如果ARM被收購，對我國的芯片產(chǎn)業(yè)影響有多大

去年，英偉達有意收購ARM這個消息，在全球引發(fā)了軒然大波。我認為如果英偉達真的收購了ARM，那么對于我國的芯片產(chǎn)業(yè)來說，將會造成非常巨大的打擊，用釜底抽薪來形容也不為過。接下來我們就來聊聊為什么英偉達收購ARM 會對我國的芯片產(chǎn)業(yè)造成如此巨大的負面影響？以及這次收購背后的深層邏輯。

前不久，ARM 的創(chuàng)始人之一Hermann Hauser 博士在接受BBC 采訪時表示，如果英偉達收購ARM，那么將會是一場災(zāi)難。對于ARM 來說，如果被英偉達收購，會對自身的商業(yè)模式造成巨大的沖擊。

要知道ARM 的客戶里有很多都是英偉達直接或間接的競爭對手。如果ARM 劃落英偉達，那么這些客戶勢必會開始考慮采用其他CPU 架構(gòu)的可能性。比如RISC-V和MIPS等等，并開始提早對此進行布局。那么這在根本上就違背了ARM廣撒網(wǎng)，構(gòu)建廣闊生態(tài)系統(tǒng)的核心思想。由此造成了惡性循環(huán)，同時也會影響ARM 的技術(shù)中立性。關(guān)于ARM 的商業(yè)模式，我一會兒會詳細的介紹。

對于中國的芯片企業(yè)來說，如果ARM被英偉達收購，或者是被其他任何的美國公司收購，而且國際形勢沒有發(fā)生根本性變化的話，那么這在短期之內(nèi)勢必會對我們的芯片產(chǎn)業(yè)造成巨大的負面影響。眾所周知，之前美國對華為和其他中國芯片企業(yè)和科研院所做出了一系列的限制措施，這使得臺積電等企業(yè)無法代工華為海思等公司設(shè)計的芯片。此外建設(shè)現(xiàn)代芯片工廠需要的很多關(guān)鍵設(shè)備，比如荷蘭ASML公司的EUV光刻機，美國應(yīng)用材料公司的各種半導(dǎo)體制造設(shè)備等等。也都受到美國政府禁令的限制，無法提供給中國的半導(dǎo)體企業(yè)使用。此時，華為海思等中國芯片公司盡管使用不了最先進的半導(dǎo)體技術(shù)。但是仍然可以使用ARM 的技術(shù)架構(gòu)授權(quán)進行芯片的設(shè)計，并交付給中芯國際等國內(nèi)代工廠進行生產(chǎn)。但是如果ARM 一旦被美國公司收購，那么ARM 的架構(gòu)授權(quán)也會受到美國禁令的約束，使得華為和其他公司無法繼續(xù)使用ARM 架構(gòu)來設(shè)計芯片，這也從根本上斷了中國芯片企業(yè)的活路。如果說我們之前是被扼住喉嚨的話，那么這次就是被一記悶棍直接放倒。

從長遠來看，出路之一就是盡快的轉(zhuǎn)向其他的CPU架構(gòu)，比如RISC-V等。2020年3月，RISC-V基金會從美國遷出并遷到了瑞士注冊。

這波操作很剛，主要的目的就是要保持RISC-V的中立性。事實上，阿里平頭哥在前年就發(fā)布了基于RISC-V的玄鐵910處理器，它基于12納米工藝，有16個計算核心，工作頻率達到了2.5GHz。萬里長征總算走出了第一步?？梢哉f采用其他的處理器架構(gòu)，可以在一定程度上完成對ARM 架構(gòu)的替代。但目前這種替代也僅僅局限在物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，在很多其他的領(lǐng)域，比如智能手機處理器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和其他SOC處理器等等。ARM 依然是最強的王者，轉(zhuǎn)型也很難在一朝一夕之間完成。放棄ARM 架構(gòu)，就意味著放棄了過去幾十年積累的技術(shù)經(jīng)驗、流程和渠道。這對于我國的芯片產(chǎn)業(yè)來說都是極其負面的打擊。

