中國芯片業(yè)者紛紛在美退市 因回國有扶持金

　　由于感覺在美國投資圈所受到的“關(guān)愛”太少，再加上來自中國政府的資金誘因，有部分中國無晶圓廠芯片業(yè)者已經(jīng)準(zhǔn)備從納斯達(dá)克股市(Nasdaq)退出，回老家去當(dāng)準(zhǔn)國營企業(yè)。

　　展訊(SpreadtrumCommunications)與銳迪科(RDAMicroelectronics)就是中國政府積極扶植當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)的受惠者(被具中國官方背景的投資業(yè)者紫光集團(tuán)收購);上海芯片業(yè)者瀾起科技(MontageTechnology)最近也被另一家中國投資機(jī)構(gòu)收歸旗下，交易預(yù)計(jì)今年秋天完成。炬力集成(ActionsSemiconductor)看來也追隨了上述同業(yè)腳步，但還未有收購消息傳出。

　　現(xiàn)在或許可以稱為是中國無晶圓廠芯片產(chǎn)業(yè)的“第二階段革命”。目前中國的無晶圓廠芯片市場缺乏永續(xù)經(jīng)營的條件，太多小型業(yè)者競相投入低利潤的中國本土智能手機(jī)、平板電腦、機(jī)頂盒等應(yīng)用市場;為了脫離這種惡性循環(huán)競爭，無晶圓廠芯片業(yè)者需要有新焦點(diǎn)、更鮮明的差異化，以及數(shù)量更少卻更有耐心的投資人，或許還需要幾個更老練的企業(yè)經(jīng)理人。

　　藉由私有化，上述那些芯片業(yè)者將成為中國的準(zhǔn)國營企業(yè)，并有機(jī)會取得政府的資金補(bǔ)助;但這種策略也不能保證成功，只能說是中國無晶圓廠芯片業(yè)者因?yàn)橄Ｍ〉贸砷L與利潤，所耍的最新花招。

　　全球半導(dǎo)體聯(lián)盟(GlobalSemiconductorAlliance，GSA)亞太區(qū)首席執(zhí)行官王智立(JeremyWang)表示，中國半導(dǎo)體業(yè)者退出美國金融市場是一個可預(yù)見的趨勢，在十年前，中國第一批尋求股票公開發(fā)行(IPO)的無晶圓廠半導(dǎo)體業(yè)者，在中國本地找不到適合的金融市場：“現(xiàn)在中國政府開始重視半導(dǎo)體領(lǐng)域的創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)，也扮演了關(guān)鍵角色。”

　　王智立指出，一些中國股市的“常勝軍”(例如房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè))，因?yàn)樾路ㄒ?guī)以及國家政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)移而成長趨緩，因此中國股市需要添加一些新動力：“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也是一個選項(xiàng)。”

　　總部位于上海的展訊，因?yàn)樵赥D-SCDMA調(diào)制解調(diào)器芯片的早期投入研發(fā)而迅速成長，也成為第一批被紫光集團(tuán)收歸旗下的芯片業(yè)者之一。紫光集團(tuán)51%股份是屬于清華控股(TsinghuaHoldings)，后者是由北京清華大學(xué)所成立、百分之百的中國國營企業(yè);紫光集團(tuán)的其余股份屬于私募基金業(yè)者健坤投資集團(tuán)，負(fù)責(zé)人為趙偉國。

　　展訊在2013年7月同意以約17.8億美元的金額被紫光集團(tuán)收購，交易于同年12月完成。同樣在去年夏天，紫光集團(tuán)另外簽署了一份協(xié)議，收購中國RF芯片設(shè)計(jì)業(yè)者銳迪科;紫光集團(tuán)有意將展訊與銳迪科合并，此計(jì)劃若成功，中國有可能出現(xiàn)一家足以與臺灣IC設(shè)計(jì)大廠聯(lián)發(fā)科(MediaTek)分庭抗禮的芯片設(shè)計(jì)公司，但或許還無法與美商高通(Qualcomm)匹敵。

