京東方175億元6代線液晶屏項目落定合肥

　　合肥“大包大攬”迎娶百億液晶項目 京東方復(fù)制“地方推動模式”

　　經(jīng)過幾年市場手段“找錢”的艱難探索后，京東方(000725.SZ)在通往“3500萬片生存線”道路上的兩次重大布局終于找到了一條“地方政府推動型”的低風(fēng)險的擴張模式。

　　根據(jù)京東方9月13日的公告，京東方與合肥市人民政府、合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、合肥市建設(shè)投資控股(集團)有限公司于此前一天在合肥簽署了《合肥薄膜晶體管液晶顯示器件(TFT-LCD)六代線項目投資框架協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，京東方冀望已久的6代線液晶屏項目將于2009年3月底在合肥正式動工，預(yù)計于2010年第四季度投產(chǎn)，計劃總投資達到175億元，設(shè)計產(chǎn)能為9萬片/月。

　　值得注意的是，在該項目175億元的總投資中，合肥市政府和合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司將為其先籌備60億-90億元的資本金，并愿意與京東方一道申請國家開發(fā)銀行85億元的銀團貸款。

　　京東方6代線落定合肥

　　在成都4.5代線的政府投資模式開始發(fā)揮作用后，京東方一度擱置的6代線計劃又重新出現(xiàn)了希望，即只要有地方政府愿意出資就有可能。

　　而此次與京東方合作的合肥市有關(guān)方面則顯示出了頗大的投資氣魄。根據(jù)協(xié)議，在合肥京東方光電科技有限公司(暫定名)整個項目90億元的資本金中，60億元注冊資本金由合肥當(dāng)?shù)卣蛑付ǖ耐顿Y平臺投入；其余30億元人民幣項目資本金由雙方共同通過資本市場、戰(zhàn)略投資者引入等方式解決。若上述方式未能實現(xiàn)，最終由合肥市政府負責(zé)落實解決。

　　這意味著合肥市將可能承擔(dān)所有90億元的資本金，京東方甚至無需掏出一分錢，而在整個項目175億元的投資總額中，剩余的85億元則由雙方共同落實銀團貸款，并確保根據(jù)項目公司的資金需求計劃及時足額到位。

　　此外，由合肥方面投入的60億元資本金將通過京東方A定向增發(fā)的形式注入京東方，京東方再將其全部投入項目公司，而在定向增發(fā)前合肥方面所籌集的資金，會以銀行委托貸款的方式，根據(jù)項目進度需要借給京東方，該等借款享有6個月免息期。

　　對于合肥市政府的投資來源，合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司有關(guān)人士表示，“這中間部分來自銀行貸款，部分來自我們找到的投資平臺，在注入京東方后我們將獲得部分股權(quán)，最終也可以通過未來的股票變現(xiàn)而獲得退出途徑。”

　　“合肥過去幾年完成了國內(nèi)家電產(chǎn)業(yè)的大聚群，目前其家電產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達到每年400億元，僅次于佛山和青島，但是合肥并不滿足于這一點，投資液晶屏產(chǎn)業(yè)被合肥看作是其產(chǎn)業(yè)升級的最好機會，而且合肥有望成為國內(nèi)第三個自主創(chuàng)新綜合配套改革試驗區(qū)。”對于合肥方面的舉動，京東方公關(guān)總監(jiān)張宇表示。

　　記者了解到，今年3月，經(jīng)國家科技部同意，安徽省開始在合肥國家創(chuàng)新型綜合配套改革試點市基礎(chǔ)上，籌建包括合肥、蕪湖、蚌埠3市在內(nèi)的自主創(chuàng)新綜合配套改革試驗區(qū)，著力打造裝備制造及汽車零部件、光伏、生物質(zhì)、精細化工、電子信息、新材料等六大產(chǎn)業(yè)基地。

　　合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司有關(guān)人士表示，包括液晶屏產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的電子信息產(chǎn)業(yè)是安徽改革試驗區(qū)接下來引資的重點，特別是在上廣電6代線最終選在上海后，合肥方面則與京東方開始了接觸，經(jīng)過半年多的接觸后，京東方確定將自己的6代線落定合肥。

　　京東方方面透露，安徽省政府及合肥市政府高度重視京東方的6代線項目。9月12日，安徽省、合肥市的主要負責(zé)人以及國家開發(fā)銀行安徽分行的領(lǐng)導(dǎo)均現(xiàn)身項目簽署儀式。

　　地方政府推動模式

　　“京東方自從2001年進軍液晶屏行業(yè)開始，資金就一直是困擾其發(fā)展的最大瓶頸。”中華液晶網(wǎng)首席分析師張新崗表示。

　　記者了解到，京東方2001年收購了韓國BOE HYDIS三條低世代的液晶屏生產(chǎn)線，2003年又投資12.5億美元興建5代線，加上后來對5代線的擴容，在超過20億美元的總投資中，除了最初北京市工業(yè)控股投入的部分資金外，其他的資金都是京東方依靠市場手段(如上市融資、銀團貸款)來籌集的。

