如果ARM被收購(gòu)，對(duì)我國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)影響有多大

去年，英偉達(dá)有意收購(gòu)ARM這個(gè)消息，在全球引發(fā)了軒然大波。我認(rèn)為如果英偉達(dá)真的收購(gòu)了ARM，那么對(duì)于我國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，將會(huì)造成非常巨大的打擊，用釜底抽薪來(lái)形容也不為過(guò)。接下來(lái)我們就來(lái)聊聊為什么英偉達(dá)收購(gòu)ARM 會(huì)對(duì)我國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)造成如此巨大的負(fù)面影響？以及這次收購(gòu)背后的深層邏輯。

前不久，ARM 的創(chuàng)始人之一Hermann Hauser 博士在接受BBC 采訪時(shí)表示，如果英偉達(dá)收購(gòu)ARM，那么將會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難。對(duì)于ARM 來(lái)說(shuō)，如果被英偉達(dá)收購(gòu)，會(huì)對(duì)自身的商業(yè)模式造成巨大的沖擊。

要知道ARM 的客戶里有很多都是英偉達(dá)直接或間接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。如果ARM 劃落英偉達(dá)，那么這些客戶勢(shì)必會(huì)開(kāi)始考慮采用其他CPU 架構(gòu)的可能性。比如RISC-V和MIPS等等，并開(kāi)始提早對(duì)此進(jìn)行布局。那么這在根本上就違背了ARM廣撒網(wǎng)，構(gòu)建廣闊生態(tài)系統(tǒng)的核心思想。由此造成了惡性循環(huán)，同時(shí)也會(huì)影響ARM 的技術(shù)中立性。關(guān)于ARM 的商業(yè)模式，我一會(huì)兒會(huì)詳細(xì)的介紹。

對(duì)于中國(guó)的芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果ARM被英偉達(dá)收購(gòu)，或者是被其他任何的美國(guó)公司收購(gòu)，而且國(guó)際形勢(shì)沒(méi)有發(fā)生根本性變化的話，那么這在短期之內(nèi)勢(shì)必會(huì)對(duì)我們的芯片產(chǎn)業(yè)造成巨大的負(fù)面影響。眾所周知，之前美國(guó)對(duì)華為和其他中國(guó)芯片企業(yè)和科研院所做出了一系列的限制措施，這使得臺(tái)積電等企業(yè)無(wú)法代工華為海思等公司設(shè)計(jì)的芯片。此外建設(shè)現(xiàn)代芯片工廠需要的很多關(guān)鍵設(shè)備，比如荷蘭ASML公司的EUV光刻機(jī)，美國(guó)應(yīng)用材料公司的各種半導(dǎo)體制造設(shè)備等等。也都受到美國(guó)政府禁令的限制，無(wú)法提供給中國(guó)的半導(dǎo)體企業(yè)使用。此時(shí)，華為海思等中國(guó)芯片公司盡管使用不了最先進(jìn)的半導(dǎo)體技術(shù)。但是仍然可以使用ARM 的技術(shù)架構(gòu)授權(quán)進(jìn)行芯片的設(shè)計(jì)，并交付給中芯國(guó)際等國(guó)內(nèi)代工廠進(jìn)行生產(chǎn)。但是如果ARM 一旦被美國(guó)公司收購(gòu)，那么ARM 的架構(gòu)授權(quán)也會(huì)受到美國(guó)禁令的約束，使得華為和其他公司無(wú)法繼續(xù)使用ARM 架構(gòu)來(lái)設(shè)計(jì)芯片，這也從根本上斷了中國(guó)芯片企業(yè)的活路。如果說(shuō)我們之前是被扼住喉嚨的話，那么這次就是被一記悶棍直接放倒。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，出路之一就是盡快的轉(zhuǎn)向其他的CPU架構(gòu)，比如RISC-V等。2020年3月，RISC-V基金會(huì)從美國(guó)遷出并遷到了瑞士注冊(cè)。

這波操作很剛，主要的目的就是要保持RISC-V的中立性。事實(shí)上，阿里平頭哥在前年就發(fā)布了基于RISC-V的玄鐵910處理器，它基于12納米工藝，有16個(gè)計(jì)算核心，工作頻率達(dá)到了2.5GHz。萬(wàn)里長(zhǎng)征總算走出了第一步?？梢哉f(shuō)采用其他的處理器架構(gòu)，可以在一定程度上完成對(duì)ARM 架構(gòu)的替代。但目前這種替代也僅僅局限在物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，在很多其他的領(lǐng)域，比如智能手機(jī)處理器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和其他SOC處理器等等。ARM 依然是最強(qiáng)的王者，轉(zhuǎn)型也很難在一朝一夕之間完成。放棄ARM 架構(gòu)，就意味著放棄了過(guò)去幾十年積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、流程和渠道。這對(duì)于我國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)都是極其負(fù)面的打擊。

