普潤投資談資本涌入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)：用辨證角度看待投資熱現(xiàn)象

作為國家戰(zhàn)略未來發(fā)展方向的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，正受到一眾資本的熱捧。面對當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資熱的情況，譜潤投資在8月28日接受記者采訪時表示，應(yīng)該用辨證的角度去看待行業(yè)中的投資熱、估值高等現(xiàn)象。而作為投資機構(gòu)，譜潤投資正通過“點突破”配合“投資并購”的方式助力產(chǎn)業(yè)突破。
據(jù)智慧芽全球?qū)＠麛?shù)據(jù)庫顯示，截至2021年8月25日，中國企業(yè)/機構(gòu)在芯片領(lǐng)域的專利申請量已超過120萬件，其中已授權(quán)發(fā)明專利近22萬件。2020年新增芯片相關(guān)專利申請量超13萬件，其中已授權(quán)的發(fā)明專利4000余件。除2020年外，近20年我國在芯片領(lǐng)域的專利申請量呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。

譜潤投資合伙人孫云認為，行業(yè)過熱帶來的泡沫需要分兩方面看，一方面肯定會出現(xiàn)魚目混珠的亂象，但從另一方面考慮，資本的進入也在不斷推動整個行業(yè)的發(fā)展，包括人才的吸引，以及資金的持續(xù)進入。
“我們相信行業(yè)發(fā)展最終還是會大浪淘沙，優(yōu)秀的企業(yè)會生存下來。比如此前的光伏企業(yè)，在行業(yè)爆發(fā)式發(fā)展過程中實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，最終出現(xiàn)行業(yè)龍頭企業(yè)?！睂O云表示。

譜潤投資董事長周林林亦指出，由于國家在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的持續(xù)投入，半導(dǎo)體投資熱的情況在短期內(nèi)不會消失，然而由于半導(dǎo)體自身的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)，也決定其不可能在短期內(nèi)實現(xiàn)全面突破。
盡管當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在政策利好、全球缺芯、國家推進芯片國產(chǎn)化戰(zhàn)略的疊加影響下進入快速發(fā)展期，但整體來看，目前中國半導(dǎo)體行業(yè)還落后于國際水平。

在周林林看來，由于半導(dǎo)體行業(yè)與工業(yè)基礎(chǔ)以及研究基礎(chǔ)都緊密相關(guān)，涉及到的技術(shù)也特別多，因而要短期追趕上國際水平存在很大難度?！叭轿坏耐黄撇粌H需要投入大量的人力物力，還需要投入大量時間。這個時間可能不是三五年，而是幾十年，在這樣的情況下，如何去突破中國半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展中的問題需要我們更多的思考。”
作為投資機構(gòu)，譜潤投資正通過“點突破”配合“投資并購”的方式助力產(chǎn)業(yè)突破?！澳悴徊蝗ネ度氲脑捰肋h不可能有突破，半導(dǎo)體的投資不要指望短期內(nèi)可以實現(xiàn)整體突破，但在個別領(lǐng)域可能會有所突破?！敝芰至直硎?。
據(jù)周林林介紹，目前全世界有三種研發(fā)類型：第一種是原創(chuàng)性的創(chuàng)新研發(fā)，美國是領(lǐng)頭羊；第二種是不斷重復(fù)的試錯研發(fā)，其中最強的是以工匠精神著稱的日本；第三種是在產(chǎn)品基礎(chǔ)上的應(yīng)用研發(fā)，這是中國的優(yōu)勢所在。
半導(dǎo)體行業(yè)中，不同細分領(lǐng)域的發(fā)展程度并不一致。在尋求“點突破”上，譜潤投資2018年投資了珠海越亞半導(dǎo)體，這是世界上首家采用“銅柱法”成功量產(chǎn)高密度無芯封裝基板的創(chuàng)新性企業(yè)。
孫云稱，目前芯片封裝載板市場是國產(chǎn)化率偏低的領(lǐng)域，封裝材料很長一段時間也是處于被國外“卡脖子”的技術(shù)，珠海越亞半導(dǎo)體的這項技術(shù)處在國內(nèi)龍頭地位，三年以來保持著良好的成長性，去年收入同比增長80%。
據(jù)悉，譜潤投資在選擇項目時的方法論主要來源于麥肯錫管理咨詢，也就是行業(yè)系統(tǒng)分析方法，即分析所處的行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢、規(guī)律、周期和變化，進而分析投資標的的優(yōu)缺點以及未來發(fā)展方向和戰(zhàn)略。
“譜潤投資的投資風(fēng)格和行業(yè)內(nèi)很多投資機構(gòu)不一樣，相對于他們通過分散投資降低風(fēng)險，我們會集中投資，并且在所投的企業(yè)中要么是第一大股東，要么是第二大股東，不做小股東”。在周林林看來，降低風(fēng)險的手段不是分散投資，而是要將所投行業(yè)分析透徹。