半導體業(yè)績“冰與火”：十倍芯片設計牛股風光不再 硅片、設備商扭虧為盈

   27日晚，包括普冉股份(688766.SH)、芯海科技(688595.SH)、力合微(688589.SH)、東芯股份(688110.SH)、滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)等多只科創(chuàng)板半導體股披露2022年業(yè)績快報。

　　在全球半導體庫存高水位的背景下，相關上市公司2022年業(yè)績快報喜憂參半，有昔日十倍“牛股”由盈轉虧，也有以未盈利形式上市企業(yè)實現(xiàn)扭虧。

　　整體來看，去年晶圓廠整體進行了資本擴張，半導體設備企業(yè)受益于需求增長。設計廠商因終端消費低迷、全行業(yè)持續(xù)處于庫存消化狀態(tài)，業(yè)績普遍不理想。展望一季度及上半年，因需求低迷尚難看到拐點，A股芯片設計商業(yè)績或仍處于陣痛期。國產(chǎn)設備商已經(jīng)進入多個細分賽道，但在晶圓廠資本開支周期下，或呈現(xiàn)結構性需求變化。

　　2月28日，半導體板塊盤中震蕩回落，臻鐳科技(688270.SH)、天岳先進(688234.SH)大跌逾6%；東芯股份、燦瑞科技(688061.SH)、晶豐明源均跌超3%。中華半導體芯片指數(shù)收漲0.66%，年內(nèi)累計上漲5.03%。

　　芯片設計商業(yè)績下滑“硬傷”：存貨跌價

　　在2月27日晚間披露業(yè)績快報的半導體企業(yè)中，晶豐明源的業(yè)績下滑程度令投資者咋舌。公司全年營收同比大幅下滑53.21%，歸母凈利潤虧損2.07億元，上年同期盈利6.77億元。過剩庫存與終端消費需求低迷是導致公司業(yè)績劇烈波動的主因。

　　“2022年行業(yè)下游各環(huán)節(jié)及終端客戶庫存壓力較大。為快速消化過剩庫存、鞏固市場份額，公司對產(chǎn)品價格進行大幅下調(diào)?！本жS明源稱。另外，高庫存導致的存貨跌價計提資產(chǎn)減值損失也是業(yè)績下滑原因之一。報告期內(nèi)，晶豐明源計提資產(chǎn)減值損失4025.95萬元。

　　晶豐明源曾是2021年A股市場最炙手可熱的芯片“大牛股”，其股價曾在五個月內(nèi)漲逾200%，最高價漲至576元，較IPO發(fā)行價(56.68元)累計上漲近十倍。2022年晶豐明源回吐前年全部漲幅，最低跌至79.75元。伴隨業(yè)績出爐，也就不難解釋公司股價為何在去年深跌64.23%。

　　2021年全球半導體供需錯配，“缺芯潮”下，設計商、經(jīng)銷商大幅囤貨，芯片產(chǎn)品價格飛漲。這些在周期頂點演繹的特征，在2022年被反向放大?！?022年，整個終端消費電子產(chǎn)品低迷，庫存水位高企使得DRAM、NAND閃存等存儲芯片價格大降。于是，減產(chǎn)、去庫存、下調(diào)價格?！蹦橙A南投行TMT組負責人對第一財經(jīng)記者說。

　　記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，多家芯片設計廠商在公告中提及存貨跌價。東芯股份主營存儲芯片設計，上市剛滿一年不久。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元，同比增加1.34%；歸母凈利潤1.85億元，同比減少29.51%。東芯股份稱，公司對存在減值跡象的存貨計提跌價準備，資產(chǎn)減值損失同比增長較大。

　　普冉股份是國內(nèi)NOR Flash和EEPROM的主要供應商之一。受全球消費電子市場需求持續(xù)下滑影響，不僅智能手機、PC出貨大跌，無線耳機需求也是非常疲軟，NOR Flash價格持續(xù)下跌，已創(chuàng)下七個季度以來最低水準(2021年Q2以來)。

　　報告期內(nèi)，普冉股份的營業(yè)總收入為9.25億元，同比減少16.14%；歸母凈利潤8085.00萬元，同比減少72.23%。因銷售不及預期，存貨周轉率下降，普冉股份也對存貨進行減值計提。

