半導體、電子設備：總體良好 亮點頻現

　　2014年電子行業(yè)中報情況截止目前，電子元器件行業(yè)共有126家上市公司披露中報業(yè)績預告，從預告情況看，有28家上市公司的利潤增長幅度在30%以上，33家公司的凈利潤變動區(qū)間在0-30%之間，15家公司的凈利潤與去年同期基本持平，10家公司的凈利潤下滑幅度在0-30%之間，14家公司的凈利潤下滑幅度超過30%，18家公司利潤虧損，8家企業(yè)利潤扭虧為盈。

　　業(yè)績增長良好的企業(yè)集中在消費電子、LED、安防等幾個領域消費電子方面，國內智能手機產業(yè)鏈上的企業(yè)業(yè)績增長顯著，這主要受益于智能手機與平板電腦微創(chuàng)新帶來的產業(yè)鏈重構。此外，零部件的進口替代更加大了國內廠商在中低端消費電子產品方面的市場占有率優(yōu)勢。我們判斷，盡管智能終端增速下滑的趨勢已經比較顯著，但國內廠商對全球產業(yè)鏈的貢獻度將繼續(xù)提升，我們依舊看好未來一年內消費電子產業(yè)鏈標的的業(yè)績表現。

　　LED照明是全年成長性最為確定的子行業(yè)之一，半年情況看，芯片、照明產品的景氣度較高，企業(yè)獲取30%以上的利潤增長是大概率事件。我們堅持認為，芯片環(huán)節(jié)的核心競爭能力體現在產能和技術，而照明產品的競爭力體現在渠道鋪設，在綠色照明興起的大背景下，產能利用率高、下游渠道廣泛的廠商更值得重點關注。

　　半導體、集成電路類企業(yè)，受益產業(yè)政策的扶持，表現也相對良好，其中士蘭微(5.55,-0.030,-0.54%)利潤增長60%以上，長電科技(8.91,-0.230,-2.52%)更是翻倍，未來幾年內，中國大陸集成電路產業(yè)將進入一個政策紅利的周期，特別是集成電路設計、封裝企業(yè)，值得我們長期關注。

　　安防類企業(yè)高增長的態(tài)勢延續(xù)，這主要得益于海外市場經濟狀況恢復帶來的安防監(jiān)控設備需求增長，未來有望持續(xù)，但由于白馬公司?？低?16.82,-0.040,-0.24%)的市值過大，估值提升的空間有限。

　　反而是業(yè)績與題材兼?zhèn)涞闹行∑髽I(yè)股價成長動力更足。

　　由于激光設備的應用范圍逐步拓寬，特別是新一代智能手機藍寶石蓋板的使用，加大了激光切割設備的采購需求，以大族激光(16.10,0.020,0.12%)為首的國內激光設備制造廠商迎來良好的發(fā)展機遇。

　　由于激光設備按照應用需求的不同，涉及大、中、小功率的設備，我們認為，安全邊際較高，產品線較全的激光設備制造企業(yè)，更值得長期關注。

　　最后，我們認為，雖然有部分企業(yè)預告的中報業(yè)績出現了下滑，但應該謹慎分析業(yè)績下滑的原因，如東軟載波(40.50,0.720,1.81%)等企業(yè)是由于研發(fā)支出等費用增加、以及同比業(yè)績基數中含有政府補貼導致的同比下滑。我們分析，公司研發(fā)支出增加是未來公司長遠發(fā)展，有望在后續(xù)的經營過程中獲取收益，而同比基數高也屬于一過性現象。總之，對于此類公司，投資者需要甄別出由于某些客觀原因造成的短期業(yè)績波動，并確實把握公司的長期投資價值。

　　行業(yè)評級我們繼續(xù)維持對電子元器件行業(yè)“看好”的評級。本周，電子行業(yè)的中報披露就正式展開，盡管中報預告已經對前期的市場預期有所修正，但不排除仍有部分企業(yè)業(yè)績僅達到預告下限，低于市場預期的可能。特別是中報中對于三季度應經狀況的預測，也將對市場情緒形成影響。因此，現階段，投資者防范業(yè)績風險，是首先需要面臨的問題。