臺(tái)媒：臺(tái)灣IC產(chǎn)業(yè)面對(duì)清華紫光的對(duì)策

　　大陸國(guó)企清華紫光集團(tuán)積極擴(kuò)張IC產(chǎn)業(yè)的版圖，由于獲得國(guó)家政策與財(cái)力的支持，采取強(qiáng)勢(shì)的購(gòu)并擴(kuò)張策略，把購(gòu)并標(biāo)的瞄準(zhǔn)臺(tái)灣IC企業(yè)，對(duì)臺(tái)灣的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生強(qiáng)大的沖擊。紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)趙偉國(guó)挖走DRAM大廠南亞科總經(jīng)理高啟全，并高調(diào)宣稱“臺(tái)灣既然不讓我們投資，我們就禁止臺(tái)灣產(chǎn)品在大陸銷售”、公開表達(dá)合并聯(lián)發(fā)科的意圖，更在10月30日與記憶體封測(cè)大廠力成簽約，投入新臺(tái)幣190億元參加力成的私募，成為持有力成科技25%股權(quán)的最大單一股東。

　　對(duì)于紫光集團(tuán)近乎侵略性的出擊，特別是在臺(tái)灣今年景氣低迷、科技產(chǎn)業(yè)面臨“紅色供應(yīng)鏈”搶單的威脅，不論是科技業(yè)界、融資銀行或者政府機(jī)構(gòu)，都帶來(lái)前所未見的挑戰(zhàn)。究竟是要把清華紫光，以及它所代表的大陸政策當(dāng)成機(jī)會(huì)，攜手結(jié)盟發(fā)展，或是把清華紫光當(dāng)成意圖攻破城門奪走財(cái)寶的蠻族，兩種極端的情緒在臺(tái)灣社會(huì)各個(gè)角落發(fā)酵，一切似乎來(lái)得太突然，大家措手不及，甚至慌了手腳。

　　其實(shí)，類似清華紫光這種挾帶巨額資金、采取快速購(gòu)并試圖成為產(chǎn)業(yè)龍頭的策略，并非新鮮事。遠(yuǎn)的不提，就從1980年代后期美國(guó)企業(yè)大整并潮，私募基金使用新的杠桿融資購(gòu)并技術(shù)，以大吃小、甚至以小鯨吞大型績(jī)優(yōu)公司，而后進(jìn)入九○年代的科技狂潮，企業(yè)的購(gòu)并一波又一波，清華紫光的擴(kuò)張策略，在全球產(chǎn)業(yè)整合的歷史大架構(gòu)下，實(shí)際上司空見慣、并沒(méi)有特別復(fù)雜的財(cái)務(wù)創(chuàng)新技術(shù)。

　　紫光集團(tuán)是近年突然崛起的新玩家，在2013年之前還只是一家低調(diào)的科技投資公司，或許是受到清華大學(xué)畢業(yè)的國(guó)家主席習(xí)近平上任的激勵(lì)，紫光在2013年7月以17.8億美元收購(gòu)IC設(shè)計(jì)公司展訊，今年又以9.07億美元收購(gòu)銳迪科(RDA)，才讓紫光在中國(guó)本土IC設(shè)計(jì)與通訊處理器市場(chǎng)，取得相當(dāng)?shù)挠绊懥Α?/p>

　　2015年是清華紫光大躍進(jìn)的第一年，今年2月，紫光獲得國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(大陸俗稱的“大基金”)，承諾五年內(nèi)投入人民幣100億元資金，接著宣布與英特爾合作，獲得英特爾人民幣90億元的投資承諾、買入惠普伺服器與網(wǎng)路通訊設(shè)備公司新華三51%的股權(quán)、斥資38億美元買下硬碟廠威騰(Western Digital)，更喊出出價(jià)230億美元，購(gòu)并美光科技，更進(jìn)一步在臺(tái)灣高喊購(gòu)并聯(lián)發(fā)科、力成等。