　　據(jù)了解，目前下游NORFlash代理商依舊處于逐步去庫存的狀態(tài)。世界半導體貿(mào)易統(tǒng)計組織(WSTS)預計2023年降幅最大的細分類別為市場規(guī)模占比兩成多的存儲芯片，預計2023年存儲芯片市場規(guī)模同比減少17%至1120億美元。

　　展望一季度消費電子需求，前述TMT人士表示，部分品類供過于求或將持續(xù)，庫存壓力仍在短期消化，設計廠商一季度的業(yè)績?nèi)圆蝗輼酚^。“今年一季度為半導體行業(yè)銷售淡季，市場持續(xù)低迷，消費電子需求仍看不到任何向上拐頭跡象。一季度NOR Flash價格調(diào)整較多，預估是價格谷底。DRAM方面，價格下行仍不見終點，下半年或許能進入緩慢復蘇階段?！鄙鲜鯰MT人士說。

　　晶圓廠開支縮減，設備商迎挑戰(zhàn)

　　經(jīng)歷2021年“缺芯潮”，2022年全球晶圓廠開啟產(chǎn)能擴充，帶動半導體設備需求迎來增長。相比產(chǎn)業(yè)其他環(huán)節(jié)，A股設備廠商業(yè)績表現(xiàn)更佳。

　　日前，拓荊科技(688072.SH)發(fā)布2022年度業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入超17億元，同比增加近10億元；歸母凈利潤3.69億元，同比增逾4倍扣非后歸母凈利潤1.78億元，扭虧為盈。

　　拓荊科技表示，受益于國內(nèi)主要晶圓廠半導體設備需求增加，同時公司繼續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)投入，銷售訂單大幅增加，營業(yè)收入維持高增長趨勢。

　　拓荊科技從事高端半導體專用設備，主要產(chǎn)品包括等離子體增強化學氣相沉積(PECVD)設備、原子層沉積(ALD)設備和次常壓化學氣相沉積(SACVD)設備三個產(chǎn)品系列，中芯國際等行業(yè)頭部企業(yè)是公司客戶。

　　華海清科(688120.SH)的業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.82億元，同比增加109.03%；歸母的凈利潤5.15億元，同比增加159.97%；扣非后歸母凈利潤3.74億元，同比增長228.15%。華海清科的主要產(chǎn)品為化學機械拋光(CMP)設備。CMP是先進集成電路制造前道工序、先進封裝等環(huán)節(jié)必需的關鍵制程工藝。

　　設備端以外，半導體大硅片企業(yè)滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)“摘U”在即，上市科創(chuàng)板的第三個年頭公司實現(xiàn)業(yè)績扭虧為盈。報告期內(nèi)，滬硅產(chǎn)業(yè)的銷售收入隨產(chǎn)能釋放和市場需求而快速增加，全年實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比增長45.95%；歸母凈利潤3.25億元，同比增長122.45%；扣非凈利潤1.15億元，與上年同期相比，實現(xiàn)扭虧為盈。

　　股********體現(xiàn)的是預期，相比2022年，市場普遍認為2023年是半導體設備商機會與挑戰(zhàn)并存的一年?！熬A廠資本開支提升率先帶動的是設備，隨著財報不斷披露，我們大概率會看到頭部半導體設備商去年業(yè)績都不錯，這是周期帶來的紅利?！鼻笆鯰MT人士對記者說。

　　一方面，今年我國半導體資本開支或較去年同比下滑?！傲硗?，從過去幾輪半導體周期規(guī)律來看，晶圓廠資本開支也有周期性，資本大幅支出后，設備環(huán)節(jié)需求會迎來短暫下滑”。

　　自去年下半年以來，臺積電、美光等半導體制造商宣布削減2023年資本開支。據(jù)國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(SEMI)預計，2023年全球半導體設備市場規(guī)模將同比減少16.0%至912億美元。

　　“今年半導體設備板塊或出現(xiàn)一定業(yè)績分化。國產(chǎn)替代需求強且技術應用相對成熟的半導體設備，其需求有望穩(wěn)中有升。平臺型設備龍頭也有望受益規(guī)模效應和下游細分賽道(如新能源)的高速發(fā)展。”上述TMT人士補充道。