分析師預警：芯片業(yè)凜冬將至

每個芯片類別都可能受到影響。

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芯東西8月17日消息，據(jù)彭博社報道，芯片公司們正在為即將到來的嚴重衰退期做準備，未來幾個月半導體行業(yè)將出現(xiàn)重大轉變——由此前創(chuàng)紀錄的銷售激增，轉向十年來最嚴重的下滑。疫情期間，半導體市場訂單大幅增加，銷售額和股價屢創(chuàng)新高，全球廠商都在搶訂單、爭產(chǎn)能。盡管人們希望這種繁榮景象能持續(xù)數(shù)年，但顯然，現(xiàn)在芯片商們已經(jīng)開始面臨一個熟悉而殘酷的問題：庫存增加、需求萎縮。這是一個在半導體行業(yè)反復上演的周期性困境，建一座芯片工廠需要數(shù)年時間，而它們并不總是在最需要的時候上線。過去幾年的核心問題是供應不足，即便到現(xiàn)在，汽車制造商等一些企業(yè)仍面臨電子零部件結構性短缺的問題。但對于芯片商來說，風向已經(jīng)變了。
01.十年來最嚴重下滑？

花旗集團分析師Christopher Danely甚至提出了一個略顯夸張的預計：這一行業(yè)的下滑將是至少10年、甚至20年以來最嚴重的，每家公司和每個芯片類別都可能受到影響。據(jù)彭博社推演，上次類似的衰退發(fā)生在2019年，而且通常不會持續(xù)太久。但由于全球經(jīng)濟疲軟，這一影響預計將尤為明顯。如果在經(jīng)濟滑入衰退的同時出現(xiàn)庫存調整，半導體行業(yè)將無法像上次衰退后那樣迅速反彈。

▲1998年-2021年半導體行業(yè)總收入變化（圖源：彭博社）

不過，全球最大晶圓代工廠臺積電在其最新財報會議期間作出了不同預測，認為2023年將出現(xiàn)典型的芯片需求下滑周期，但整體下滑程度不會更甚于2008年。無論是臺積電，還是中國大陸最大晶圓代工廠中芯國際，都判斷這一輪周期調整預計要持續(xù)到2023年上半年，半導體供應鏈的過剩庫存需要幾個季度才能重新平衡到更合理的水平，同時也都傳遞出對未來需求增長的信心。臺積電董事長劉德音在財報會議期間透露，盡管消費電子產(chǎn)品芯片需求有所減弱，但在車用芯片與高性能計算芯片的強勁需求下，臺積電今年產(chǎn)能仍將保持滿載。中芯國際預測，集成電路行業(yè)需求增長和全球區(qū)域化趨勢不變，雖短期有調整，但本土制造長期邏輯不變，中芯國際對自身的中長期成長依然充滿信心。但不同于這些芯片制造商們穩(wěn)定且強勁的業(yè)績表現(xiàn)，多家芯片設計公司釋放的行業(yè)信號都稱不上樂觀。美國GPU巨頭英偉達的游戲業(yè)務營收降幅超過30%，美國存儲芯片巨頭美光科技警告稱許多領域的需求正在迅速消失。就在美光科技告訴投資者芯片需求正在減弱的同一天，美國總統(tǒng)拜登簽署了《美國芯片與科學法案》。這在研究公司Sanford C. Bernstein分析師Stacy Rasgon看來“有點黑色幽默”。“政客們將發(fā)現(xiàn)，當行業(yè)轉向時，短缺問題能多快自行解決。”Rasgon談道，最終，沒有人真正知道會發(fā)生什么。這就是芯片產(chǎn)業(yè)，每個人都不擅長預測需求，先是過于樂觀，然后又過于悲觀。
02.芯片出貨量猛跌，高通砍單降價雙管齊下

