瘋狂業(yè)績帶不來股價增長 蘋果手表銷量令人失望

　　如今的蘋果，就像一頭饕餮吸金的巨獸，而且還在以驚人的增速膨脹。在庫克的治理下，近年來蘋果幾乎每份財報都讓人瞠目結舌，今天公布的業(yè)績也不例外。

　　今年第二季度(蘋果的第三財季)，蘋果實現(xiàn)營收496億美元，同比增長33%，凈利潤107億美元，同比增長38%;兩項指標略高于分析師預期。很難想象，在每個季度入賬幾百億美元的重量級，蘋果還能實現(xiàn)如此夸張的業(yè)績增長。至少在商業(yè)運營方面，庫克的表現(xiàn)完全走出了喬布斯的巨大陰影。

　　相比之下，同為科技巨頭的谷歌和微軟，雖然業(yè)績和增長也屬不錯，但與蘋果相比都相形見絀。谷歌當季營收177億美元，增長11%;利潤39億美元，增長18%。而轉型中的巨頭微軟當季營收222億美元，增長5%，利潤則受到75億美元巨額沖銷支出嚴重拖累(此前收購諾基亞設備與服務部門的交易)。

　　看當季蘋果財報，除了那些靚麗的數(shù)據(jù)，還有幾個關鍵詞需要額外關注：iPhone、中國以及手表。實際上，蘋果的炫目業(yè)績增長很大程度上取決于iPhone和中國這兩大關鍵因素。而蘋果手表代表著未來的增長前景。

　　實際上，蘋果現(xiàn)在是一家手機廠商。因為iPhone對蘋果的重要性怎么說都不為過。當季iPhone銷量4753萬部，銷量增長35%;實現(xiàn)營收313億美元，同比增長59%。單是iPhone業(yè)績就相當于微軟與谷歌的總和。當季iPhone占蘋果營收比例為63%，比兩年前提高了十多個百分比。

　　需要指出的是，第二季度通常是每年iPhone的銷售淡季，因為新iPhone會在第三季度上市，大量消費者在夏天都會持幣等待。實際上，上一季度iPhone占蘋果營收比例為69.4%?？梢韵胂蟮氖?，今年新iPhone上市之后，手機業(yè)務占蘋果營收的比重還會繼續(xù)上升。

　　此外，iPhone的瘋狂增長和一枝獨秀背后，卻是全球智能手機市場的增長放緩和其他Android國際廠商的黯淡無光。蘋果的最大競爭對手三星在去年第四季度遭遇了蘋果的沉重打擊之后，雖然重新奪回了銷量和份額的榜首，目前營收和利潤同比仍是下滑，依然處在緩慢的復蘇之中。

　　iPhone不僅給蘋果帶來了銷量猛增，利潤也在繼續(xù)飆升，主要是因為iPhone 6和iPhone 6 Plus帶動了蘋果手機均價不斷增長，同比增加了100美元，達到了目前的662美元。市場調研機構CanaccordGenuity的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度蘋果在全球八家主要智能手機廠商的營業(yè)利潤占比高達92%，較去年同期的65%急劇提升。

　　另外一個第三方數(shù)據(jù)則更體現(xiàn)了iPhone的吸金能力。IDC的數(shù)據(jù)顯示，由于iPhone 6和6 plus在中國的爆紅熱銷，中國市場智能手機平均售價已經(jīng)從去年第三季度的192美元增長到今年第二季度的263美元。

　　庫克早在兩年前就預計，中國(大中華地區(qū))遲早會超越美國成為蘋果最大的市場。實際上，按照目前的增速預計，中國市場很可能在明年就超越美國。當季美國市場營收202億美元，同比增長15%;而中國市場營收132億美元，同比增長115%。中國市場占蘋果總營收比例已經(jīng)達到了26.7%。

