紫光欲借道SK海力士進入內(nèi)存領(lǐng)域

　　中國政府日前成立大基金，力求能夠發(fā)展國內(nèi)的半導體業(yè)，尤其又以內(nèi)存產(chǎn)業(yè)為重。目前幾個爭取相關(guān)發(fā)展方案的集團中，又以清華紫光(Tsinghua Unigroup)最為積極;清華紫光董事長趙偉國最近大動作頻頻，首先在今年先延攬原華亞科董事長、南亞科總經(jīng)理高啟全至北京任職(新任職稱為紫光集團公司的全球執(zhí)行副總裁)，隨后于 9 月 30 日以 38 億美元入股美國西部資料公司(Western Digital)、10 月 21 再間接透過 WD 收購部份 SanDisk 股份，10 月 30 日投資 6 億美元成為臺灣力成科技最大股東，在內(nèi)存產(chǎn)業(yè)持續(xù)投下震撼彈。

　　NAND Flash 市場處“完全競爭”態(tài)勢

　　內(nèi)存產(chǎn)業(yè)當中，由于 DRAM 的技術(shù)門檻高，而目前產(chǎn)業(yè)當中的三大廠商(Samsung、SK Hynix 以及Micron)呈三強鼎立的寡占狀態(tài)，因此要取得來自三大廠任何一家的技術(shù)支持絕非易事。

　　反觀 NAND Flash，由于后續(xù)的應用面廣泛，將大量普及到 SSD 以及電子產(chǎn)品儲存設備，并且市場狀態(tài)仍屬完全競爭市場、共有 6 家競爭廠商存在(Samsung、Toshiba、SanDisk、Micron、SK Hynix 與 Intel)，因此從并購或者投資的角度看來，從 NAND Flash 來借力發(fā)展計劃是相對合理的選擇。

　　高啟全牽線，清華紫光找上 SK Hynix

　　高啟全任職清華集團以后，由于多年身處內(nèi)存產(chǎn)業(yè)，藉由其本身豐富的產(chǎn)業(yè)人脈，肩負起尋求可能投資或合作對象的重責大任。由于清華紫光多次與美光商談、尋求合作機會的討論遲遲沒有進一步的發(fā)展，于 11 月初，高啟全轉(zhuǎn)與韓商 SK Hynix CEO樸星昱(Park Sung-wook)洽談，焦點仍著重 NAND Flash 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　目前更傳出兩邊已經(jīng)對于未來的合作有初步共識，將可能以溢價投資 SK Hynix 約 15~20% 股份，邀請該公司至中國建設新廠，而紫光將可依協(xié)定的計劃，分得部份 SK Hynix 的 NAND Flash 產(chǎn)能。

　　若入股合作成立，兩方皆可受惠

　　以 NAND Flash 產(chǎn)業(yè)的競爭態(tài)勢來說，能夠與 SK Hynix 合作是相當合理的選項。

　　以 2015 年第三季的市占來看，SK Hynix 的 NAND Flash 營收僅占 10.9% 的市占，而目前最主流的 NAND Flash 技術(shù)為16nm，與其他廠商相較約在伯仲之間，但市占遲遲無法進一步提升的主因出在產(chǎn)能不足，一個月僅有 190K 水位，為所有競爭者當中最低。對 SK Hynix 而言，欲進一步提升 NAND Flash 的市場競爭力，當務之急就是增加產(chǎn)能配置。

　　以目前 SK Hynix 的市值來看(截至出稿時約為 207 億美元)，假設紫光以約 30% 的溢價收購該公司 20% 的股份，預計將為 SK Hynix 帶來凈現(xiàn)金流入約53 億 8 千萬美元，可以利用該金額足以在中國建一座 NAND Flash 廠，并與紫光就協(xié)議的比率共享產(chǎn)能，不僅能夠增加該領(lǐng)域的市占，也可以仿效之前在中國無錫蓋 DRAM 廠的模式，享有優(yōu)惠的土地租約或水電資源，又能夠保證 IP 仍 100% 屬于 SK Hynix 自有。

　　就紫光立場而言，就算藉由投資 SK Hynix 的股份無法在實質(zhì)上取得技術(shù) IP，但可以獲得穩(wěn)定的 NAND Flash 貨源，不管是中國政府或者清華紫光所冀望的“自產(chǎn)自銷 self-sufficient”階段性任務也能夠完成，成就一樁互利的合作案。

　　合作若成真，美光及臺灣華亞科成輸家

　　截至目前為止，尚未明確得知該合作案是否屬實，但就上述的推測來看，清華紫光與 SK Hynix 都能夠在該協(xié)議模式受惠，而且在完全競爭態(tài)勢的 NAND Flash 產(chǎn)業(yè)當中，顆粒價格持續(xù)走跌的預期下，能夠獲得來自中國、資金充沛的集團做金援的來源，也算是合理的發(fā)展，成為 SanDisk 以及 Intel(計劃在大連設廠)以后，另一個大基金可能尋求合作的對象。

　　然而，此案若成真，恐怕清華紫光與美光半導體的合作案能夠落實的可能性將大幅縮減，先前市場期望身為“臺灣 DRAM 教父”的高啟全能夠“臺灣大陸合作、結(jié)合兩岸優(yōu)勢、一同對抗韓國”的愿景將成為泡影。