籠罩在芯片廠商頭頂?shù)年庼?，來自下游市場需求的急劇下滑。彭博社將芯片最大買家之一個人電腦（PC）行業(yè)之變比作“黑暗時代的先兆”。根據(jù)市場研究公司Mercury Research數(shù)據(jù)，今年第二季度，臺式電腦處理器出貨量降至近30年來的最低水平，處理器總出貨量經(jīng)歷了自1984年以來的最大同比降幅。另據(jù)市場調研機構CINNO Research數(shù)據(jù)，2022上半年中國智能手機SoC終端出貨量約為1.34億顆，同比下降約16.9%。這是疫情封鎖后的痛苦后遺癥，之前因很多人改為在家辦公，該趨勢刺激了PC及其他設備的需求，當時芯片制造商接大量訂單近乎接到手軟，還要解決棘手的供應鏈問題。芯片買家們也非常豪氣，愿意出更高價來采購芯片。但現(xiàn)在，消費者們的購買需求減弱，相應的，芯片買家們也開始紛紛砍單，這就造成了業(yè)內所謂的“庫存修正”。據(jù)央視財經(jīng)報道，美國移動芯片巨頭高通正經(jīng)歷砍單行動，已減少其旗艦移動芯片驍龍8系列訂單約15%，并將在年底把兩款旗艦移動芯片降價40%左右。韓國存儲芯片巨頭三星亦在努力清庫存，以降低消費電子產(chǎn)品需求減弱對存儲芯片出貨量的影響。全球最大晶圓代工廠臺積電的最新財報，也反映出消費電子市場的低迷。智能手機業(yè)務已經(jīng)不再是臺積電最新季度的第一大收入來源，該業(yè)務的未來份額預計還將繼續(xù)下滑。根據(jù)我國國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，國內集成電路月產(chǎn)量自2021年8月達到峰值后逐月回落，2022年7月國內集成電路產(chǎn)量驟降16.6%，同月下游的智能手機產(chǎn)量及微型計算機設備產(chǎn)量分別下滑9.1%和6.0%。韓國市場亦呈現(xiàn)技術需求放緩跡象：韓國7月智能手機銷量同比下降29.2%，計算機和輔助設備出口下降21.9%，存儲芯片出貨量以13.5%的跌幅領跌。
03.從公司間的競爭，轉為國與國的較量

“這將是一次嚴重的衰退?！盢orthland Securities分析師Gus Richard說，“過去這是公司之間的競爭，由于戰(zhàn)略重要性，現(xiàn)在這是國家間的競爭。”此次一個不同以往的因素是，全球半導體行業(yè)核心地帶的政府都在大力補貼新建工廠和設備。英特爾等公司游說通過芯片立法，稱美國需要與亞洲制造商相比更具競爭力?，F(xiàn)在，他們準備在需求不穩(wěn)定的時候開始增加新的產(chǎn)能。根據(jù)國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會SEMI發(fā)布的《年中總半導體設備預測報告》，原始設備制造商的全球半導體制造設備總銷售額將在今年達到創(chuàng)紀錄的1175億美元，同比增長14.7%，預計明年這一數(shù)值將增至1208億美元。2022年，中國臺灣、中國大陸和韓國預計仍將是前三大設備買家。

▲2022年年中半導體設備細分市場規(guī)模預測（圖源：SEMI）

由于前期成本高昂，芯片制造行業(yè)變得越來越不穩(wěn)定。造價高達200億美元的芯片工廠需要24小時不間斷運轉，還必須趕在它過時前，幾年之內迅速獲得回報。隨著資金投入和技術門檻越來越高，現(xiàn)在擁有前沿技術的公司已經(jīng)寥寥無幾。臺積電、三星電子和英特爾這三家公司更是占下了先進芯片制造的大部分產(chǎn)能。

▲臺積電收入増勢（圖源：彭博社）

這些公司適時增加了生產(chǎn)線，并使供應鏈盡可能更加高效。但在美國和歐洲計劃在本土大建芯片生產(chǎn)線的努力，可能會破壞此前芯片產(chǎn)業(yè)在這種追求效率所做的努力和已經(jīng)實現(xiàn)的平衡。一些業(yè)內人士或分析師對美國扶持本土芯片制造業(yè)并不持有樂觀態(tài)度。例如，F(xiàn)itch Ratings分析師Jason Pompeii認為，該行業(yè)“實際上在美國和歐洲建立了重復的供應鏈”，其短期風險是對產(chǎn)能的過度投資導致經(jīng)濟下滑。不過目前芯片制造商對長期需求普遍看好，預計到2030年底全球半導體行業(yè)總收入將破1萬億美元。如此推算，大規(guī)模建造芯片工廠，很可能是值得的投入。
04.結語：芯片業(yè)步入周期性低迷期

總體來看，此前因供需失衡造成的芯片囤積熱潮正回歸理性，隨著疫情趨緩和芯片制造商新建產(chǎn)線陸續(xù)投用，缺芯問題逐漸得到緩解，但市場疲軟之勢難以逆轉，芯片行業(yè)正步入下行周期。長遠來看，人們對芯片半導體市場的前景持樂觀態(tài)度，云計算、智能汽車等新興市場都將催生更旺盛的芯片需求。但不確定性在于，如今全球芯片制造業(yè)正卷入一場空前的地緣政治風暴，其對未來半導體行業(yè)的走向影響尚處未知，各國的芯片相關激勵政策及扶持本土芯片供應商的進程將持續(xù)是關注焦點。來源：彭博社，臺積電、中芯國際等財報

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