　　中國市場的營收猛增背后既有中國用戶的消費能力不斷增長，也有蘋果銷售渠道的不斷擴大。蘋果在中國大陸地區(qū)的零售店已經(jīng)達到了19家，而已經(jīng)確認還尚未開業(yè)的商店還有近20家，覆蓋城市從北上廣深這樣的一線城市延伸到杭州、重慶、南京、成都、昆明、無錫等各省的主要城市。

　　在回答分析師關于中國市場前景的問題時，庫克給予了堅定看好的答復。他提到，雖然中國股市近期出現(xiàn)大幅震蕩，但中國股票集中度很高，因而并不會影響到消費市場的支出狀況，“關于中國市場的擔憂情緒被過分夸大了”;而且，中國LTE市場滲透率只有12%，智能手機市場依然有增長潛力。

　　另一方面，雖然iPhone與中國推動蘋果業(yè)績急劇增長，但也給蘋果提出了更高的挑戰(zhàn)。要維持目前的業(yè)績增速，滿足資本市場的要求，蘋果還需要尋找下一個增長點。當季Mac營收同比增長9%，服務類營收增長12%，都不足以帶動蘋果業(yè)績明顯增長。

　　作為蘋果最新的產(chǎn)品系列，蘋果手表的銷量也是此次財報的關注焦點。蘋果并沒有公布蘋果手表的具體銷量，而是將手表與iPod、蘋果電視以及Beats耳機劃入了“其他產(chǎn)品”范疇。這使得外界無法準確獲知蘋果手表的具體狀況。

　　不過，“其他產(chǎn)品”的當季營收比上年同期增長了近9億美元，再考慮到iPod業(yè)務近年來始終在不斷萎縮，可以大致預判出蘋果手表的營收范圍。即便以最低售價349美元來預判，蘋果手表當季最樂觀的銷量估計也不會超過300萬部。而此前分析師預計，蘋果手表的當季銷量或在400萬部左右。近期的諸多報道也體現(xiàn)出，市場對蘋果手表的后續(xù)動能并不樂觀，并且紛紛下調了今年銷量目標。

　　庫克在分析師會議上并沒有正面回答分析師的疑問，拒絕透露具體銷量數(shù)據(jù)。他表示，蘋果并不關注手表的當前銷量，而更希望打造一個生態(tài)系統(tǒng)，為今年的購物季節(jié)做好準備，相信蘋果手表會在今年第四季度熱賣。但庫克也透露，蘋果手表6月份的銷量高于4月與5月。

　　在過去的數(shù)年時間內(nèi)，蘋果業(yè)績一次次創(chuàng)下新高，帶動股價的不斷飆升，也在不斷推高投資者的預期。今年以來蘋果股價已經(jīng)飆升了39%，不斷創(chuàng)下股價新高，目前市值高達7500億美元，而微軟與谷歌市值總和也只有6000億美元。

　　蘋果預計第三季度營收在490億至510億美元之間，低于市場預期的511億美元。這也是蘋果股價在財報公布之后反而大跌7%的主要原因?；蛟S在目前的高位，蘋果越來越難以給投資者帶來增長前景。

　　在難以尋找新的增長點的情況下，蘋果的業(yè)績增長前景幾乎完全依托于iPhone與中國市場。在寄予厚望的智能手表領域，蘋果還沒有表現(xiàn)出足夠強勁的動能。或許蘋果下一個增長點，還要等待蘋果汽車的上市。近期蘋果不斷挖角汽車領域高管與研發(fā)力量，也是在為這一未來業(yè)務積聚力量。

　　喬布斯通過iPod、iPhone和iPad三大新產(chǎn)品，將蘋果從破產(chǎn)邊緣帶到了業(yè)界首位。而庫克進一步擴大了蘋果在智能手機領域的統(tǒng)治力，將蘋果的業(yè)績與市值推倒了歷史新高。只是，要像喬布斯那樣拿出全新的增長產(chǎn)品，或許他還要繼續(xù)等待。