芯片國產(chǎn)替代哪家強？最牛大賺超400%！

   半導體行業(yè)上市公司2022年業(yè)績相繼出爐，被視為國產(chǎn)替代最重要環(huán)節(jié)之一的半導體設備表現(xiàn)如何？

　　截至2月27日，A股多家半導體設備上市公司亮出2022年成績單。其中當屬拓荊科技在26日披露的業(yè)績最為亮眼，實現(xiàn)歸母凈利潤3.69億元，同比增長438.09%。在拓荊科技身后，包括芯源微、中微公司、盛美上海、北方華創(chuàng)等頭部半導體設備廠商均實現(xiàn)了業(yè)績1-2倍增長。而且，在半導體設備國產(chǎn)替代化加速背景下，國內(nèi)半導體廠商的合同負債去年均實現(xiàn)大幅增長。

　　但是，需要指出的是，隨著去年半導體行業(yè)步入下行周期，包括三星、臺積電在內(nèi)的晶圓制造巨頭相繼下調(diào)資本支出。盡管以中芯國際以及華虹半導體為代表的國內(nèi)晶圓制造龍頭宣布保持這一關鍵指標平衡，但在行業(yè)規(guī)模萎縮預期的籠罩下，國產(chǎn)半導體設備廠商今年獲取訂單能力或承壓。

　　前道環(huán)節(jié)設備高速增長

　　在多家半導體設備廠商業(yè)績看來，增長動力均指向了半導體前道加工領域。

　　拓荊科技發(fā)布的2022年業(yè)績快報顯示，2022年公司實現(xiàn)營收17.06億元，同比增長125.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.69億元，同比增長438.09%，而扣非歸母凈利潤則為1.78億元，而去年同期則為虧損8200萬元。

　　拓荊科技方面表示，國內(nèi)主要晶圓廠半導體設備需求增加，令公司銷售訂單大幅增加，營業(yè)收入維持高增長趨勢。從業(yè)務上看，拓荊科技PECVD設備(等離子增強化學氣相沉積)實現(xiàn)高速增長，仍是該公司收入增長主要來源(2022Q1-Q3該公司PECVD收入占比約90%)。

　　芯源微也在22日公布業(yè)績快報。數(shù)據(jù)顯示，這家公司顯影涂膠設備頭部廠商實現(xiàn)營收13.85億元，同比增長67.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.97億元，同比增長155.31%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.38億元，同比增長116.12%。

　　該公司表示，公司集成電路前道晶圓加工領域產(chǎn)品收入實現(xiàn)快速放量，同時保持小尺寸(如 LED、化合物半導體等)及集成電路后道先進封裝領域產(chǎn)品收入穩(wěn)步增長，令公司利潤持續(xù)增長。

　　而切入涂膠顯影及PECVD設備的盛美上海在24日率先披露年報。根據(jù)年報顯示，盛美上海2022年實現(xiàn)營收28.73億元，同比增長77.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.68億元，同比增長151.08%。

　　而在刻蝕設備環(huán)節(jié)，北方華創(chuàng)和中微公司也實現(xiàn)了業(yè)績大幅增長。北方華創(chuàng)2022年年度業(yè)績預告顯示，預計2022年度營收區(qū)間為135.00-156.00億元，同比增長39.41%-61.10%；而歸母凈利潤區(qū)間為21.00-26.00億元，同比增長94.91%-141.32%；扣非歸母凈利潤區(qū)間為19.00-24.00億元，同比增長135.52%-197.50%。

　　北方華創(chuàng)方面也表示，2022年度業(yè)績高增，主要系下游需求旺盛，公司實現(xiàn)客戶訂單有序交付，全年電子工藝裝備和電子元器件業(yè)務經(jīng)營業(yè)績均實現(xiàn)持續(xù)增長。

　　中微公司則預計2022年營業(yè)收入約47.40億元，較2021年增加約16.32億元，同比增長52.50%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.6億元-9.4億元，同比增加165.11%-189.77%。公司表示，其主打產(chǎn)品等離子體刻蝕設備是除光刻機外最關鍵、工藝難度最高的半導體前道加工設備。

