浪潮信息斷魂記，服務(wù)器拐點(diǎn)背后的缺芯之痛

7月1日，一則斷供消息引發(fā)A股服務(wù)器龍頭浪潮信息股價(jià)跳水，盤中一度跌停。不過(guò)很快在當(dāng)天下午浪潮集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng):”目前浪潮信息的經(jīng)營(yíng)一切正常，具體問(wèn)英特爾。”

浪潮和Intel的合作已經(jīng)超過(guò)30年，并不想失去這個(gè)客戶。供貨商英特爾已作出回應(yīng)，是英特爾內(nèi)部供應(yīng)鏈調(diào)整。需要根據(jù)美國(guó)相關(guān)法律對(duì)我們的供應(yīng)鏈做出一些相應(yīng)的調(diào)整，因而不得不臨時(shí)性暫停對(duì)此客戶的供貨。這次臨時(shí)性暫停預(yù)計(jì)兩周以內(nèi)，屆時(shí)將恢復(fù)對(duì)此客戶的供貨。

雖然已經(jīng)澄清，但今日浪潮信息股價(jià)似乎并沒(méi)有回過(guò)魂來(lái)，收盤浪潮信息股價(jià)爆36.98元，跌0.91%，換手率7.26%，成交量38.34億元，相比于昨天70.21億元超高交易量減少一半。

行情來(lái)源：富途

自2018年貿(mào)易摩擦以來(lái)，中國(guó)企業(yè)時(shí)常遭遇到這類事件的影響，在之前根據(jù)路透社報(bào)道，根據(jù)一份內(nèi)部文件顯示，美國(guó)特朗普政府已經(jīng)確定將華為、?？低?、浪潮、中國(guó)電子等在內(nèi)的20家中國(guó)科技公司列為“受中國(guó)軍方控制或擁有”的企業(yè)，以方便今后對(duì)這些公司施加新的制裁。

英特爾，時(shí)代造就處理器制造商

1968年，戈登?摩爾和羅伯特.諾伊斯在硅谷創(chuàng)立英特爾公司，在美國(guó)科技興起的年代，與當(dāng)時(shí)的 IBM、DEC 和惠普等公司相比，英特爾在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)只能算是弟弟。因?yàn)樵诎耸甏郧?，幾乎所有的?jì)算機(jī)公司如 IBM、DEC 都是自己設(shè)計(jì)中央處理器，因此這些計(jì)算機(jī)公司代表了處理器設(shè)計(jì)和制造的最高水平，而英特爾生產(chǎn)的是性能低的微處理器，是用來(lái)補(bǔ)充大計(jì)算機(jī)公司看不上的低端市場(chǎng)。

1970年一家日本計(jì)算器公司Busicom給了英特爾一個(gè)單子——做一款定制芯片的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)。英特爾工程師Ted Hoff覺(jué)得復(fù)雜便原來(lái)由12塊集成電路組成的系統(tǒng)的方案創(chuàng)造性把計(jì)算單元集中到一枚芯片上，以簡(jiǎn)化電路和降低生產(chǎn)成本。這就是1971年面世的Intel 4004，這是世界第一枚商業(yè)化的微處理器。就這樣在信息革命的浪潮將英特爾推上了前沿。

英特爾對(duì)世界最大的貢獻(xiàn)在于，它證明了處理器公司可以獨(dú)立于計(jì)算機(jī)整機(jī)公司而存在。真正讓英特爾打開(kāi)半導(dǎo)體之門的是Intel 4004進(jìn)化版8086 ，1981 年，IBM 為了短平快地搞出 PC，也懶得自己設(shè)計(jì)處理器，拿來(lái)英特爾的 8086 就直接用上了。這一下子，英特爾一舉成名。1982 年，英特爾搞出了和 8086 完全兼容的第二代 PC 處理器 80286，用在了 IBM PC/AT 上，直接讓作為處理器制造商的英特爾處于一個(gè)不可替代的地位。

1985 年，英特爾公司研制出 32 位的微處理器 80386，開(kāi)始擴(kuò)大它在整個(gè)半導(dǎo)體工業(yè)的市場(chǎng)份額。這個(gè)芯片的研制費(fèi)用超過(guò)三億美元，超過(guò)中國(guó)當(dāng)時(shí)在一個(gè)五年計(jì)劃中對(duì)半導(dǎo)體科研全部投入的好幾倍。1993 年就英特爾公司推出奔騰處理器。從奔騰起，英特爾公司不再以數(shù)字命名它的產(chǎn)品了，但是在工業(yè)界和學(xué)術(shù)界，大家仍然習(xí)慣性地把英特爾的處理器稱為x86 系列。

在此之后，誕生了眾多依附x86 系列的企業(yè)，在中國(guó)，叫浪潮信息！

浪潮信息，缺芯的國(guó)產(chǎn)之光！

浪潮信息專注于服務(wù)器生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品是服務(wù)器及部件，IT終端以及散件和其他業(yè)務(wù)，其中服務(wù)器及部件在2016年開(kāi)始即穩(wěn)定占據(jù)主營(yíng)收入的99%以上。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Gatner在6月中旬發(fā)布的 2020年第一季度全球通用服務(wù)器市場(chǎng)數(shù)據(jù)，浪潮以9.6%的市場(chǎng)份額排名世界第三，同比增長(zhǎng)率為10.6%，是全球唯一實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的廠商。 在中國(guó)市場(chǎng)，浪潮以37.6%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一名，份額超過(guò)第二、三名（分別是新華三和華為）的總和，廠商銷售額同比增長(zhǎng)16.0%。

