北斗導(dǎo)航：軍工需求先行 民用看運營

　　今年是北斗全球化元年，隨著北斗二代系統(tǒng)由覆蓋亞太邁向全球，北斗導(dǎo)航應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒂蓢赖葘I(yè)領(lǐng)域擴展至更廣闊的民用服務(wù)市場，并最終開啟4000億衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)盛宴。此外，“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和推進以及《中國制造2025》規(guī)劃的印發(fā)不僅會為北斗提供長期穩(wěn)定的政策，也會繼續(xù)加強北斗的應(yīng)用，為北斗帶來下一個，黃金十年。在這個黃金的背景下我們強調(diào)可以從以下三個方面尋找北斗的投資機會。

　　全方位布局企業(yè)將領(lǐng)跑

　　北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)本身相當(dāng)復(fù)雜，涉及到從衛(wèi)星制造發(fā)射到地面基建再到終端制造和研發(fā)等，這中間涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈非常長。面對日趨激烈的同質(zhì)化競爭以及市場越來越多樣化的產(chǎn)品需求，只提供某一方面單一產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)將很難在市場競爭中脫穎而出甚至可能會被市場淘汰。企業(yè)只有從設(shè)備、服務(wù)、運營等多方面廣泛布局才能最終形成自己的生態(tài)圈，才能在市場競爭中始終保持領(lǐng)先地位。為了形成自己的完整產(chǎn)業(yè)鏈，我們預(yù)計在今后幾年中相關(guān)企業(yè)內(nèi)部對新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)的投資將會顯著增加，同時企業(yè)之間特別是產(chǎn)業(yè)的上下游企業(yè)之間的收購并購也將會更加頻繁。

　　短期軍用市場將穩(wěn)定增長

　　國防安全的考量是世界各國發(fā)展自有微信導(dǎo)航的第一推動力，擺脫對美國GPS的依賴，發(fā)展自有衛(wèi)星定位、授時、導(dǎo)航、通信等系統(tǒng)是我國國防、安全生產(chǎn)等多領(lǐng)域的迫切需求。目前北斗二代的亞太組網(wǎng)剛剛完成，全球化進程還在推進，這個時間點借鑒美國GPS和俄羅斯GLONASS的發(fā)展，我們認為在2020年全球組網(wǎng)完成之前，國防訂單依然會是北斗產(chǎn)業(yè)最大的市場需求。

　　可以預(yù)期，北斗訂單會隨著中國在國防軍備上的投入以及對導(dǎo)航設(shè)備的重視實現(xiàn)穩(wěn)步增長。作為近期市場的主要力量，我們認為來自國防的訂單將決定北斗企業(yè)的龍頭地位以及近期業(yè)績。

　　將開啟巨大民用市場

　　長期來看，民用市場才是北斗導(dǎo)航未來最大的市場，同時也是北斗導(dǎo)航系統(tǒng)長期的驅(qū)動力。目前，95%的民用市場被GPS占領(lǐng)，這其中原因有GPS的先發(fā)優(yōu)勢以及技術(shù)優(yōu)勢，尤其是GPS民用這些年其芯片技術(shù)的巨大進步。隨著時間的推進，用戶設(shè)備的更新?lián)Q代，北斗在亞太特別是中國遠超GPS的精度以及國家政策的扶持將為北斗在民用導(dǎo)航市場贏得機會。面對這一難得機會，北斗產(chǎn)業(yè)依然需要拉進與GPS之間的技術(shù)差距，只有與大眾消費相關(guān)的應(yīng)用技術(shù)得到突破，北斗才能從GPS手中搶來市場。因此，我們認為北斗技術(shù)特別是芯片技術(shù)值得投資，投資轉(zhuǎn)化而成的核心技術(shù)儲備將為企業(yè)長期贏得廣闊市場。

　　同時，“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景也給衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)帶來了新的機遇和新的增長點。北斗導(dǎo)航在經(jīng)歷多年積累和突破后，目前已進入大眾消費應(yīng)用拓展的“北斗+”時代。因此，北斗相關(guān)企業(yè)在布局“互聯(lián)網(wǎng)+”的同時加推自己的“北斗+”概念能為企業(yè)贏得未來市場份額的大爆發(fā)。

　　建議投資標(biāo)的

　　國內(nèi)軍工北斗供應(yīng)龍頭一般具備裝備集成資質(zhì)，供應(yīng)地位難以變化，重點看好振芯科技、海格通信、華力創(chuàng)通。行業(yè)和民用應(yīng)用方面，我們判斷隨著全球化布局的啟動，政策支持力度將會加碼，以構(gòu)筑完善的全球北斗產(chǎn)業(yè)鏈體系。當(dāng)前在基礎(chǔ)芯片領(lǐng)域投入較大且在民用布局如車聯(lián)網(wǎng)方面投入的華力創(chuàng)通、在數(shù)字地圖領(lǐng)域具備龍頭地位的四維圖新。同時看好合眾思壯、中海達、超圖軟件等。