那么究竟為什么英偉達(dá)要收購(gòu)ARM 呢？先說(shuō)結(jié)論，我個(gè)人認(rèn)為這次收購(gòu)其實(shí)本質(zhì)上就是一場(chǎng)資本的狂歡，和技術(shù)其實(shí)關(guān)系不大。

說(shuō)到技術(shù)，就要首先簡(jiǎn)單介紹一下ARM 的商業(yè)模式。

和大部分芯片公司不同，ARM 有著非常獨(dú)特的商業(yè)模式。也就是所謂的IP技術(shù)授權(quán)這種模式在現(xiàn)在看起來(lái)可能非常普遍。但是在ARM 剛剛出現(xiàn)的時(shí)候，這種模式其實(shí)是非常新穎的。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，ARM 最主要的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是自身的ARM 架構(gòu)，以及配套的參考設(shè)計(jì)工具和生態(tài)系統(tǒng)。和高通、華為、蘋(píng)果等公司不同，ARM并不針對(duì)某個(gè)具體應(yīng)用領(lǐng)域設(shè)計(jì)芯片，而是提出了基礎(chǔ)的CPU架構(gòu)。通過(guò)授權(quán)的方式允許其他的芯片公司來(lái)進(jìn)行具體的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)，并從中獲取技術(shù)授權(quán)費(fèi)用。此外，當(dāng)芯片生產(chǎn)出來(lái)的時(shí)候，還會(huì)從每一個(gè)芯片抽取一定的版稅。ARM 的這種IP授權(quán)模型有很多個(gè)層次。 對(duì)于像蘋(píng)果和華為這樣有自主研發(fā)能力的公司，可以只授權(quán)arm CPU的架構(gòu)，用戶可以根據(jù)自己的需要來(lái)實(shí)現(xiàn)具體的設(shè)計(jì)。而對(duì)于開(kāi)發(fā)能力稍微弱一些的公司來(lái)說(shuō)，ARM 則會(huì)提供一系列的參考設(shè)計(jì)。用戶可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)行針對(duì)性的優(yōu)化。而對(duì)于開(kāi)發(fā)能力不足的公司。ARM還提供了完整的方案級(jí)的設(shè)計(jì)，用戶直接拿過(guò)來(lái)用就可以了。那么一個(gè)最重要的問(wèn)題就是為什么現(xiàn)在大家都在采用基于ARM 的處理器架構(gòu)來(lái)進(jìn)行設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)呢？

ARM和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可以說(shuō)是相互促進(jìn)相互成就的關(guān)系。和英特爾AMD所采用的x86架構(gòu)不同，arm CPU采用的是RISC，也就是所謂的精簡(jiǎn)指令機(jī)。顧名思義，這種架構(gòu)的最主要特點(diǎn)就是簡(jiǎn)單。它對(duì)傳統(tǒng)的復(fù)雜指令集進(jìn)行了精簡(jiǎn)，從而得到了更少的指令，更簡(jiǎn)單的實(shí)現(xiàn)和更高的編譯效率。這使得ARM 處理器的功耗極低，從而特別適用于各種基于電池供電的應(yīng)用場(chǎng)景。毫不夸張的說(shuō)，正是ARM 的出現(xiàn)促進(jìn)了智能手機(jī)的蓬勃發(fā)展，并促進(jìn)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大繁榮。借助著這波熱潮，ARM 目前在全球的授權(quán)伙伴已經(jīng)超過(guò)了1000個(gè)?；贏RM 架構(gòu)的芯片，出貨量累計(jì)超過(guò)了一千六百億枚。

