存儲(chǔ)兩重天 模擬獲利高

隨著各大半導(dǎo)體巨頭陸續(xù)公布2006年(日歷年)第四季度和全年財(cái)報(bào)，過去一年中半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一些脈絡(luò)也逐漸清晰起來。半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模在2006年創(chuàng)出新高之后，2007年有望繼續(xù)保持接近兩位數(shù)的增長(zhǎng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的周期性明顯減弱。得益于存儲(chǔ)器市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，海力士、奇夢(mèng)達(dá)、Elpida、三星等公司的收入都有所增長(zhǎng)，然而，DRAM市場(chǎng)與NAND、NOR閃存市場(chǎng)的冰火兩重天導(dǎo)致并非所有的存儲(chǔ)器廠家都笑逐顏開。雖然2006年半導(dǎo)體封裝測(cè)試業(yè)的收入大幅增長(zhǎng)，但是芯片廠商尤其是模擬芯片廠商的利潤(rùn)率還是在半導(dǎo)體行業(yè)中居于領(lǐng)先地位。  

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)日趨穩(wěn)定  

雖然各大機(jī)構(gòu)對(duì)2006年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)收入和增長(zhǎng)率的統(tǒng)計(jì)有所不同，但是市場(chǎng)規(guī)模創(chuàng)出歷史新高則是不爭(zhēng)的事實(shí)。雖然未來幾年市場(chǎng)不大可能出現(xiàn)同比20%以上的快速增長(zhǎng)，但是日趨穩(wěn)定的半導(dǎo)體市場(chǎng)也很難再遭受2001年那樣噩夢(mèng)般的打擊。  

市場(chǎng)調(diào)研公司iSuppli發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2006年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模比2005年增長(zhǎng)9%，達(dá)到2585億美元，這是信息技術(shù)泡沫破滅以來最高的年增長(zhǎng)率。市場(chǎng)調(diào)研公司Gartner認(rèn)為，2006年全球半導(dǎo)體銷售額為2614億美元，比2005年增長(zhǎng)11.3%，大大高于Gartner在2006年10月發(fā)布的增長(zhǎng)8%或9%的預(yù)測(cè)。美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)2007年2月2日發(fā)表報(bào)告說，由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好以及高清晰電視機(jī)、數(shù)字音樂播放器等消費(fèi)類電子產(chǎn)品的暢銷，2006年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2480億美元，同比增長(zhǎng)8.9%。  

對(duì)于預(yù)測(cè)未來人們總是樂此不疲的。美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)為，未來三年內(nèi)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍將維持年均9%的增長(zhǎng)。2007年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)收入將為2738億美元，同比增加10%；2008年為3034億美元，增加10.8%；2009年為3210億美元，增加5.8%，2006年-2009年期間的年均增長(zhǎng)率(CAGR)為9%。iSuppli對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的預(yù)測(cè)認(rèn)為其增長(zhǎng)速度峰值可能出現(xiàn)在2007年-2008年。  

2006年私募基金財(cái)團(tuán)頻頻對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“下手”，如美國(guó)凱雷(KKR)等以176億美元及108億美元分別收購飛思卡爾及飛利浦的芯片制造部門，近日又傳出將以55億美元收購全球最大的半導(dǎo)體封裝廠——我國(guó)臺(tái)灣的日月光。前幾年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的周期性波動(dòng)較大，因此私募基金財(cái)團(tuán)不敢貿(mào)然進(jìn)入。而如今半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是一個(gè)年收入達(dá)到2500億美元、年均增長(zhǎng)率達(dá)到10%左右的產(chǎn)業(yè)，從利益回報(bào)的角度來講，得到全球私募基金的青睞并不奇怪，這也充分反映出全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成熟以及在未來數(shù)年內(nèi)將獲利穩(wěn)定。  

那么，促進(jìn)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定向上的因素是什么？根本原因在于這幾年集成電路市場(chǎng)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍然存在。消費(fèi)類電子終端市場(chǎng)的新需求和應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，加上相對(duì)穩(wěn)定的庫存，使得半導(dǎo)體制造的產(chǎn)能利用率得到不斷提升，同時(shí)帶動(dòng)設(shè)備材料市場(chǎng)的增長(zhǎng)，而PC及移動(dòng)電話仍是推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的兩大主力因素。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，未來15年到20年內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍將遵循摩爾定律的預(yù)測(cè)發(fā)展。  

DRAM風(fēng)頭強(qiáng)勁  

觀察iSuppli發(fā)布的“2006年全球半導(dǎo)體廠商TOP25排行榜”你會(huì)發(fā)現(xiàn)，海力士、奇夢(mèng)達(dá)和Elpida等以DRAM為主要業(yè)務(wù)的廠家的排名大幅上升。其中，海力士從2005年的第11位攀升至第8位，奇夢(mèng)達(dá)在有獨(dú)立排名的第一年就排在第12位，Elpida更是從28位躥升至20位。  

2006年，海力士實(shí)現(xiàn)74億美元的半導(dǎo)體銷售收入，比2005年的56億美元增長(zhǎng)了18億美元，其驅(qū)動(dòng)力來自DRAM和NAND型閃存存儲(chǔ)器產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)。iSuppli認(rèn)為2006年海力士的DRAM銷售收入增長(zhǎng)11億美元，而NAND閃存銷售收入增長(zhǎng)7.7億美元。只進(jìn)行DRAM生產(chǎn)的Elpida在2006年的銷售收入增長(zhǎng)了16億美元，增長(zhǎng)率接近89%。  

