tái)，同比分別下降45.6%和45.0%，環(huán)比也略有下降。數(shù)據(jù)發(fā)布出來(lái)，讓市場(chǎng)大跌眼鏡，原以為6月份補(bǔ)貼退坡之后經(jīng)過(guò)數(shù)月的消化，第四季會(huì)迎來(lái)銷售旺季，結(jié)果十月數(shù)據(jù)反而更萎靡不振。

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　　新能源汽車究竟怎么了？

　　

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　　補(bǔ)貼的來(lái)龍去脈

　　關(guān)于新能源汽車的政策還得從2000年左右開(kāi)始。

　　90年代末，我國(guó)電池產(chǎn)業(yè)突飛猛進(jìn)，能量密度較高的鎳鎘電池、鋰離子電池陸續(xù)量產(chǎn)。有專家向中央建議發(fā)展新能源汽車，他認(rèn)為外資企業(yè)在燃油發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱上的積累達(dá)幾十年甚至近百年，內(nèi)資企業(yè)與其尚有較大的差距。而外資在三電上并沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)，與我國(guó)處于同一起跑線，我國(guó)有望在新能源汽車上實(shí)現(xiàn)彎道超車。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展固然重要，但是政府更重視能源安全和生態(tài)環(huán)境。我國(guó)石油對(duì)外依賴度超過(guò)一半，而且油車在行駛過(guò)程中產(chǎn)生的NO2、CO以及微小顆粒物是空氣污染的主要來(lái)源。再加上我國(guó)煤多油少的能源格局，發(fā)展新能源汽車就成了很好的選擇。2001年，中央將電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)列為“十五”重要發(fā)展目標(biāo)之一，并成立“863”項(xiàng)目研發(fā)新能源汽車技術(shù)。

　　2009年1月14日，國(guó)務(wù)院通過(guò)汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，首次提出新能源汽車戰(zhàn)略。2010年6月1日，財(cái)政部頒布《私人購(gòu)買新能源汽車試點(diǎn)財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》，開(kāi)始對(duì)新能源汽車進(jìn)行補(bǔ)貼。其后，新能源牌照發(fā)放、免購(gòu)置稅、免車船稅、建設(shè)充電樁、政府相關(guān)機(jī)構(gòu)采購(gòu)新能源汽車等政策陸續(xù)推出，全面刺激新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　在政府的大力推動(dòng)下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。2011年ATL公司部分中國(guó)高管將原有動(dòng)力電池事業(yè)部分拆出來(lái)成立CATL，專注于汽車動(dòng)力電池。整車企業(yè)方面，宇通比亞迪開(kāi)始造新能源客車，上汽、廣汽、吉利等開(kāi)始上市新能源乘用車，新造車勢(shì)力也紛紛成立，例如蔚來(lái)、小鵬、威馬等。一股新能源熱浪席卷了整個(gè)汽車行業(yè)。

　　到2015年時(shí)，電池成本已經(jīng)有較大的降幅，但是補(bǔ)貼卻沒(méi)有，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)過(guò)高促使一些車廠聯(lián)合下游運(yùn)營(yíng)公司制造虛假銷量，聯(lián)合騙補(bǔ)。政府隨即開(kāi)始嚴(yán)查騙補(bǔ)，追回資金，凍結(jié)了當(dāng)時(shí)應(yīng)發(fā)金額。后來(lái)政府補(bǔ)貼都是延遲一兩年發(fā)放，而這也深深影響了新能源汽車產(chǎn)業(yè)格局。

　　隨后就進(jìn)入了補(bǔ)貼退坡時(shí)代，政府計(jì)劃是每年退坡20%，2020年之后退出補(bǔ)貼。經(jīng)過(guò)多年的高額補(bǔ)貼，我國(guó)已經(jīng)成為全球第一大新能源汽車生產(chǎn)國(guó)，一些整車和零部件企業(yè)逐步成長(zhǎng)起來(lái)，開(kāi)始具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。

　　

　　在補(bǔ)貼退坡面前，一批批落后的小企業(yè)倒下，比亞迪、寧德時(shí)代(72.60 -2.02%,診股)等大企業(yè)利潤(rùn)也大幅度壓縮。政策催動(dòng)下，電池行業(yè)以前所未有的速度提高集中度。

　　

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　　銷量為何大減

　　我國(guó)從2016年開(kāi)始逐步減少新能源汽車補(bǔ)貼，計(jì)劃每年退坡20%左右，但是實(shí)際年份各有差別。2018年300km以上車型的補(bǔ)貼反而增加了，而2019年補(bǔ)貼大幅滑坡。根據(jù)2019年補(bǔ)貼政策，取消地方補(bǔ)貼。國(guó)補(bǔ)方面，續(xù)航250km以下整車不再有補(bǔ)貼，250km-400km補(bǔ)貼由3.4萬(wàn)、4.5萬(wàn)減為1.8萬(wàn)，續(xù)航400km以上補(bǔ)貼也由5萬(wàn)減為2.5萬(wàn)。地補(bǔ)國(guó)補(bǔ)一起平均下降70-80%。

