半導(dǎo)體：細(xì)解藍(lán)寶石行業(yè) 看好下游切割設(shè)備

　　消費(fèi)電子開啟藍(lán)寶石行業(yè)二次大躍進(jìn)

　　09-11年行業(yè)第一次大躍進(jìn)后，藍(lán)寶石行業(yè)經(jīng)歷了由不合理的產(chǎn)能擴(kuò)張所導(dǎo)致的行業(yè)低迷。經(jīng)歷了2-3年的調(diào)整后，由于消費(fèi)型電子設(shè)備大量應(yīng)用帶動(dòng)藍(lán)寶石需求，以及LED需求的復(fù)蘇，藍(lán)寶石行業(yè)第二輪大躍進(jìn)即將啟動(dòng)。

　　對(duì)于藍(lán)寶石長(zhǎng)晶產(chǎn)業(yè)，蘋果帶來的是機(jī)會(huì)，也是洗牌

　　蘋果目前從戰(zhàn)略上已經(jīng)確認(rèn)將藍(lán)寶石應(yīng)用于其消費(fèi)電子產(chǎn)品體系。但具體應(yīng)用的節(jié)奏和方式很難判斷。從產(chǎn)業(yè)鏈角度分析，消費(fèi)電子用藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈同傳統(tǒng)LED用藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈的不同也決定了蘋果帶來的可能是機(jī)會(huì)，也是對(duì)行業(yè)的洗牌。

　　根據(jù)模型，LED需求增長(zhǎng)對(duì)藍(lán)寶石拉動(dòng)有限，消費(fèi)電子將成為長(zhǎng)晶廠生死戰(zhàn)場(chǎng)

　　我們樂觀估算全球LED用藍(lán)寶石新增需求是254萬片/月，占全球非GT的產(chǎn)能供給量的21%，占14年藍(lán)寶石新增供應(yīng)的49%。僅LED增長(zhǎng)無法解決供過于求的問題，消費(fèi)電子需求帶動(dòng)仍為主要。蘋果產(chǎn)品推動(dòng)主要以GT產(chǎn)能釋放為主，目前的瓶頸不在長(zhǎng)晶而在后段加工上。以樂觀的蘋果產(chǎn)品需求釋放模型測(cè)算，到15年潛在需求缺口有3744萬片/年，該部分需求缺口將成為長(zhǎng)晶大廠爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

　　藍(lán)寶石后段加工及設(shè)備行業(yè)確定性高

　　客觀而言，長(zhǎng)晶以及后段加工在二次大躍進(jìn)的帶動(dòng)下都有極大發(fā)展。相比長(zhǎng)晶，消費(fèi)電子藍(lán)寶石后段加工業(yè)務(wù)才是瓶頸。藍(lán)寶石切割業(yè)務(wù)景氣度上升將確定帶動(dòng)相關(guān)裝備業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，而且彈性很大。蘋果13年藍(lán)寶石激光切割需求為10kkm，到了15年，如果正常預(yù)測(cè)需求為126kkm，近10倍量增長(zhǎng)。而如果考慮需要2次激光加工和廢品率的問題，對(duì)切割周長(zhǎng)需求至少也要增長(zhǎng)到20倍以上。當(dāng)然帶動(dòng)激光設(shè)備的需求，也是一個(gè)近20倍的增長(zhǎng)。所以從投資上來看，給予藍(lán)寶石切割設(shè)備行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。