在服務(wù)器領(lǐng)域，浪潮是一個(gè)全球市場(chǎng)第一梯隊(duì)、中國(guó)市場(chǎng)絕對(duì)領(lǐng)先者的存在。但是目前的格局是英特爾X86在服務(wù)器芯片市場(chǎng)的幾乎壟斷地位，包括浪潮在內(nèi)的絕大多數(shù)中國(guó)服務(wù)器廠商，始終無(wú)法擺脫對(duì)Intel在底層芯片架構(gòu)上的重度依賴。

根據(jù)2019年年報(bào)披露，浪潮信息從英特爾公司采購(gòu)金融高達(dá)179億元，占對(duì)外采購(gòu)額近40%。對(duì)應(yīng)英特爾全年銷售額近4200億人民幣，可以說(shuō)浪潮作為Intel的大客戶，銷售額占比接近5%。

來(lái)源：年報(bào)

行業(yè)景氣度提升，卡脖子時(shí)間點(diǎn)很尷尬

2019 年?duì)I收516.53億元，凈利潤(rùn)9.29億元，主要為服務(wù)器及部件收入。其中浪潮商用機(jī)器營(yíng)收17.43 億元，凈利潤(rùn) 5926 萬(wàn)元；2020年一季度實(shí)現(xiàn)112億元，同比增長(zhǎng)15.90%，扣非凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)70.65%。

這份業(yè)績(jī)的背后是國(guó)內(nèi)服務(wù)器行業(yè)景氣度提升，從去年的第四季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)X86服務(wù)器市場(chǎng)行業(yè)出現(xiàn)向上反轉(zhuǎn)，單季X86服務(wù)器市場(chǎng)出貨量達(dá)到93.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.1%。

一方面5G規(guī)模建設(shè)帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器采購(gòu)需求，根據(jù)IMT-2020（5G）發(fā)布的《5G 愿景與需求白皮書》，5G將支持0.1～1Gbps的用戶體驗(yàn)速率，峰值速率達(dá)到數(shù)十Gbps，相比4G性能提升近10倍。當(dāng)前來(lái)看三大運(yùn)營(yíng)商以及中國(guó)廣電已經(jīng)在2019年6月獲得5G商用牌照，隨著牌照、終端和運(yùn)營(yíng)商套餐的多方面推進(jìn)，運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)步入了5G全面建設(shè)的關(guān)鍵時(shí)期。在此情況下，運(yùn)營(yíng)商持續(xù)追加對(duì)于數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器的投資為確定性事件。事實(shí)上，近兩年運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)提前布局以應(yīng)對(duì)5G時(shí)代。從運(yùn)營(yíng)商公告可知，在僅考慮總部服務(wù)器集中采購(gòu)項(xiàng)目的情況下，2018年三大運(yùn)營(yíng)商合計(jì)采購(gòu)規(guī)模已經(jīng)接近200億元。

另一方面在2018年國(guó)內(nèi)云計(jì)算整體市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)963億元，增速為39%，到2022年將達(dá)到1731億元，3年復(fù)合增速41%，還將加速增長(zhǎng)。近期國(guó)內(nèi)阿里和騰訊也分別宣布3年2000億和5年5000億的新基建相關(guān)投入計(jì)劃，疫情反復(fù)，也讓線上化趨勢(shì)明朗，將拉動(dòng)行業(yè)規(guī)模持續(xù)上行。

在浪潮的客戶結(jié)構(gòu)中，65%來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)，10%來(lái)自金融和運(yùn)營(yíng)商。在互聯(lián)網(wǎng)廠商加大投入也是帶動(dòng)服務(wù)器采購(gòu)需求。

國(guó)產(chǎn)x86芯片處理器出貨，國(guó)產(chǎn)替代任重道遠(yuǎn)

根據(jù)媒體報(bào)道，海光x86處理器2018年就量產(chǎn)了，在今年已向國(guó)內(nèi)諸多服務(wù)器廠商供貨。由于授權(quán)自Zen架構(gòu)，海光的x86處理器性能還不錯(cuò)，可達(dá)32核64線程，業(yè)內(nèi)認(rèn)為其性能水平可以比肩Intel的處理器，服務(wù)器中自然是比肩至強(qiáng)CPU了，不過(guò)海光也4-8核的消費(fèi)級(jí)版本。

自2018年以來(lái)，國(guó)產(chǎn)替代在加速，截至2019年底，過(guò)去2年中國(guó)芯片業(yè)投資額幾乎增加了一倍，達(dá)到220億元人民幣。

但是中國(guó)作為全球最大的芯片消費(fèi)市場(chǎng)，2018年芯片消費(fèi)量占全球總消費(fèi)量的33%，高于歐洲和美洲消費(fèi)量之后，穩(wěn)居全球第一消費(fèi)國(guó)的寶座。在2019年中國(guó)芯片市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)增長(zhǎng)到3104億美元，成為美國(guó)芯片制造商最大的出口市場(chǎng)，為其提供了逾30%的收入。

在這樣的情況之下遠(yuǎn)遠(yuǎn)解決不了短期的需求，國(guó)產(chǎn)替代可謂是任重道遠(yuǎn)。