　　然而5代線建成后連續(xù)兩年(2005年-2006年)的巨虧，一度讓京東方的資產(chǎn)負債率高達90%，這一狀況直到今年7月其A股定向增發(fā)完成后才得到改變。張宇告訴記者，“目前京東方由于連續(xù)盈利和增發(fā)的完成，資產(chǎn)負債率已經(jīng)下降到50%以下。”

　　在依靠完全市場手段擴張遇到“瓶頸”后，京東方開始尋找新的擴張模式。

　　張宇表示，“京東方最初幾年的擴張的確遇到了一些困難，銀團貸款需要支付巨額的財務(wù)費用，而上市融資的方式也想盡了辦法，1997年發(fā)B股，2001年發(fā)A股，中間還試圖發(fā)行H股或到韓國上市，但是對于投資風(fēng)險較大的液晶屏行業(yè)而言，國內(nèi)的投資者信心不足，而A股大勢的變化也經(jīng)常讓公司增發(fā)規(guī)模縮水，在這樣的情況下必須尋找新的出路。”

　　值得慶幸的是，京東方在付出昂貴的學(xué)費后，成為國內(nèi)唯一一家自主掌握6代以上液晶屏核心技術(shù)的企業(yè)。按照京東方董事長王東升的說法，京東方已經(jīng)具備了建設(shè)6代和7.5代線的技術(shù)能力。而這恰恰是希望在液晶屏產(chǎn)業(yè)上有所動作的國內(nèi)各地方政府所頗為看重的。

　　市場調(diào)查機構(gòu)Display search中國區(qū)首席代表張兵表示，“中國的液晶屏投資近兩年正呈現(xiàn)遍地開花的態(tài)勢，各地政府都希望借助引進液晶屏項目來完成產(chǎn)業(yè)升級和提高GDP，在這樣的情況下，掌握液晶屏核心技術(shù)的京東方便成為香餑餑。”

　　京東方有關(guān)人士表示，從2007年開始，全國有10多個城市邀請京東方前往投資，其中包括成都、合肥、長沙、武漢等。

　　今年3月，京東方在成都開始投資建設(shè)4.5代線。記者了解到，在該項目31億元的投資中，成都工投和成都高新分別出資11億元和7億元參與了京東方的A股增發(fā)，而在京東方向國家開發(fā)銀行的15億元貸款中，成都市政府也提供了擔(dān)保。

　　這種地方政府推動型的投資模式已經(jīng)初現(xiàn)端倪。而此次京東方在合肥的6代線項目顯然是這種模式的再次復(fù)制。

　　張宇表示，京東方之所以選擇6代線是整體考慮的結(jié)果，一方面7.5代線的投資高達240億元，而且全部供應(yīng)液晶電視廠家，而京東方之前的客戶主要是液晶顯示器廠家，6代線可以一部分用于切割液晶顯示器面板來延續(xù)老客戶的需求，同時也可以為液晶電視廠家供應(yīng)32英寸和37英寸面板，來開拓新客戶。

　　產(chǎn)業(yè)升級壓力

　　盡管京東方在合肥的6代線項目未來還面臨著很多環(huán)節(jié)，如資金落實和環(huán)評報告，但是按照京東方方面的說法，該項目于2009年第一季度動工沒有問題。

　　然而，一個值得注意的問題是，該6代線項目有可能面臨液晶面板行業(yè)震蕩的影響。事實上，自從今年7月開始，全球液晶面板行業(yè)受到次貸危機影響，已經(jīng)開始出現(xiàn)面板價格大幅下降以及部分廠家開始出現(xiàn)虧損的情況。

　　按照奇美電子的說法，雖然臺灣面板廠家集體采取了限產(chǎn)10%-15%的行動，但是行業(yè)危機還是延續(xù)到了9月，目前看來，今年第四季度還將繼續(xù)減產(chǎn)，而價格持續(xù)下降的局面可能延續(xù)到年底。

　　今年8月27日，京東方A雖然交出了一份凈利潤達5.05億元、同比增長392%的2008年上半年財報，但是也同時發(fā)布了今年第三季度可能出現(xiàn)經(jīng)營虧損的業(yè)績預(yù)測。

　　據(jù)記者了解，在此輪液晶面板行業(yè)變臉過程中，京東方、上廣電、龍騰光電等目前國內(nèi)三條5代線受到的壓力最大，而隨著今年年底群創(chuàng)深超5代線產(chǎn)能的釋出，國內(nèi)5代線的競爭更加激烈。

　　據(jù)張宇介紹，今年7月液晶行業(yè)進入冬天后，首先受到?jīng)_擊就是以5代線為主的幾家企業(yè)，如京東方、上廣電、龍騰光電今年7月都開始虧損，而臺灣的華映、友達，韓國的LGD等依然沒有出現(xiàn)虧損，這主要是其6代、7代等高世代線受到的影響有限。

　　張兵表示，6代線主要切割的尺寸是32英寸和37英寸的液晶電視屏，目前只有華映、LGD、友達擁有5條線，國內(nèi)液晶屏廠商只有不斷趕上全球產(chǎn)業(yè)升級的步伐，才能避免受制于人的局面，提高盈利能力。