　　合同負債支撐2023業(yè)績增長

　　不難看出，在薄膜沉積、光刻、刻蝕半導體三大前道工藝設備環(huán)節(jié)中，相關上市公司均出現(xiàn)了1-2倍業(yè)績增長。在業(yè)內(nèi)看來，國產(chǎn)設備逐步實現(xiàn)進口替代是主要業(yè)績增長驅動力。需要注意是，除了業(yè)績大幅提高外，上述公司在合同負債方面去年也實現(xiàn)了大幅增長，而合同負債主要由上市公司預收賬款組成。

　　以拓荊科技為例，截至2022年三季度末，該公司合同負債和存貨分別達到9.22和20.90億元，分別同比增長107%和114%。公司也提及到，其手訂單實現(xiàn)大幅提升，有望支撐2023年收入端延續(xù)高速增長。

　　而芯源微2022年前三季度合同負債金額也同比增加110%。該公司也提到，主要是由于公司前三季度新簽訂單大幅增長所致。

　　盛美上海截至去年年末的合同負債則同比增長125.82%。該公司此前披露2023年度經(jīng)營業(yè)績預測顯示，今年全年的營收將在36.5億元-42.5億元之間(2022年實現(xiàn)營收28.73億元)。

　　刻蝕設備環(huán)節(jié)的中微公司三季度末的合同負債也從上一年同期的8.93億元增長至19.69億元，實現(xiàn)120.49%幅度增長。不過，北方華創(chuàng)增長幅度則偏小，僅從2021年三季度末的55.03億元增長至2022年三季度末的65.12億元。

　　光大證券分析認為，在半導體前道設備環(huán)節(jié)，短期受美國出口管制、晶圓廠招標延遲等影響，國產(chǎn)化核心邏輯仍在持續(xù)強化。

　　根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2021年全球半導體前道設備市場規(guī)模超900億美元，其中占比較高的設備為刻蝕設備、薄膜沉積設備和光刻設備。從各類型設備市場格局看，市場份額主要為美日歐等半導體設備廠占據(jù)，國內(nèi)廠商市占率較低，有較大的提升空間。

　　財通證券一份研報也顯示，目前國內(nèi)半導體前道設備國產(chǎn)化率仍然處于較低水平。細分來看，去膠環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率相對較高，約達90%左右；清洗環(huán)節(jié)、刻蝕環(huán)節(jié)和熱處理環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代率在20%左右；而光刻機、涂膠設備等替代率僅為1%左右，國產(chǎn)替代需求仍較為強烈。

　　年內(nèi)獲取訂單能力承壓

　　不過，需要注意的是，2022年，半導體行業(yè)在過去幾個季度加速消費及制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴充到達一定程度后，行業(yè)供需逐漸平衡，部分環(huán)節(jié)步入去庫階段。2022年11月，全球半導體銷售額同比-9.2%，半導體行業(yè)已經(jīng)處于下行通道。

　　這也導致晶圓制造環(huán)節(jié)萎縮。國內(nèi)晶圓制造龍頭中芯國際近期便給出了一個較為暗淡的預期指引：該公司預計2023年全年營收同比降幅為低十位數(shù)，其中一季度營收或環(huán)比下降10%-12%至19%-21%之間。

　　中芯國際去年在很大程度上受制于全球消費電子疲軟。據(jù)了解，中芯國際2022年手機相關產(chǎn)品占公司總晶圓收入的27%，但在過去，手機類產(chǎn)品約占晶圓收入的35%至45%。其晶圓制造業(yè)務大部分需求來自消費電子端。相比之下，華虹半導體稍顯樂觀一些。其預計一季度營收約6.3億美元左右，環(huán)比持平，但其預計毛利率會較去年四季度的38.2%下滑至32%-34%之間。

　　而且在資本開支方面，中芯國際在2022年全年資本支出完成約432億元，占全年原資本開支計劃的94.74%。今年資本開支將與2022年相比大致持平。

　　華泰證券預計，2023年全球半導體重資產(chǎn)企業(yè)資本開支將同比倒退8.1%，同時全球半導體前道設備市場規(guī)模將同比下降23%左右。這在一定程度上，也令國產(chǎn)半導體設備廠商在2023年獲取訂單能力承壓。