那么問(wèn)題又來(lái)了，既然ARM 這么牛，他肯定掙很多錢(qián)吧。根據(jù)軟銀集團(tuán)去年的財(cái)報(bào)，在2019財(cái)年的凈銷售額約為19.28億美元，年增長(zhǎng)率僅為2%，營(yíng)業(yè)虧損約4億美元。事實(shí)上，在過(guò)去的幾年里，ARM 的增長(zhǎng)率和營(yíng)收也基本保持著這個(gè)數(shù)字甚至更低。例如ARM 在2018財(cái)年的增速僅為0.2%，這樣的營(yíng)收和增速和其他的芯片大廠完全不可同日而語(yǔ)。比如高通的主要收入來(lái)源之一就是專利授權(quán)。它在2019財(cái)年的專利授權(quán)收入就高達(dá)46億美元。造成這種尷尬局面的原因，還是和ARM 的商業(yè)模式有關(guān)。那么為了維護(hù)這個(gè)商業(yè)模式的可持續(xù)性，ARM 必須盡可能多的擴(kuò)展自己的生態(tài)系統(tǒng)，讓盡可能多的廠商使用基于ARM 架構(gòu)的處理器，而不是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的。這樣才能源源不斷的產(chǎn)生授權(quán)和版稅收入，而這也使得實(shí)際的抽成比例不能過(guò)大。 例如，版稅部分通常只有芯片售價(jià)的0.5%到2%，對(duì)于智能手機(jī)等價(jià)格敏感的應(yīng)用來(lái)說(shuō)，每個(gè)芯片能貢獻(xiàn)的版稅收入可能只有幾個(gè)美分。

重點(diǎn)來(lái)了，按照ARM 當(dāng)前的商業(yè)模式，基本上任何公司都可以和ARM 取得架構(gòu)授權(quán)，從而在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)生產(chǎn)自己的芯片。也就是說(shuō)英偉達(dá)其實(shí)并不需要通過(guò)收購(gòu)ARM 來(lái)獲得相關(guān)的技術(shù)授權(quán)，也不太可能會(huì)通過(guò)收購(gòu)增強(qiáng)自己在這方面的技術(shù)能力。這也是為什么我認(rèn)為這次收購(gòu)和技術(shù)不太相關(guān)的主要原因。這也能很好的解釋為什么蘋(píng)果沒(méi)有繼續(xù)推進(jìn)對(duì)ARM的收購(gòu)。這就好比有個(gè)土豪想要開(kāi)家飯店做大餐的時(shí)候需要用鹽，結(jié)果他卻把整個(gè)鹽廠買(mǎi)下來(lái)了一樣。除了有錢(qián)任性，似乎很難從做飯更美味的角度來(lái)解釋這件事情。

相比之下，高通的技術(shù)授權(quán)和這里有本質(zhì)的區(qū)別。高通在3G、4G、5G這些無(wú)線通信領(lǐng)域有著超過(guò)14萬(wàn)項(xiàng)專利，其中很多是無(wú)法繞開(kāi)的關(guān)鍵專利。這使得高通在定價(jià)權(quán)方面有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。前幾年蘋(píng)果和高通在全球各地開(kāi)展專利訴訟，起因就是蘋(píng)果不爽每部iphone 都要交給高通7.5美元的專利費(fèi)。要知道，這還是當(dāng)年喬布斯親自出馬談成的折扣價(jià)，原來(lái)的專利授權(quán)費(fèi)用是手機(jī)售價(jià)的5%，每部機(jī)器會(huì)高達(dá)20美元。在這個(gè)過(guò)程中，蘋(píng)果還努力尋找高通的替代方案，并從iphone 7開(kāi)始轉(zhuǎn)而使用英特爾的基帶芯片。然而，這也造成了這幾代iphone 的通信質(zhì)量嚴(yán)重下降，并飽受市場(chǎng)的詬病。最終蘋(píng)果和高通達(dá)成了世紀(jì)和解，重新簽訂了六年的授權(quán)協(xié)議，英特爾也黯然退出了5G移動(dòng)基帶領(lǐng)域，并將團(tuán)隊(duì)和技術(shù)打包賣(mài)給了蘋(píng)果。再用我們之前做飯的例子。這就好比土豪要開(kāi)一個(gè)飯店，但是在做飯的時(shí)候需要用到一種秘制調(diào)料，這種調(diào)料只有高通能做，那么就算咬著牙含著淚，也要花大價(jià)錢(qián)把這個(gè)秘制調(diào)料買(mǎi)過(guò)來(lái)才可以。