那么究竟為什么英偉達要收購ARM 呢？先說結(jié)論，我個人認為這次收購其實本質(zhì)上就是一場資本的狂歡，和技術(shù)其實關(guān)系不大。

說到技術(shù)，就要首先簡單介紹一下ARM 的商業(yè)模式。

和大部分芯片公司不同，ARM 有著非常獨特的商業(yè)模式。也就是所謂的IP技術(shù)授權(quán)這種模式在現(xiàn)在看起來可能非常普遍。但是在ARM 剛剛出現(xiàn)的時候，這種模式其實是非常新穎的。簡單來說，ARM 最主要的核心競爭力就是自身的ARM 架構(gòu)，以及配套的參考設(shè)計工具和生態(tài)系統(tǒng)。和高通、華為、蘋果等公司不同，ARM并不針對某個具體應(yīng)用領(lǐng)域設(shè)計芯片，而是提出了基礎(chǔ)的CPU架構(gòu)。通過授權(quán)的方式允許其他的芯片公司來進行具體的設(shè)計和開發(fā)，并從中獲取技術(shù)授權(quán)費用。此外，當芯片生產(chǎn)出來的時候，還會從每一個芯片抽取一定的版稅。ARM 的這種IP授權(quán)模型有很多個層次。 對于像蘋果和華為這樣有自主研發(fā)能力的公司，可以只授權(quán)arm CPU的架構(gòu)，用戶可以根據(jù)自己的需要來實現(xiàn)具體的設(shè)計。而對于開發(fā)能力稍微弱一些的公司來說，ARM 則會提供一系列的參考設(shè)計。用戶可以在此基礎(chǔ)上進行針對性的優(yōu)化。而對于開發(fā)能力不足的公司。ARM還提供了完整的方案級的設(shè)計，用戶直接拿過來用就可以了。那么一個最重要的問題就是為什么現(xiàn)在大家都在采用基于ARM 的處理器架構(gòu)來進行設(shè)計和開發(fā)呢？

ARM和移動互聯(lián)網(wǎng)可以說是相互促進相互成就的關(guān)系。和英特爾AMD所采用的x86架構(gòu)不同，arm CPU采用的是RISC，也就是所謂的精簡指令機。顧名思義，這種架構(gòu)的最主要特點就是簡單。它對傳統(tǒng)的復(fù)雜指令集進行了精簡，從而得到了更少的指令，更簡單的實現(xiàn)和更高的編譯效率。這使得ARM 處理器的功耗極低，從而特別適用于各種基于電池供電的應(yīng)用場景。毫不夸張的說，正是ARM 的出現(xiàn)促進了智能手機的蓬勃發(fā)展，并促進了移動互聯(lián)網(wǎng)的大繁榮。借助著這波熱潮，ARM 目前在全球的授權(quán)伙伴已經(jīng)超過了1000個?；贏RM 架構(gòu)的芯片，出貨量累計超過了一千六百億枚。

那么問題又來了，既然ARM 這么牛，他肯定掙很多錢吧。根據(jù)軟銀集團去年的財報，在2019財年的凈銷售額約為19.28億美元，年增長率僅為2%，營業(yè)虧損約4億美元。事實上，在過去的幾年里，ARM 的增長率和營收也基本保持著這個數(shù)字甚至更低。例如ARM 在2018財年的增速僅為0.2%，這樣的營收和增速和其他的芯片大廠完全不可同日而語。比如高通的主要收入來源之一就是專利授權(quán)。它在2019財年的專利授權(quán)收入就高達46億美元。造成這種尷尬局面的原因，還是和ARM 的商業(yè)模式有關(guān)。那么為了維護這個商業(yè)模式的可持續(xù)性，ARM 必須盡可能多的擴展自己的生態(tài)系統(tǒng)，讓盡可能多的廠商使用基于ARM 架構(gòu)的處理器，而不是其他競爭對手的。這樣才能源源不斷的產(chǎn)生授權(quán)和版稅收入，而這也使得實際的抽成比例不能過大。 例如，版稅部分通常只有芯片售價的0.5%到2%，對于智能手機等價格敏感的應(yīng)用來說，每個芯片能貢獻的版稅收入可能只有幾個美分。

重點來了，按照ARM 當前的商業(yè)模式，基本上任何公司都可以和ARM 取得架構(gòu)授權(quán)，從而在此基礎(chǔ)上設(shè)計生產(chǎn)自己的芯片。也就是說英偉達其實并不需要通過收購ARM 來獲得相關(guān)的技術(shù)授權(quán)，也不太可能會通過收購增強自己在這方面的技術(shù)能力。這也是為什么我認為這次收購和技術(shù)不太相關(guān)的主要原因。這也能很好的解釋為什么蘋果沒有繼續(xù)推進對ARM的收購。這就好比有個土豪想要開家飯店做大餐的時候需要用鹽，結(jié)果他卻把整個鹽廠買下來了一樣。除了有錢任性，似乎很難從做飯更美味的角度來解釋這件事情。

