2005年電子元器件行業(yè)　迅速發(fā)展投資前景

2004年產(chǎn)品升級換代及上游設(shè)備投資將電子元器件行業(yè)帶向了景氣高點，而2005年，受計算機換機熱潮退去,手機市場增長放緩,3G和數(shù)字電視進度緩慢等因素的影響，國內(nèi)電子元器件行業(yè)增速持續(xù)放慢，而今年第一季度，由于進入銷售淡季及原材料成本居高不下，更是出現(xiàn)效益大幅下滑的現(xiàn)象。我們挑選的11家電子元器件上市公司作為樣本。從它們今年第一季度的經(jīng)營情況可以看出，雖然行業(yè)整體繼續(xù)保持增長，但增速明顯放緩，而且部分公司出現(xiàn)經(jīng)濟效益大幅下滑的情況，增收不增利的現(xiàn)象明顯。

　　分行業(yè)來看，我們可以發(fā)現(xiàn)TFT-LCD、集成電路行業(yè)、覆銅板行業(yè)盈利下降較快；而電容電阻行業(yè)發(fā)展較為平穩(wěn)；分立器件行業(yè)運行相對稍好；而玻殼制造行業(yè)則出現(xiàn)了細微的分化。 　

　　半導體行業(yè)

　　國際：景氣度下滑，第一季度好于預期

　　據(jù)美國半導體行業(yè)協(xié)會(SIA)發(fā)表的研究報告，由于手機、個人電腦和消費電子產(chǎn)品的強勁需求，2005年第一季度全球半導體銷售收入比去年同期增長了13.2%，從2004年第一季度的489億美元增長到了553億美元。不過，同2004年第四季度的551億美元的銷售收入相比，2005年第一季度全球半導體銷售的收入僅增長了0.4%。

　　第一季度通常是芯片行業(yè)的銷售淡季，而今年第一季度半導體銷售出現(xiàn)強勁增長。對此，Gartner宣布上調(diào)2005年全球半導體市場增長率，由原先的3.6%調(diào)升至5.9%，銷售額可望達2330億美元，并預計2006年可望再增長6.5%，達2480億美元。

　　國內(nèi)：整體增長依舊，本土企業(yè)下滑明顯

　　關(guān)于國內(nèi)市場，眾多專業(yè)機構(gòu)觀點一致，即國內(nèi)半導體市場的需求及增長遠高于其他市場的水平。但從國內(nèi)半導體類上市公司第一季度運營情況來看，情況并不理想。長電科技和士蘭微兩家公司收入增長，但凈利潤明顯下降。我們認為除受景氣下滑影響之外，兩家公司的封裝或者設(shè)計制造產(chǎn)品主要集中在中低端市場，在原材料價格上漲和市場萎縮的情況下公司沒有明顯的競爭優(yōu)勢，因此導致了訂單減少，長電科技第一季度開工率僅為70%。國內(nèi)半導體行業(yè)增長雖快，但利潤高的中高端市場都為外資企業(yè)占據(jù)，所以本土企業(yè)并沒有完全分享到國內(nèi)半導體行業(yè)的持續(xù)增長。

　　我們認為國內(nèi)低端市場半導體企業(yè)在很長一段時間內(nèi)仍將面臨較大的壓力，但在3G、數(shù)字電視、NGN等新興技術(shù)的帶動，2005年下半年起行業(yè)將從低點中走出，雖然增長速度會放慢。同時，本土企業(yè)業(yè)已初步打入相關(guān)高端領(lǐng)域，如長電科技進入凸塊生產(chǎn)及WLCSP封裝領(lǐng)域。士蘭微未來有望在CD伺服芯片領(lǐng)域首先突破。華微電子在不斷改進生產(chǎn)線水平的同時，與飛利浦合資生產(chǎn)光源類產(chǎn)品，同時為快捷半導體提供芯片代工服務(wù)。 　

　　顯示器件行業(yè)

　　液晶：價格起穩(wěn)，量增利減

　　今年第一季度我國臺灣地區(qū)液晶顯示器出貨量比上年增長了33.7%，達到了1380萬臺，但是其整體收入?yún)s比上年下滑了17%，為28億美元。由于數(shù)條5代線、6代線的相繼投產(chǎn)，全球液晶面板價格自去年第三季度初開始迅速下降，15英寸面板從230美元降至最低120美元，17英寸面板從295美元降至最低152美元，從近期價格走勢來看，小尺寸價格已進入相對平穩(wěn)區(qū)間，進入4、5月份,價格有小幅度的反彈，15英寸反彈較少，17英寸價格目前已升至165美元，較最低點回升將近10%。

　　對于未來，我們認為由于成本因素小尺寸面板價格將在一定時間內(nèi)維持穩(wěn)定，而中大尺寸面板由于玻璃基板等配套產(chǎn)能無法跟上面板廠的擴產(chǎn)，產(chǎn)能釋放將有所放緩，加上需求較為旺盛，我們認為面板價格下半年將止跌反彈，但長期來講，由于各面板大廠仍在不斷增加產(chǎn)能，未來制造成本將不斷降低，各種尺寸面板的價格長期維持向下的趨勢。

　　國內(nèi)TFT-LCD產(chǎn)業(yè)，發(fā)展水平將在很長時間內(nèi)落后于國際同行。雖然液晶面板價格走穩(wěn)，但是由于京東方、上廣電的5代線處于良品爬坡期，并且國外同類企業(yè)可以利用高代線盈利以彌補低代線的虧損，所以這兩家公司的競爭力在一定時期內(nèi)仍將弱于國外同類企業(yè)。而長期來講，隨著全球產(chǎn)能的進一步放大，高代線的增多，京東方和上廣電的壓力將更大，對國內(nèi)該行業(yè)的前景我們謹慎看待。