　　不過展訊與銳迪科這兩家在數(shù)年前也曾在美國納斯達(dá)克股市公開發(fā)行的公司，要談合并似乎還有一些阻力，必須先解決雙方內(nèi)部的一些問題(參考：銳迪科、展訊確定合并?消息來源：還早)。據(jù)了解，紫光集團(tuán)已經(jīng)在上個月完成對銳迪科的9.07億美元收購，而展訊與銳迪科確實(shí)將合并為一家國營企業(yè)。

　　有人認(rèn)為紫光集團(tuán)的收購是純粹的投資行為，該投資機(jī)構(gòu)會在短時間內(nèi)將展訊與銳迪科合并之后的公司在中國股市公開發(fā)行;但也有人認(rèn)為其幕后是積極扶植本土政府產(chǎn)業(yè)的中國政府在操作。至于其他中國無晶圓廠芯片業(yè)者如全志(Allwinner)、瑞芯微(Rockchip)的未來發(fā)展，還有待觀察。

　　政治操作?

　　今年中國產(chǎn)業(yè)界傳出，上海無晶圓廠芯片設(shè)計(jì)業(yè)者瀾起科技(MontageTechnology)，成為中國另一家國營投資機(jī)構(gòu)上海浦東科技投資有限公司(PDSTI)的收購目標(biāo)。瀾起科技提供機(jī)頂盒應(yīng)用的模擬/混合信號芯片，以及大內(nèi)存容量服務(wù)器應(yīng)用的內(nèi)存接口芯片。

　　瀾起科技與PDSTI已經(jīng)在6月達(dá)成最終協(xié)議，后者以每股22.60美元收購瀾起所有的股票;收購案已經(jīng)獲得瀾起的股東同意，但還有待主管機(jī)關(guān)的審查與最后批準(zhǔn)。

　　PDSTI打算收購瀾起的消息在3月份曝光時震驚了中國電子產(chǎn)業(yè)，很多消息來源認(rèn)為這是一項(xiàng)政治操作，因?yàn)閾?jù)說PDSTI原本也有意收購總部都在上海的展訊與銳迪科，但最后那兩家公司卻被來自北京的紫光集團(tuán)“撈過界”搶走;這次PDSTI絕不會允許瀾起再落入外人手中。

　　接著最近傳出炬力集成打算將公司一分為二并退出美國股市，但是否能成功還不確定。對此GSA的王智立表示，炬力的兩個業(yè)務(wù)部門的產(chǎn)品生命周期、P&L模型迥異，也許分開來在某種程度上是件好事，可減少彼此之間的摩擦;不過他也提出警告，公司拆分也可能使得炬力原本的核心資源力量喪失。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需要國家支持

　　據(jù)了解，中國打算自2015年起每年投資100~150億美元，扶植本土芯片產(chǎn)業(yè)，時間可能長達(dá)十年(也有人說是五年);為此眾家中國芯片業(yè)者都在想花招取得政府的補(bǔ)助資格。而中國政府的資金有可能會是透過成立基金而非指定分配的方式來發(fā)放，該筆基金會委由專業(yè)投資人管理監(jiān)督，判斷值得投資的對象。

　　雖然中國政府對芯片業(yè)者的補(bǔ)助資金相關(guān)細(xì)節(jié)還在協(xié)商階段，顯然一些國營投資機(jī)構(gòu)如紫光集團(tuán)與PDSTI已經(jīng)開始采取動作，展訊、銳迪科與瀾起科技的收購案就是例證。而王智立表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)本身其實(shí)就是一種國營色彩濃厚的產(chǎn)業(yè)，雖然在市場上可以看到很多成功的全球性廠商，他們其實(shí)都需要來自各國政府政策的強(qiáng)力支持。

　　一個國家還需要擁有健全的本地金融市場，以提升產(chǎn)業(yè)的價值并吸納各方人才，才能創(chuàng)造差異化;王智立指出：“來自美國、日本、韓國、歐洲與臺灣等地的半導(dǎo)體大廠，在所屬區(qū)域市場也都有在當(dāng)?shù)毓善笔袌龉_上市，中國當(dāng)然也一樣。”