關(guān)注 | 芯片制造落后臺積電至少2.5年，英特爾拿什么追？

英特爾公司新任CEO帕特·基辛格(Pat Gelsinger)在當?shù)貢r間上周二闡述了公司未來的前進方向，尋求借助以往的制造實力構(gòu)建未來，追趕芯片制造行業(yè)的霸主臺積電。然而，華爾街分析師們對此表示質(zhì)疑，認為基辛格的計劃缺乏實質(zhì)性細節(jié)。

英特爾股價上周三開盤上漲逾5%，但是好景不長，剛到午后交易就回吐了全部漲幅，還進一步下跌，最終收跌2.27%，跌幅超過了費城半導體指數(shù)的1.34%。在英特爾宣布進軍代工業(yè)務(wù)后，芯片代工巨頭臺積電股價昨天下跌逾3%。

為了重塑英特爾，基辛格公布了一項坦率的計劃。英特爾將投資200億美元在亞利桑那州建造兩個芯片制造工廠，創(chuàng)建一個新部門把芯片制造當作服務(wù)，包括把備受青睞的x86芯片架構(gòu)授權(quán)給第三方，讓臺積電等合作伙伴來生產(chǎn)其最先進的微處理器。只有英特爾和AMD擁有x86芯片生產(chǎn)知識產(chǎn)權(quán)，這些芯片被用作電腦的中央處理器(CPU)。

另外一個備受關(guān)注的轉(zhuǎn)型是，英特爾將開始充當其他芯片公司的“代工商”或者制造合作伙伴。這些公司專注于半導體設(shè)計，但是需要其他公司為他們制造芯片。英特爾稱，其代工子公司名稱為“英特爾代工服務(wù)”，將由現(xiàn)任英特爾高級副總裁蘭迪爾·塔庫爾(Randhir Thakur)領(lǐng)導?；粮穹Q，到2025年時，芯片代工市場規(guī)模有望達到1000億美元。英特爾代工業(yè)務(wù)將制造一系列芯片，包括ARM架構(gòu)芯片。亞馬遜、谷歌、微軟以及高通可能成為其芯片代工客戶。

基辛格還把目標對準了蘋果公司。盡管蘋果已經(jīng)開始在Mac產(chǎn)品線中棄用英特爾處理器，轉(zhuǎn)用自研芯片Apple Silicon，但是基辛格認為蘋果Apple Silicon的生產(chǎn)目前過于依賴臺積電，英特爾希望提供自己的代工服務(wù)。

巴克萊****分析師布萊恩·柯蒂斯(Blayne Curtis)周三發(fā)布研報，對于基辛格的計劃表示質(zhì)疑。他表示，英特爾向投資者公布的計劃沒有多少新的產(chǎn)品細節(jié)，所提供的2021年財務(wù)業(yè)績展望令人失望，尤其是該公司為亞利桑那州工廠規(guī)劃的新資本支出，畢竟該工廠很可能會獲得美國聯(lián)邦政府補貼。

英特爾稱，剔除閃存業(yè)務(wù)，預(yù)計今年全年調(diào)整后營收為720億美元，調(diào)整后每股收益為4.55美元。英特爾在去年同意將閃存業(yè)務(wù)出售給韓國SK海力士，目前這筆交易還沒完成。
美國****分析師維維克·阿里亞(Vivek Arya)在客戶報告中稱，他的團隊對于英特爾希望重奪芯片制造優(yōu)勢的計劃感到擔憂。阿里亞認為，在最為先進的芯片制造上，基辛格并未提供任何證據(jù)來證明英特爾能夠追趕上臺積電甚至反超。基辛格周二稱，英特爾將加快芯片開發(fā)進程以追趕對手?！拔覀儗⒖焖僮汾s，”他說，“我們將把二至三年的處理器開發(fā)周期提速到一年，砍掉設(shè)計和生產(chǎn)新一代芯片所需要的時間?！?/span>

盡管基辛格作出了上述表態(tài)，但是杰富瑞(Jefferies)分析師馬克·利帕西斯(Mark Lipacis)認為，英特爾并未直接解釋它計劃如何追趕臺積電。根據(jù)利帕西斯的研究，英特爾在芯片制造上至少落后臺積電2.5年時間，縮小這一差距存在難度。

在芯片制程上，英特爾一直卡在10納米上，遲遲無法過渡到7納米。相比之下，臺積電已經(jīng)實現(xiàn)了5納米芯片量產(chǎn)。蘋果去年發(fā)布的iPhone 12采用了基于5納米工藝的A14芯片，就是由臺積電生產(chǎn)。
去年10月，臺積電稱目標是在2022年實現(xiàn)3納米芯片的量產(chǎn)。而英特爾的7納米芯片生產(chǎn)已經(jīng)推遲到了至少2022年底。
阿里亞稱，不只有英特爾考慮建廠，臺積電也計劃在亞利桑那州新建一座制造工廠，量產(chǎn)時間幾乎和英特爾的計劃同步。
在加拿大皇家****資本市場分析師米奇·史蒂夫斯(Mitch Steves)看來，眼下投資半導體行業(yè)的最安全方式之一也許就是投資生產(chǎn)芯片制造設(shè)備的公司，徹底忽視芯片制造商。
史蒂夫斯在周三寫給客戶的報告中稱，他的團隊認為應(yīng)用材料等公司并不存在無法完成既定目標的風險，因為他們在與對手競爭的同時只提供芯片制造商所使用的工具。
“顯然，我們相信AMD和英特爾目前都面臨執(zhí)行風險，這使得我們把半導體資本設(shè)備行業(yè)視為2021年更為簡單的投資計劃，”史蒂夫斯稱，“200億美元的投資很可能會為半導體資本設(shè)備公司的財務(wù)模型提供更多上升空間。我們認為AMD和英特爾的重點在于執(zhí)行?！?/span>
《巴倫周刊》在去年11月認為，英特爾股價將迎來逆襲。過去一年，英特爾股價已經(jīng)增長了20%，而同期費城半導體指數(shù)增長了101%，標普500指數(shù)增長60%。