iPhone組裝版圖大地震，立訊掌控和碩昆山子公司

近日，和碩發(fā)布公告，旗下在中國(guó)大陸生產(chǎn) iPhone 的子公司昆山世碩電子辦理現(xiàn)金增資，將引進(jìn)指標(biāo)廠立訊旗下立臻精密資金，現(xiàn)增完成后，世碩將由立訊集團(tuán)主導(dǎo)，和碩喪失控制力。

這意味著和碩將淡出中國(guó)大陸 iPhone 制造，即便和碩正積極拓展印度等非中國(guó)大陸生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)，但短期內(nèi)產(chǎn)能仍難以與大陸廠區(qū)相比。 法人分析，目前，iPhone 代工業(yè)務(wù)以鴻海為主，拿下超過五成訂單; 和碩為二哥，占比約二成; 立訊排第三。 隨著昆山世碩改由立訊主導(dǎo)，立訊在 iPhone 組裝能量大增，可能取代和碩，成為 iPhone 第二大代工廠。

根據(jù)和碩公告，世碩董事會(huì)決議辦理現(xiàn)金增資，供策略投資人立臻精密制造（昆山）有限公司認(rèn)購(gòu)。世碩規(guī)劃，此次現(xiàn)增發(fā)行總金額及股數(shù)為人民幣 21.09 億元，惟發(fā)行價(jià)格仍待現(xiàn)金增資認(rèn)購(gòu)相關(guān)細(xì)節(jié)確認(rèn)后補(bǔ)充公告。

這是和碩集團(tuán)繼旗下金屬機(jī)殼廠鎧勝-KY 賣給立訊集團(tuán)之后，和碩集團(tuán)又一次淡出蘋果供應(yīng)鏈。和碩與立訊在 2021 年 1 月公告，立訊將以人民幣 60 億元入股鎧勝旗下子公司日鎧電腦配件。立訊將持有日鎧 50.1% 股份，和碩對(duì)日鎧的持有權(quán)則從 100% 下降至 49.9%。

和碩指出，世碩完成本次現(xiàn)增后，和碩集團(tuán)對(duì)世碩間接持股比率，將由 100% 降至 37.5%，并喪失控制力; 同時(shí)，世碩將由立訊集團(tuán)主導(dǎo)。 和碩表示，本次世碩增資，主要目的為優(yōu)化業(yè)務(wù)。

對(duì)于世碩改由立訊主導(dǎo)，和碩表示，主要因應(yīng)市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)環(huán)境快速變遷，為強(qiáng)化區(qū)域制造的生產(chǎn)效益，預(yù)計(jì)通過這次現(xiàn)增案與策略投資人建立合資關(guān)系，使和碩集團(tuán)能更有效分配資源，取得區(qū)域平衡以增進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)力，將股東價(jià)值最大化。

和碩指出，該現(xiàn)增案并未改變和碩現(xiàn)行業(yè)務(wù)運(yùn)作模式，評(píng)估對(duì)整體營(yíng)運(yùn)現(xiàn)況影響有限。

目前，和碩在中國(guó)大陸有兩個(gè) iPhone 制造工廠，分別是上海昌碩，以及昆山世碩。其中，上海昌碩是主要的 iPhone 制造工廠，包括新產(chǎn)品導(dǎo)入（NPI），即最新開發(fā)的 iPhone 機(jī)種，都是在上海生產(chǎn); 昆山世碩則生產(chǎn)舊世代的 iPhone 機(jī)種。

法人：對(duì)和碩 2024 年運(yùn)營(yíng)造成負(fù)面影響

本國(guó)金控旗下投顧預(yù)估，2024 年 iPhone 出貨量為 2.25 億部，年增長(zhǎng) 1.4%，iPhone 16 組裝供貨比重分別為鴻海 45-50%，立訊 35-40%，和碩 10-15%。

蘋果與立訊合作關(guān)系緊密，蘋果持續(xù)提高中國(guó)供應(yīng)鏈之供貨比重，以強(qiáng)化成本優(yōu)勢(shì)。和碩喪失昆山世碩的控制權(quán)，持股比重自 100% 降至 37.5%，該廠獲利將采權(quán)益法認(rèn)列，對(duì)于和碩 2024 年運(yùn)營(yíng)規(guī)模造成負(fù)面影響。長(zhǎng)期來看，該策略合作是否對(duì)和碩帶來正面轉(zhuǎn)型效益，有待觀察公司未來的策略走向。

立訊旗下全資子公司立臻精密制造于 2020 年與緯創(chuàng)簽屬收購(gòu)協(xié)議，取得緯創(chuàng)江蘇廠、昆山廠，兩廠原為緯創(chuàng)主要負(fù)責(zé) iPhone 代工組裝之廠區(qū)，藉此，立訊正式成為 iPhone 的第三組裝廠，投顧預(yù)估 2023 年 iPhone 15 組裝供貨比重分別為鴻海 55-60%，立訊 20-25%，和碩 15-20%。

投顧原先預(yù)估 2024 年 iPhone 16 組裝供貨比重分別為鴻海 45-50%，立訊 30-35%，和碩 15-20%，其中立訊提高約 10 個(gè)百分點(diǎn)，主要是立訊取得 iPhone 16 Pro Max 之 NPI，將爭(zhēng)取到原先由鴻海主要供應(yīng)的 Pro Max 機(jī)種訂單。 然而，考慮此次與昆山世碩的入股，預(yù)期立訊將取得部分和碩的代工訂單，立訊于 2024 年 iPhone 16 供貨比重將再提高約 5-10 個(gè)百分點(diǎn)達(dá) 35-40%。

投顧預(yù)估，2023 年 iPhone 組裝業(yè)務(wù)于和碩之營(yíng)收比重約 55%，蘋果為和碩重要客戶; 但和碩調(diào)整對(duì)于蘋果供應(yīng)鏈策略，降低蘋果業(yè)務(wù)比重。 根據(jù)日經(jīng)亞洲報(bào)導(dǎo)，和碩于 2023 年 2 月喪失原先獨(dú)家組裝代工之蘋果 MR 設(shè)備 Vision Pro 訂單，并由立訊接管和碩于上海之 Vision Pro 研發(fā)團(tuán)隊(duì)。 時(shí)至 2023 年 12 月，和碩宣布將昆山世碩引進(jìn)立訊作為策略投資人，并喪失昆山世碩的控制權(quán)，隱含放棄部分 iPhone 組裝代工訂單。 相較之下，立訊則是不斷拓展蘋果業(yè)務(wù)，取得 Vision Pro 代工組裝資格，并不斷提高 iPhone 組裝份額，積極配合蘋果至印度設(shè)廠，相對(duì)侵蝕鴻海、和碩之供貨比重。

法人表示，立訊取得和碩昆山廠，應(yīng)是大客戶蘋果首肯，立訊接連打破 iPhone 由臺(tái)廠獨(dú)攬代工局面，意味立訊有機(jī)會(huì)在未來改變 iPhone 代工版圖。

立訊先后從緯創(chuàng)與和碩取得在中國(guó)大陸的 iPhone 工廠，取得更多代工市占率以外，更同步擴(kuò)張 iPhone 零組件的布局，持續(xù)朝上游零組件整合，增強(qiáng)擴(kuò)大接單 iPhone 的能力。

不久前，立訊與美國(guó)射頻芯片供應(yīng)商 Qorvo 達(dá)成最終協(xié)議，立訊買下 Qorvo 位于北京和山東德州市的封測(cè)廠，預(yù)計(jì)明年上半年完成交易。