英特爾利潤(rùn)暴減60%背后，芯片行業(yè)需求遭遇冰火兩重天

   近日，全球芯片制造廠家接連公布財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)紛紛下滑，甚至出現(xiàn)暴雷，“災(zāi)難級(jí)”的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)向人們預(yù)示著芯片行業(yè)的寒冬已經(jīng)到來(lái)。

　　其中，最超出市場(chǎng)預(yù)期的當(dāng)屬曾經(jīng)的芯片行業(yè)王者英特爾。財(cái)報(bào)顯示，2022年英特爾的營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙大幅下跌，全年?duì)I收為631億美元，較2021年的790億美元下跌20%，凈利潤(rùn)更是同比下降近60%。財(cái)報(bào)公布后市場(chǎng)地震，當(dāng)日英特爾盤(pán)中一度暴跌10.9%，收盤(pán)跌幅收窄至6.4%，市值蒸發(fā)了約80億美元。

　　英特爾曾開(kāi)啟了芯片行業(yè)的全盛時(shí)代，在近二十年的時(shí)間里都是全球第一大芯片供應(yīng)商。如今卻突發(fā)利潤(rùn)暴減，不再為市場(chǎng)看好，這不僅僅是英特爾的轉(zhuǎn)型之痛，還反映了整個(gè)芯片行業(yè)的需求調(diào)整。

業(yè)績(jī)緣何暴跌？

　　從英特爾的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可以看出，其收入格局呈現(xiàn)主業(yè)大幅縮水，副業(yè)多點(diǎn)開(kāi)花的特點(diǎn)。

　　一直以來(lái)，PC業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)都是英特爾兩大業(yè)務(wù)支柱。直到今日，英特爾仍是PC市場(chǎng)的絕對(duì)王者、全球最大的供應(yīng)商，擁有著近七成的市場(chǎng)份額。

　　而泛數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也是英特爾近年來(lái)最重要的增長(zhǎng)引擎。和客戶端業(yè)務(wù)相比，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)更多是To B業(yè)務(wù)。在各家科技巨頭紛紛開(kāi)啟云服務(wù)轉(zhuǎn)型的背景下，英特爾大力發(fā)展數(shù)據(jù)中心芯片業(yè)務(wù)，近年來(lái)該業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收占比已穩(wěn)定在三成左右。

　　但在2022年，英特爾以PC業(yè)務(wù)為代表的客戶運(yùn)算事業(yè)群業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收為317億美元，同比下降23%，第四季度更是同比下降36%；數(shù)據(jù)中心和人工智能業(yè)務(wù)板塊2022年全年?duì)I收192億美元，同比下降15%，第四季度同比下降33%。

　　這意味著2022年，僅兩大主要業(yè)務(wù)就讓英特爾丟掉135億美元的營(yíng)業(yè)額，成為英特爾全年?duì)I收驟降的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　稍令英特爾感到欣慰的是，除兩大主要業(yè)務(wù)，其他板塊仍在增長(zhǎng)，包括網(wǎng)絡(luò)和邊緣服務(wù)、自動(dòng)駕駛、圖形計(jì)算、代工服務(wù)等營(yíng)收占比不斷提高。尤其是自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)增速明顯，2022年?duì)I收達(dá)到19億美元，較上一年增長(zhǎng)了35%。

　　這幾個(gè)副業(yè)板塊大多是英特爾近年開(kāi)辟的新興業(yè)務(wù)。拿自動(dòng)駕駛板塊來(lái)說(shuō)，英特爾于2017年以153億美元的高價(jià)收購(gòu)了以色列的自動(dòng)駕駛技術(shù)公司Mobileye.這家企業(yè)是高級(jí)輔助駕駛技術(shù)的開(kāi)拓者，曾經(jīng)壟斷整個(gè)高級(jí)自動(dòng)駕駛芯片市場(chǎng)。英特爾收購(gòu)Mobileye后賦予其引領(lǐng)集團(tuán)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要角色。過(guò)去幾年，Mobileye獲得了包括通用、大眾、寶馬等傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭的訂單，銷(xiāo)售額從2018年的7億美元增長(zhǎng)至如今的19億美元。

PC市場(chǎng)需求萎縮

　　芯片行業(yè)是一個(gè)周期性極強(qiáng)的行業(yè)。按照英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上的說(shuō)法，外部經(jīng)濟(jì)低迷是英特爾利潤(rùn)縮水的最主要原因。

　　實(shí)際上，2020年疫情開(kāi)始席卷全球之際，全球遠(yuǎn)程辦公和學(xué)習(xí)的需求大增，PC市場(chǎng)迎來(lái)一批換機(jī)熱潮。2021年的全球PC出貨量創(chuàng)下了近10年的歷史新高，PC芯片一度面臨供不應(yīng)求的局面，芯片價(jià)格水漲船高。

　　作為PC市場(chǎng)的銷(xiāo)售老大，英特爾也吃到了一波周期紅利。但很快，隨著疫情的緩解、生活秩序的恢復(fù)，PC芯片需求急劇下降，英特爾的業(yè)績(jī)逐漸被拖入泥潭。