　　清華紫光閃電般地攻城掠地，的確代表了大陸政府銳意發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)烈企圖心，藉著快速購(gòu)并與高調(diào)瞄準(zhǔn)美光科技、聯(lián)發(fā)科等產(chǎn)業(yè)龍頭，清華紫光也的確吸引到全球的目光，吸引力成科技這樣的企業(yè)加入紫光的陣營(yíng)。

　　但是，在高手林立的全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，不論是臺(tái)積電、聯(lián)發(fā)科、日月光，美國(guó)的惠普、戴爾，日本的NEC、夏普，乃至南韓的三星等，各種型態(tài)的財(cái)務(wù)操作早就已經(jīng)玩得滾瓜爛熟。臺(tái)灣有句俗語(yǔ)說(shuō)：“有錯(cuò)買、無(wú)錯(cuò)賣”，即使在時(shí)間充裕的情況下，做足賣方企業(yè)的實(shí)地查核(Due Diligence)，買方仍然必須付出高昂的代價(jià)，以及購(gòu)并之后出現(xiàn)的隱藏地雷，乃至無(wú)法整合、難以產(chǎn)生綜效等司空見慣的問(wèn)題。清華紫光固然有政府資金、本地消費(fèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，即使是各國(guó)政府都打開城門歡迎、完全不設(shè)定政策限制，任其出價(jià)采購(gòu)，清華紫光的快速高價(jià)購(gòu)并策略，也未必就能成功。

　　麥肯錫顧問(wèn)公司以及許多擔(dān)任購(gòu)并顧問(wèn)的投資銀行，都會(huì)告訴企業(yè)購(gòu)并的買方，全球不論哪個(gè)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)購(gòu)并的成功率實(shí)際上都低于五成，也都必須面臨出價(jià)太高、商譽(yù)折舊等無(wú)法避免的問(wèn)題。最新的案例就是在十月宣布高達(dá)70億美元(約新臺(tái)幣2,300億元)、史無(wú)前例巨額單季虧損的德意志銀行，在1999年為了進(jìn)入華爾街的主戰(zhàn)場(chǎng)，購(gòu)并信孚銀行(Bankers Trust)，經(jīng)過(guò)16年的浮沉，到了今年才認(rèn)賠，提列高達(dá)58億歐元、相當(dāng)于新臺(tái)幣2,074億元的“商譽(yù)與無(wú)形資產(chǎn)跌價(jià)損失”，企業(yè)購(gòu)并的困難，此為著例。

　　也就是說(shuō)，臺(tái)灣的政府官員其實(shí)不必驚慌，臺(tái)灣的媒體也不必太過(guò)渲染紅色供應(yīng)鏈的恐慌情緒，立法委員也應(yīng)該重新考慮禁止IC設(shè)計(jì)公司在大陸成立研發(fā)公司的規(guī)定。我們只要守住“國(guó)際慣例”，也就是各國(guó)政府都會(huì)禁止最新、最高科技的技術(shù)外銷，除此之外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)于本身公司價(jià)值、引資價(jià)格、公司控制權(quán)以及核心技術(shù)的掌控，絕對(duì)比政府官員更精準(zhǔn)。尊重企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的判斷、相信市場(chǎng)的力量，正是臺(tái)灣企業(yè)能站穩(wěn)國(guó)際舞臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，由此出發(fā)，自然可以靈活面對(duì)清華紫光的高調(diào)購(gòu)并。

　　大陸國(guó)家戰(zhàn)略固然雷霆萬(wàn)鈞，但是從鋼鐵業(yè)、水泥業(yè)、家電業(yè)、汽車業(yè)、一直到五年前的LED產(chǎn)業(yè)、太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)，我們都可以看到大陸國(guó)家政策興衰的軌跡。掌握到大陸決策模式的長(zhǎng)短，對(duì)于清華紫光的攻城掠地，自然就會(huì)有平常心的決勝之道了。