庫(kù)存壓力大 手機(jī)供應(yīng)鏈大地震

　　蘋果二手機(jī)登陸、中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)成長(zhǎng)趨緩，讓中低階手機(jī)市場(chǎng)打了個(gè)冷顫，不單導(dǎo)致手機(jī)供應(yīng)鏈地震，也連累臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)遭遇亂流。

　　向來是臺(tái)股資優(yōu)生的半導(dǎo)體族群，最近似乎都生病了，產(chǎn)業(yè)景氣充滿疑慮，卻摸不著頭緒，其實(shí)原因眾多，尤其在蘋果二手機(jī)搶進(jìn)中國(guó)、中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)成長(zhǎng)趨 緩等影響下，讓中國(guó)中低階手機(jī)市場(chǎng)打了個(gè)冷顫，不單導(dǎo)致手機(jī)供應(yīng)鏈地震，也連累整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)遇到亂流，但若是庫(kù)存去化順利、新機(jī)接受度高，下半年還是榮 景可期。

　　蘋果低價(jià)搶市好殺

　　二十一日，鴻海集團(tuán)旗下富智康的電商平臺(tái)富連網(wǎng)，開始出售二手iPhone，因?yàn)閾屬?gòu)熱絡(luò)，不單一度當(dāng)機(jī)，更夸張的是，還得限量搶購(gòu)，因?yàn)樨浽床蛔?，采取每周三中午十二時(shí)搶購(gòu)的方式銷售，而且每人限購(gòu)一支!

　　看起來似乎只是單一事件，很難讓人聯(lián)想到，此事竟會(huì)成為中國(guó)手機(jī)業(yè)者心中的痛，也是今年第二季半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣成長(zhǎng)力道不如預(yù)期的關(guān)鍵因素之一。尤其蘋果開 始要大舉鯨吞蠶食中國(guó)中低階智能手機(jī)市場(chǎng)的舉動(dòng)，很有可能會(huì)重創(chuàng)原先蓬勃發(fā)展的中國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)，加上中國(guó)等新興市場(chǎng)自今年起在智能手機(jī)的成長(zhǎng)力道將開始 趨緩等多重影響下，今年第二季整體半導(dǎo)體景氣的成長(zhǎng)力道，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如預(yù)期。

　　最近很多人都在問，為何近期半導(dǎo)體類股表現(xiàn)明顯疲弱，有不少IC設(shè)計(jì)類股紛紛跌破季線與月線支撐，股價(jià)甚至有持續(xù)探底危機(jī);尤其在臺(tái)積電法說會(huì)后，市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基本面轉(zhuǎn)趨悲觀，大家不免有所疑慮，難道半導(dǎo)體這個(gè)向來是臺(tái)股資優(yōu)生的產(chǎn)業(yè)，病了嗎?會(huì)一病不起嗎?

　　簡(jiǎn)單來說，今年第二季整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣不如預(yù)期，應(yīng)該歸咎于中國(guó)中低價(jià)智能手機(jī)市況不佳!幸好最差的情況，可能就在這一季了，六月下旬云霧漸散，七月?lián)茉埔娙?，更有不少半?dǎo)體廠商對(duì)于今年下半年的旺季充滿期待。

　　由于PC發(fā)展趨緩，過去幾年來，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年年能維持高成長(zhǎng)，仰賴的是智能手機(jī)的崛起與普及，而智能手機(jī)的整個(gè)版圖中，蘋果加上三星為高階機(jī)種的霸 主，剩下的一半，靠的就是以量取勝的中國(guó)中低價(jià)智能手機(jī)了，但第二季中國(guó)中低階手機(jī)市場(chǎng)不佳，整個(gè)手機(jī)供應(yīng)鏈?zhǔn)艽?，更連帶拖累第二季半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，首當(dāng)其 沖的廠商，包括以中國(guó)中低階手機(jī)為主要銷售對(duì)象的手機(jī)晶片廠聯(lián)發(fā)科，以及驅(qū)動(dòng)晶片設(shè)計(jì)業(yè)者敦泰、奕力等，另外近期手機(jī)用功率放大器產(chǎn)業(yè)也開始出現(xiàn)雜音，至 于封測(cè)雙雄之一的矽品，因中國(guó)營(yíng)收占比過高，要不受牽連也很困難。