說(shuō)完了ARM，那么我們?cè)僬f(shuō)一下為什么軟銀要賣(mài)掉ARM。孫正義和他的軟銀集團(tuán)一直都是投資界神話的代名詞。他的封神之作就是2000年向剛剛成立的阿里投資了兩千萬(wàn)美元，后續(xù)又追加了六千萬(wàn)美元。而這筆投資在今天的價(jià)值超過(guò)一千三百億美元。不到20年的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了1700倍的投資回報(bào)。然而在2019財(cái)年，軟銀集團(tuán)的表現(xiàn)可以用災(zāi)難來(lái)形容。軟銀集團(tuán)十五年來(lái)首次錄得經(jīng)營(yíng)虧損，虧損額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1.3萬(wàn)億日元，約合130億美元。虧損的主要原因是軟銀的愿景基金的投資組合遭遇了大幅的虧損和價(jià)值縮水。其中，軟銀累計(jì)投資高達(dá)一百億美元的we work 公司燒錢(qián)速度堪稱驚人，前年年終賬面僅剩了25億美元，同時(shí)每個(gè)季度還要持續(xù)燒掉7億美元現(xiàn)金。此外，we work 尋求IPO失敗，也直接導(dǎo)致了其估值從巔峰的470億美元迅速跌至70億美元。對(duì)此，孫正義也承認(rèn)，對(duì)于we work，他做出了一個(gè)糟糕的投資決定。除此之外，軟銀對(duì)uber 、one web 等公司的投資都遭遇了巨大挫折，累計(jì)錄得了上百億美元的虧損，這也使得軟銀的股****在去年年初一度下跌了50%。那么在這個(gè)大背景下，軟銀開(kāi)始了大規(guī)模的變現(xiàn)融資。比如軟銀通過(guò)賣(mài)掉t-mobile 阿里的部分股份和期權(quán)合約，分別獲得了224億美元和147億美元的收益。

在過(guò)去的四個(gè)半月時(shí)間里，軟銀已經(jīng)籌集了大約400億美元的資金，用來(lái)緩解當(dāng)前的財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，軟銀集團(tuán)上個(gè)季度的凈利潤(rùn)超過(guò)了1.2萬(wàn)億日元。在短短三個(gè)月的時(shí)間里完成了微型反轉(zhuǎn)。但是由于上季度的大部分盈利都來(lái)自于出售資產(chǎn)的一次性收入。那么這個(gè)反轉(zhuǎn)的勢(shì)頭能否延續(xù)，就成為了大家非常關(guān)心的問(wèn)題。軟銀也在繼續(xù)自己的資產(chǎn)出售計(jì)劃，而ARM 也就成為了待出售的對(duì)象之一。孫正義在不久前曾公開(kāi)表示，對(duì)于ARM 的未來(lái)有很多種選項(xiàng)，比如上市、部分出售、全部出售和合并等等。在此之后，業(yè)界對(duì)于誰(shuí)會(huì)收購(gòu)ARM 的傳言就一直沒(méi)有停止。從最早的蘋(píng)果再到后來(lái)的三星、高通，再到如今的英偉達(dá)幾乎塵埃落定，交易的細(xì)節(jié)和金額都在不斷被爆出。去年8月就有消息傳出說(shuō)英偉達(dá)即將完成對(duì)ARM的收購(gòu)。而具體的收購(gòu)金額也從最早的300億美元一路上漲到400億英鎊，約合520億美元。

這個(gè)數(shù)字和四年前軟銀320億美元收購(gòu)ARM 的時(shí)候相比，溢價(jià)超過(guò)了六成。英偉達(dá)最近可以說(shuō)是春風(fēng)得意馬蹄疾。

英偉達(dá)到底從哪里籌措這520億美元來(lái)收購(gòu)ARM 呢？答案其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是按照現(xiàn)金加股****的方式來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。很多傳言稱，英偉達(dá)和軟銀甚至已經(jīng)討論過(guò)完全使用股****置換來(lái)完成收購(gòu)的可能性。從英偉達(dá)的角度來(lái)看，在股價(jià)處于歷史巔峰的時(shí)候，拿股****換取一些像ARM 這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，絕對(duì)是一個(gè)明智的選擇。而軟銀曾經(jīng)是英偉達(dá)第四大股東，他的愿景資金曾經(jīng)投資過(guò)英偉達(dá)五十億美元的股****，這層關(guān)系或許也在很大程度上影響了這次收購(gòu)案的****。總之，不管是技術(shù)的需求還是資本的狂歡，如果英偉達(dá)完成了對(duì)ARM的收購(gòu)，那么對(duì)于中國(guó)的數(shù)字芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)，肯定是巨大的利空。對(duì)于ARM本身而言，也會(huì)造成極其巨大的負(fù)面影響。同時(shí)，這筆收購(gòu)究竟能否完成，以及他能否通過(guò)世界各國(guó)的反壟斷審查也有待時(shí)間的檢驗(yàn)。