“2006年DRAM強(qiáng)勁增長(zhǎng)接過了NAND閃存一年前扮演的角色?！盙artner研究主管Jeremey Donovan認(rèn)為。相關(guān)數(shù)據(jù)也支持了他的觀點(diǎn)。iSuppli發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，2006年DRAM是推動(dòng)存儲(chǔ)IC銷售收入增長(zhǎng)的主要因素，銷售收入達(dá)到330億美元，增長(zhǎng)率高達(dá)32%。  

不過，NAND和NOR閃存市場(chǎng)就沒有那么幸運(yùn)了。2006年年中，iSuppli修正了對(duì)2006年NAND閃存的預(yù)測(cè)，由上升37%改為上升15%-20%。全年NAND型閃存的ASP(平均銷售價(jià)格)下跌達(dá)到60%，影響了這一市場(chǎng)的規(guī)模和利潤(rùn)率。 

上述趨勢(shì)從幾家公司的表現(xiàn)也可以看出來。2006年，DRAM生產(chǎn)商美光由于努力向CMOS圖像傳感器和NAND閃存進(jìn)軍以期實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，導(dǎo)致業(yè)績(jī)受到了不利影響，隨著DRAM市場(chǎng)加快增長(zhǎng)，美光的銷售額增長(zhǎng)率低于專注于DRAM業(yè)務(wù)的同類公司。三星公司近期發(fā)布的2006年第四季度財(cái)報(bào)顯示，由于NAND閃存芯片市場(chǎng)需求疲軟以及液晶面板價(jià)格持續(xù)下滑，三星第四季度凈利潤(rùn)同比下滑8.5%。東芝發(fā)布的2006財(cái)年第三財(cái)季(截至2006年12月31日)財(cái)報(bào)顯示，公司芯片部門第三財(cái)季的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為238億日元，低于去年同期的391億日元以及上一季度的449億日元。東芝預(yù)計(jì)，2006財(cái)年NAND閃存芯片價(jià)格將下滑70%，跌幅超過此前預(yù)期的65%，由于芯片業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，東芝將2006財(cái)年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)期由2700億日元下調(diào)至2500億日元。而英特爾公司NOR型閃存事業(yè)部去年虧損高達(dá)5.55億美元，并傳出英特爾將出售這一部門的消息。  

芯片廠商獲利豐厚  

芯片廠商位于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的上游，對(duì)于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向有清晰的判斷。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈下游的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，利潤(rùn)率隨之大幅下降的時(shí)候，雖然芯片廠商面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也在加大，但是其利潤(rùn)率還是相對(duì)更高，而模擬芯片廠商的利潤(rùn)率則普遍  
更高一些。  

高通公司2006財(cái)年的收入比上一財(cái)年增長(zhǎng)33%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15%，利潤(rùn)率達(dá)到28.7%，公司高利潤(rùn)率主要得益于手機(jī)銷量和專利費(fèi)用的增長(zhǎng)。目前，高通在CDMA全球市場(chǎng)上仍然占據(jù)50%左右的份額，其收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯高于下游的整機(jī)廠商。  

英特爾公司發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2006年第四季度收入同比下滑5%，凈利潤(rùn)同比萎縮39%，全年的凈利比2005年衰退42%，毛利率為49.6%，創(chuàng)歷史新低。不過，49.6%的毛利率卻是很多整機(jī)廠商難以企及的。  

近年來，模擬市場(chǎng)受惠于數(shù)字市場(chǎng)快速發(fā)展的帶動(dòng)，加之其產(chǎn)品本身的特點(diǎn)，在這一市場(chǎng)耕耘的公司的利潤(rùn)率較數(shù)字產(chǎn)品公司更高。  

按公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(GAAP)計(jì)算，IR(國(guó)際整流器公司)在截至2006年12月的財(cái)季中的凈收入為7190萬美元(合每股0.99美元)，營(yíng)業(yè)收入為3.276億美元，利潤(rùn)率高達(dá)22%。  

美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體2006年會(huì)計(jì)年度(截至2006年6月30日)收益為21.6億美元，比2005年增長(zhǎng)13%，獲利約為4.9億美元，并達(dá)到約60%的高毛利率。而其最新公布的2007年會(huì)計(jì)年度第二季度財(cái)報(bào)顯示，雖因無線通信市場(chǎng)出貨延遲而比第一季度低7%-8%，其毛利率仍維持在約59%。  

高性能模擬與混合信號(hào)IC廠商Silicon Laboratories近日宣布，其2006年第四季度的總收入為1.11億美元，毛利率為53.4%，高于公司原先規(guī)劃的52%-53%。  

芯片產(chǎn)品的高利潤(rùn)率及其帶來的充足的現(xiàn)金流也是促進(jìn)幾大半導(dǎo)體巨頭紛紛調(diào)整戰(zhàn)略采用“輕制造”策略的原因。  

不久前，德州儀器公司宣布放棄32nm及其以下工藝的研發(fā)。無獨(dú)有偶，意法半導(dǎo)體公司總裁兼首席執(zhí)行官Carlo Bozotti在不久前訪華時(shí)表示，公司在32nm及其以下工藝的研發(fā)中將采用與更多伙伴合作的方式進(jìn)行，也不排除通過收購獲得相關(guān)核心技術(shù)的可能。  

這些公司策略的調(diào)整也帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備制造商進(jìn)行調(diào)整。以全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備制造商應(yīng)用材料公司為例，該公司雖然認(rèn)為半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)在2009年前不會(huì)衰退，但是其進(jìn)軍太陽能設(shè)備和平板電視設(shè)備領(lǐng)域的舉動(dòng)也表明半導(dǎo)體設(shè)備制造業(yè)的利潤(rùn)下滑似乎將不可避免。