相比之下，高通的技術(shù)授權(quán)和這里有本質(zhì)的區(qū)別。高通在3G、4G、5G這些無線通信領(lǐng)域有著超過14萬項專利，其中很多是無法繞開的關(guān)鍵專利。這使得高通在定價權(quán)方面有絕對的話語權(quán)。前幾年蘋果和高通在全球各地開展專利訴訟，起因就是蘋果不爽每部iphone 都要交給高通7.5美元的專利費。要知道，這還是當年喬布斯親自出馬談成的折扣價，原來的專利授權(quán)費用是手機售價的5%，每部機器會高達20美元。在這個過程中，蘋果還努力尋找高通的替代方案，并從iphone 7開始轉(zhuǎn)而使用英特爾的基帶芯片。然而，這也造成了這幾代iphone 的通信質(zhì)量嚴重下降，并飽受市場的詬病。最終蘋果和高通達成了世紀和解，重新簽訂了六年的授權(quán)協(xié)議，英特爾也黯然退出了5G移動基帶領(lǐng)域，并將團隊和技術(shù)打包賣給了蘋果。再用我們之前做飯的例子。這就好比土豪要開一個飯店，但是在做飯的時候需要用到一種秘制調(diào)料，這種調(diào)料只有高通能做，那么就算咬著牙含著淚，也要花大價錢把這個秘制調(diào)料買過來才可以。

說完了ARM，那么我們再說一下為什么軟銀要賣掉ARM。孫正義和他的軟銀集團一直都是投資界神話的代名詞。他的封神之作就是2000年向剛剛成立的阿里投資了兩千萬美元，后續(xù)又追加了六千萬美元。而這筆投資在今天的價值超過一千三百億美元。不到20年的時間，實現(xiàn)了1700倍的投資回報。然而在2019財年，軟銀集團的表現(xiàn)可以用災(zāi)難來形容。軟銀集團十五年來首次錄得經(jīng)營虧損，虧損額達到了創(chuàng)紀錄的1.3萬億日元，約合130億美元。虧損的主要原因是軟銀的愿景基金的投資組合遭遇了大幅的虧損和價值縮水。其中，軟銀累計投資高達一百億美元的we work 公司燒錢速度堪稱驚人，前年年終賬面僅剩了25億美元，同時每個季度還要持續(xù)燒掉7億美元現(xiàn)金。此外，we work 尋求IPO失敗，也直接導(dǎo)致了其估值從巔峰的470億美元迅速跌至70億美元。對此，孫正義也承認，對于we work，他做出了一個糟糕的投資決定。除此之外，軟銀對uber 、one web 等公司的投資都遭遇了巨大挫折，累計錄得了上百億美元的虧損，這也使得軟銀的股****在去年年初一度下跌了50%。那么在這個大背景下，軟銀開始了大規(guī)模的變現(xiàn)融資。比如軟銀通過賣掉t-mobile 阿里的部分股份和期權(quán)合約，分別獲得了224億美元和147億美元的收益。

在過去的四個半月時間里，軟銀已經(jīng)籌集了大約400億美元的資金，用來緩解當前的財務(wù)危機。因此，軟銀集團上個季度的凈利潤超過了1.2萬億日元。在短短三個月的時間里完成了微型反轉(zhuǎn)。但是由于上季度的大部分盈利都來自于出售資產(chǎn)的一次性收入。那么這個反轉(zhuǎn)的勢頭能否延續(xù)，就成為了大家非常關(guān)心的問題。軟銀也在繼續(xù)自己的資產(chǎn)出售計劃，而ARM 也就成為了待出售的對象之一。孫正義在不久前曾公開表示，對于ARM 的未來有很多種選項，比如上市、部分出售、全部出售和合并等等。在此之后，業(yè)界對于誰會收購ARM 的傳言就一直沒有停止。從最早的蘋果再到后來的三星、高通，再到如今的英偉達幾乎塵埃落定，交易的細節(jié)和金額都在不斷被爆出。去年8月就有消息傳出說英偉達即將完成對ARM的收購。而具體的收購金額也從最早的300億美元一路上漲到400億英鎊，約合520億美元。

這個數(shù)字和四年前軟銀320億美元收購ARM 的時候相比，溢價超過了六成。英偉達最近可以說是春風得意馬蹄疾。

英偉達到底從哪里籌措這520億美元來收購ARM 呢？答案其實很簡單，就是按照現(xiàn)金加股****的方式來進行收購。很多傳言稱，英偉達和軟銀甚至已經(jīng)討論過完全使用股****置換來完成收購的可能性。從英偉達的角度來看，在股價處于歷史巔峰的時候，拿股****換取一些像ARM 這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，絕對是一個明智的選擇。而軟銀曾經(jīng)是英偉達第四大股東，他的愿景資金曾經(jīng)投資過英偉達五十億美元的股****，這層關(guān)系或許也在很大程度上影響了這次收購案的****?？傊?，不管是技術(shù)的需求還是資本的狂歡，如果英偉達完成了對ARM的收購，那么對于中國的數(shù)字芯片企業(yè)來說，肯定是巨大的利空。對于ARM本身而言，也會造成極其巨大的負面影響。同時，這筆收購究竟能否完成，以及他能否通過世界各國的反壟斷審查也有待時間的檢驗。