　　這次的沖擊不像前兩年一樣只針對(duì)低續(xù)航里程的A00、A0車型，而是全面下滑，是為補(bǔ)貼取消做準(zhǔn)備。

　　

　　退補(bǔ)已經(jīng)持續(xù)幾年，對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈每年都是個(gè)大考。

　　剛剛開(kāi)始的時(shí)候，由于產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)豐厚，電池技術(shù)更新、產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)工藝成熟也能夠一定程度上降低成本，退補(bǔ)影響并不大。但是隨著補(bǔ)貼退坡到后期，新能源上下游利潤(rùn)空間迅速縮窄，整車廠不得不提價(jià)。今年6月份補(bǔ)貼退坡幅度較大，引起了慣有的提前搶裝，隨后則銷量大幅下跌。往年經(jīng)過(guò)幾個(gè)月消化后，新能源汽車銷量在9-10月開(kāi)始起飛，然而今年引擎卻失速了。因?yàn)閮r(jià)格提升較多，消費(fèi)者不想買單了。補(bǔ)貼下滑是銷量下滑最重要的因素。

　　產(chǎn)品力也是銷量下滑的重要因素。特斯拉今年前三季度銷售25.5萬(wàn)輛汽車，特斯拉的價(jià)格比國(guó)產(chǎn)車貴不少，最便宜的Model 3美國(guó)售價(jià)也在4.29萬(wàn)美元以上。我國(guó)并不缺乏購(gòu)買力較強(qiáng)的消費(fèi)者，產(chǎn)品力不足是制約新能源汽車放量的重要因素。我國(guó)消費(fèi)者反饋較多的是續(xù)航里程不足、電池衰減快、整車保值率低等，進(jìn)而口耳相傳，影響了新能源汽車銷量。近幾年我國(guó)能源汽車的品質(zhì)是在顯著改善的，但是無(wú)法完全滿足消費(fèi)者出行需求。特斯拉經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，逐步克服了這些問(wèn)題，預(yù)計(jì)特斯拉落地上海對(duì)我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈改善有積極作用。

　　傳統(tǒng)乘用車大幅降價(jià)也是銷量下降的重要因素之一。由于國(guó)五升國(guó)六，及車市不景氣，燃油車有較大幅度的降價(jià)，而且自主廠商經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，許多10萬(wàn)以下的車型性能也有明顯提升。新能源汽車卻在漲價(jià)，此消彼長(zhǎng)，許多消費(fèi)者都選擇了燃油車。

　　以往的新能源汽車剛需也不足。乘用車銷量不景氣的情況下，部分限牌城市放開(kāi)燃油車牌照，新能源汽車消費(fèi)大戶汽車運(yùn)營(yíng)公司需求邊際上在弱化，新能源汽車需求萎靡不振。

　　雖然有諸多因素，但是補(bǔ)貼大幅退坡導(dǎo)致價(jià)格上漲是銷量下滑的主要因素，決策層可能對(duì)此早有預(yù)料。

　　明年補(bǔ)貼多少

　　在2019年補(bǔ)貼大幅退坡的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)受到不同程度的影響。龍頭公司比亞迪、多氟多、華友鈷業(yè)三季度利潤(rùn)均有大幅下滑，利潤(rùn)率降到極低的水平，寧德時(shí)代和國(guó)軒高科等電池龍頭利潤(rùn)率雖然有下滑，但是凈利率還在可接受的范圍，這得益于電池企業(yè)較高的議價(jià)力。

　　

　　雖說(shuō)補(bǔ)貼下滑是遲早的事，這一刀遲挨不如早挨，畢竟外資企業(yè)特斯拉、大眾已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)，早點(diǎn)退坡有利于讓企業(yè)早適應(yīng)市場(chǎng)，為與外資車企同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備。但我國(guó)新能源車只能從中低端市場(chǎng)切入，這就給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈沒(méi)有預(yù)留太大盈利的空間，產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該有一定時(shí)間來(lái)改進(jìn)工藝、增加效率、降低成本。

　　美國(guó)和德國(guó)也有新能源汽車補(bǔ)貼，但是力度遠(yuǎn)不及我國(guó)。目前，德國(guó)政府表示補(bǔ)貼延期到2025年，并且2021-2025期間補(bǔ)貼上調(diào)50%，以應(yīng)對(duì)美國(guó)新能源汽車的沖擊。但是即使是上調(diào)后的補(bǔ)貼，占車價(jià)的比重也不過(guò)15%左右，與我國(guó)之前動(dòng)輒50%以上的占比相差甚遠(yuǎn)，對(duì)銷量影響有限。德國(guó)也未能培養(yǎng)出完整的、低成本的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，可能借力于中美來(lái)進(jìn)一步發(fā)展。

　　

　　對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的盈利情況尤為重要。

　　據(jù)有關(guān)消息，目前政府高層也在考慮明年補(bǔ)貼政策的問(wèn)題。2019年是補(bǔ)貼退坡的大年，明年其實(shí)幅度都不大了，如果依舊退坡，那么新能源汽車會(huì)進(jìn)一步漲價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈公司可能虧損。我們也不必悲觀，這個(gè)節(jié)點(diǎn)上的我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初步成熟，在疊加油耗積分政策，明年這一刀是能挨過(guò)去的。