　　行業(yè)機(jī)構(gòu)Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，2022年P(guān)C全年總出貨量為2.86億臺(tái)，同比下跌了15%，第四季度全球PC出貨量同比下滑27.8%至6520萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)下了歷史新低。PC市場(chǎng)出貨量的下降幾乎與英特爾PC業(yè)務(wù)的營(yíng)收減速成正比。

　　需求下滑還導(dǎo)致了芯片庫(kù)存過(guò)剩的問(wèn)題。投行伯恩斯坦數(shù)據(jù)顯示，英特爾目前的庫(kù)存價(jià)值132億美元，相當(dāng)于約151天的出貨量，這樣的水平在業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)。但根據(jù)Counterpoint的觀點(diǎn)，2023年，PC市場(chǎng)的芯片需求大概率不會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)。

　　PC市場(chǎng)需求疲軟同樣困擾著另一大芯片巨頭AMD.包括臺(tái)式機(jī)和筆記本PC處理器和芯片組在內(nèi)，AMD的客戶事業(yè)部四季度營(yíng)收9.03億美元，同比下降51%，從利潤(rùn)上來(lái)看，該業(yè)務(wù)板塊虧損1.52億美元，上年同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5.3億美元。AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐預(yù)測(cè)，2023年全球整體PC市場(chǎng)將下降約10%。

英特爾的路在何方？

　　PC市場(chǎng)衰落之勢(shì)明顯，英特爾近年來(lái)一直在謀求轉(zhuǎn)型。英特爾公司全球副總裁兼中國(guó)區(qū)總裁楊旭曾公開(kāi)表示：“未來(lái)英特爾將發(fā)力八大領(lǐng)域，即人工智能、無(wú)人駕駛、5G、虛擬現(xiàn)實(shí)、體育、機(jī)器人、精準(zhǔn)醫(yī)療、中國(guó)制造2025.”

　　人工智能在這八個(gè)新興方向上位列首位，但2022年度英特爾數(shù)據(jù)中心和人工智能業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收也大幅下滑，展露出不好的態(tài)勢(shì)。在2010年至2020年發(fā)展區(qū)間，英特爾嘗到了發(fā)展數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的甜頭，但忽略了AI芯片的新趨勢(shì)，讓老對(duì)手英偉達(dá)搶占先機(jī)。由于起步較晚，英特爾仍沒(méi)有吃到發(fā)展AI芯片的甜頭。

　　從其收入格局來(lái)看，自動(dòng)駕駛可能是英特爾破局機(jī)會(huì)最大的板塊。事實(shí)上，汽車(chē)芯片也確實(shí)是目前芯片市場(chǎng)中最火熱的細(xì)分板塊。

　　經(jīng)歷了2020年的缺“芯”潮后，消費(fèi)電子市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)向疲軟，芯片產(chǎn)能轉(zhuǎn)為過(guò)剩，但新能源汽車(chē)市場(chǎng)的普及大幕才剛剛展開(kāi)，汽車(chē)行業(yè)對(duì)于芯片，尤其是智能駕駛芯片的需求與日俱增，呈現(xiàn)出與消費(fèi)電子芯片市場(chǎng)完全不同的****。

　　波士頓咨詢公司預(yù)測(cè)，純電動(dòng)車(chē)到2026年將成為電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的主流，屆時(shí)汽車(chē)行業(yè)需要更多的半導(dǎo)體零件，在這之前，汽車(chē)行業(yè)的芯片短缺可能一直存在。同時(shí)，波士頓咨詢預(yù)計(jì)到2030年，汽車(chē)半導(dǎo)體市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以每年9%以上的速度增長(zhǎng)。

　　但英特爾自動(dòng)駕駛部門(mén)面臨的挑戰(zhàn)仍然艱巨。Mobileye加入英特爾之后，雖然業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，但增速遠(yuǎn)未達(dá)到原有預(yù)期。在各家都在轉(zhuǎn)型汽車(chē)智能芯片的背景下，Mobileye逐漸落后。2021年Mobileye交付的自動(dòng)駕駛芯片EyeQ5在算力明顯落后于業(yè)界水平，只有24TOPS算力，而當(dāng)時(shí)同為7nm制程的特斯拉芯片算力達(dá)到了200TOPS，英偉達(dá)的Orin芯片已經(jīng)到達(dá)254TOPS，算力幾乎是Mobileye的10倍。

　　目前來(lái)看，英特爾自動(dòng)駕駛板塊營(yíng)收占比為2.9%，份額仍然較小。去年，英特爾曾謀求讓Mobileye獨(dú)立上市，以改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，但這場(chǎng)IPO一推再推，預(yù)計(jì)估值也從500億美元逐漸縮減到最低144億美元。

　　行業(yè)寒冬到來(lái)之際，唯有抓住市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)才能維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而英特爾目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯缺乏“御寒”能力。如果2023年P(guān)C市場(chǎng)萎縮緩和，也許可以保英特爾渡過(guò)難關(guān)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，唯有實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的創(chuàng)新才能帶英特爾走出業(yè)績(jī)泥潭。