　　引爆高庫(kù)存壓力

　　“五一”往往是中國(guó)上半年手機(jī)銷售的重要時(shí)節(jié)，在備貨需求的帶動(dòng)下，相關(guān)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈第二季業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)比第一季有一～二成的季增率，但今年看起來，鋪貨力道非常薄弱，即使第二季有新機(jī)上市，但單一機(jī)種的備貨數(shù)量較往年，至少掉一半以上。

　　至于中國(guó)大陸中低價(jià)智能手機(jī)最近為何不好，原因很多又復(fù)雜，但大致上可以簡(jiǎn)化成以下因素：其一、也是殺傷力最大的，就是蘋果揮軍搶市。簡(jiǎn)單來說，蘋果將 iPhone手機(jī)的價(jià)值利用到極致，新機(jī)上市之際鎖定高階市場(chǎng)，二手舊機(jī)則結(jié)合鴻海之力，主攻中低價(jià)市場(chǎng)，以富智康所屬的富連網(wǎng)和飛虎樂購(gòu)為主進(jìn)行銷售， 未來的銷售通路甚至還可能延伸到淘寶網(wǎng)上。

　　而在富連網(wǎng)上二手iPhone的銷售，iPhone 5十六G版一三九九人民幣(下同)，三二G版一四九九，六四G版一五九九;iPhone 5C八G版一一九九，十六G版一二九九;iPhone 5S十六G版二○九九，三二G版二一九九，六四G版二二九九;簡(jiǎn)單來說，就是一支iPhone 5不到一萬(wàn)新臺(tái)幣，價(jià)格非?！皻ⅰ?，難怪造成搶購(gòu)。

　　此外，還不只如此，手機(jī)業(yè)界盛傳，蘋果下半年還有一款低價(jià)搶市的秘密武器─iPhone 6C，預(yù)計(jì)的售價(jià)是一九九九人民幣，相關(guān)的半導(dǎo)體零組件陸續(xù)自五、六月供貨，第三季上市銷售，蘋果將這款手機(jī)定義為搶攻中國(guó)等新興市場(chǎng)的利器。目前整個(gè)中 國(guó)手機(jī)廠不論是一般品牌或白牌業(yè)者，都很擔(dān)心蘋果手機(jī)搶市的影響，在戒慎恐懼與觀望的心態(tài)下，紛紛在今年上半年減少新機(jī)推出的數(shù)量。

　　第二，去化庫(kù)存的壓力!以大趨勢(shì)來看，去年開始中國(guó)中低階手機(jī)銷售力道就開始趨緩，但整個(gè)手機(jī)供應(yīng)鏈卻不斷生產(chǎn)，雖然讓整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在去年第四季繳出 單季營(yíng)收與獲利創(chuàng)新高的好成績(jī)，但卻也埋下了高庫(kù)存壓力的伏筆。另外，中國(guó)運(yùn)營(yíng)商的通路據(jù)點(diǎn)，向來是中國(guó)中低階智能手機(jī)銷售最重要的管道之一，但今年上 半年因電信系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商補(bǔ)貼太少，導(dǎo)致在運(yùn)營(yíng)商據(jù)點(diǎn)銷售的手機(jī)數(shù)量明顯減少。而依據(jù)臺(tái)積電所釋出的訊息，目前Fabless端的庫(kù)存高于正常季節(jié)需求約六天，約七十六天，這也導(dǎo)致半導(dǎo)體供應(yīng)鏈目前都還處于去化庫(kù)存的狀態(tài)。