從多晶硅股價暴漲 看新能源市場

　　來自最新一期多晶硅現(xiàn)貨市場的消息顯示，太陽能多晶硅成交價有望創(chuàng)下每公斤450美元的新高，這較之去年12月現(xiàn)貨最高價每公斤400美元又攀上一個臺階。

　　這使得國內(nèi)多晶硅相關的上市公司股價在近期均獲得不菲的漲幅，其中包括川投能源、天威保變、江蘇陽光和南玻A等公司。

　　供需矛盾造成全球多晶硅價格暴漲

　　以2006年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)對應計算，每生產(chǎn)1兆瓦太陽電池所需太陽能多晶硅10克，2006年全球共需太陽能多晶硅2.5萬噸。按照太陽能電池近5年來的復合增長率35%計算，2007年全球共需太陽能多晶硅3.375萬噸，2008年則需4.55萬噸。充分考慮技術進步導致的硅料用料減少，2008年太陽能多晶硅硅料需求仍將達到4.1萬噸。

　　太陽能多晶硅供應鏈的彈性嚴重不足

　　巨大的太陽能多晶硅需求面前，卻顯示出太陽能多晶硅供應鏈的彈性嚴重不足。與太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游相比，太陽能多晶硅制造環(huán)節(jié)具有高投入、高技術、長周期的特征，一方面歐美日傳統(tǒng)的硅料供應商壟斷已有技術，90%以上硅料產(chǎn)能受技術控制不會大量釋放，另一方面，即使傳統(tǒng)硅料廠商增加產(chǎn)能，大規(guī)模的化工裝置從開始投入到完全達產(chǎn)的長周期也使遠水不解近渴。從傳統(tǒng)歐美多晶硅供應商的太陽能擴產(chǎn)計劃來看，2008年的供應仍然存在1萬噸以上的缺口，我們預計2010年之前，多晶硅供應偏緊的局面仍將維持，因此近兩年的多晶硅價格大幅下跌的可能性不大。

　　國內(nèi)多晶硅企業(yè)小批量突破，已現(xiàn)星星之火

　　雖然迄今為止國內(nèi)尚無千噸級的大規(guī)模成熟多晶硅制造技術，然而越來越多的企業(yè)出產(chǎn)數(shù)百噸的多晶硅成為不爭的事實。我們認為任何一個產(chǎn)業(yè)都不會因為成熟技術壟斷在某些廠商手中，整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展就會因此停滯不前。國內(nèi)缺乏大規(guī)模的多晶硅提煉技術，一方面和多晶硅行業(yè)的發(fā)展淵源有關，另一方面該產(chǎn)業(yè)的技術和資金密集也讓眾多企業(yè)望而卻步。

　　然而在暴利的驅(qū)使以及越來越清晰的新能源發(fā)展前景之下，越來越多國內(nèi)企業(yè)開始涉足多晶硅制造。目前國內(nèi)已宣布投資的多晶硅規(guī)劃可達8萬噸之巨，然而究其技術來源，幾乎都出自于峨嵋半導體和新光的技術人員，我們對這些規(guī)模龐大的多晶硅投資計劃能否如期達產(chǎn)持懷疑態(tài)度，然而已獲得小批量生產(chǎn)技術突破的新光、峨半及其派生企業(yè)的短期暴利確是不爭的事實。

　　多晶硅價格和太陽能電池需求互為循環(huán)

　　短期的多晶硅價格暴漲對整個太陽能光伏產(chǎn)業(yè)前景發(fā)展不利。多晶硅價格的下跌將促使光伏發(fā)電成本快速降低，因此大規(guī)模的多晶硅制造是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。我們認為雖然從長期來看，國內(nèi)企業(yè)不具備和傳統(tǒng)大廠競爭的技術和成本優(yōu)勢，然而短期供不應求的局面可使那些小規(guī)模突破多晶硅提煉技術的國內(nèi)企業(yè)獲得短期暴利。一旦多晶硅價格大幅下跌之后，整個太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈的需求和價格下跌將互為循環(huán)，真正打開太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的光明前景。