國(guó)產(chǎn)化提升抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力 半導(dǎo)體設(shè)備賽道“坡長(zhǎng)雪厚”

   經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)周期性回調(diào)以及地緣政治沖擊，半導(dǎo)體設(shè)備賽道仍彰顯了“坡長(zhǎng)雪厚”的特點(diǎn)，2022年A股半導(dǎo)體設(shè)備板塊大部分公司業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)。盡管板塊整體業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴陆担堫^公司北方華創(chuàng)預(yù)告今年一季度盈利最高同比增長(zhǎng)200%，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。

　　證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，多家廠商表示，逆市飄紅的業(yè)績(jī)主要受益于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備占有率提升，同時(shí)通過(guò)完善產(chǎn)品種類，提升了抗產(chǎn)業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)能力。有國(guó)內(nèi)頭部晶圓廠商向記者表示，今年公司產(chǎn)線已經(jīng)加大對(duì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備、材料的驗(yàn)證和導(dǎo)入力度。

　　龍頭公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

　　國(guó)產(chǎn)光伏、半導(dǎo)體硅片設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電最新預(yù)測(cè)，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)29.24億元，同比增長(zhǎng)約七成，并預(yù)計(jì)今年一季度業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)8億元~9億元，同比增長(zhǎng)80.86%~103.47%。得益于加速推進(jìn)石英坩堝、金剛線等先進(jìn)材料業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)和品質(zhì)提升，公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。

　　晶盛機(jī)電高管介紹，目前公司已基本實(shí)現(xiàn)8~12英寸大硅片設(shè)備的全覆蓋并批量銷售，6英寸碳化硅外延設(shè)備實(shí)現(xiàn)批量銷售且訂單量快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；公司在手半導(dǎo)體設(shè)備合同訂單約34億元。

　　國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)的業(yè)績(jī)快報(bào)也給市場(chǎng)注入“強(qiáng)心劑”：去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.88億元，同比增長(zhǎng)約五成；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23.53億元，同比增長(zhǎng)118.37%；今年一季度公司盈利增長(zhǎng)提速。據(jù)預(yù)測(cè)，2022年一季度北方華創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元~40億元，同比增長(zhǎng)68.56%~87.29%；盈利5.6億元~6.2億元，同比增長(zhǎng)171.24%~200.3%。

　　北方華創(chuàng)刻蝕機(jī)、PVD（物理氣相沉積技術(shù)）、CVD（化學(xué)氣相沉積）、氧化/擴(kuò)散爐、退火爐、清洗機(jī)等產(chǎn)品在集成電路及泛半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用，構(gòu)建了半導(dǎo)體裝備多品種、跨領(lǐng)域的產(chǎn)品平臺(tái)，成為國(guó)內(nèi)先進(jìn)的半導(dǎo)體裝備供應(yīng)商。對(duì)于去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司表示，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要是得益于半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)占有率提高，銷售訂單增長(zhǎng)，以及成本及費(fèi)用得到有效控制，增厚利潤(rùn)。

　　業(yè)績(jī)發(fā)布后，北方華創(chuàng)股價(jià)4月14日強(qiáng)勢(shì)漲停，報(bào)收314.61元/股，收復(fù)自去年8月以來(lái)回調(diào)失地，整個(gè)半導(dǎo)體設(shè)備板塊也獲提振。半導(dǎo)體板塊經(jīng)歷了2022年下挫后，復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)，2023年以來(lái)半導(dǎo)體設(shè)備板塊累計(jì)上漲約30%。

　　半導(dǎo)體設(shè)備也帶動(dòng)設(shè)備零部件廠商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。富創(chuàng)精密發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，去年公司凈利潤(rùn)約2.4億元，同比增長(zhǎng)近九成。公司高管接受調(diào)研時(shí)預(yù)計(jì)，隨著設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率提升，公司現(xiàn)有首件產(chǎn)品的量產(chǎn)、公司產(chǎn)品向模組化方向發(fā)展以及向海外拓展，公司營(yíng)收將會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　除了半導(dǎo)體設(shè)備，半導(dǎo)體材料端業(yè)績(jī)也保持增長(zhǎng)。A股電子特氣龍頭華特氣體預(yù)計(jì)，受益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)需求持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，客戶放量、稀有氣體銷量增長(zhǎng)及新產(chǎn)品批量供應(yīng)和原客戶擴(kuò)充品類，去年公司歸母凈利潤(rùn)2億元，同比增長(zhǎng)54.75%。

　　另外，金宏氣體來(lái)自半導(dǎo)體收入也顯著增長(zhǎng)，去年已經(jīng)成為公司營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的板塊，同比增三成至3.81億元，毛利率增至約44%。據(jù)介紹，電子特種氣體作為半導(dǎo)體制造的關(guān)鍵材料，金宏氣體已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)了超純氨、高純氧化亞氮、電子級(jí)正硅酸乙酯、高純二氧化碳等一系列產(chǎn)品的進(jìn)口替代。公司自主研發(fā)的超純氨、高純氧化亞氮等產(chǎn)品已供應(yīng)中芯國(guó)際、海力士、聯(lián)芯集成、積塔等一批知名半導(dǎo)體客戶。

　　前道設(shè)備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁

　　目前約八成A股半導(dǎo)體設(shè)備上市公司已經(jīng)披露年報(bào)或者業(yè)績(jī)快報(bào)，絕大多數(shù)公司去年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；不過(guò)，受景氣度波動(dòng)影響，板塊整體盈利增速有所下降。

　　據(jù)Choice金融終端不完全統(tǒng)計(jì)，2020年、2021年和2022年（已披露年報(bào)和業(yè)績(jī)快報(bào)上市公司），板塊上市公司盈利增長(zhǎng)中位數(shù)分別是95%、100%和55%，2021年成為盈利增速高峰，去年板塊盈利增速或?qū)⒒芈洹?/p>

　　進(jìn)一步來(lái)看，設(shè)備板塊增速分化比較顯著，專注半導(dǎo)體制造前道以及產(chǎn)品線更齊全類公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)更強(qiáng)勁。

　　清洗設(shè)備頭部公司盛美上海業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大跨越，公司凈利潤(rùn)增速?gòu)?021年的35%提升至2022年的151%。除清洗設(shè)備外，盛美上海積極擴(kuò)大產(chǎn)品組合，在半導(dǎo)體電鍍?cè)O(shè)備、半導(dǎo)體拋銅設(shè)備、先進(jìn)封裝濕法設(shè)備、立式爐管設(shè)備等領(lǐng)域擴(kuò)大布局；去年公司推出多款新設(shè)備新工藝產(chǎn)品，包括前道涂膠顯影Track設(shè)備、等離子體增強(qiáng)化學(xué)氣相沉積PECVD設(shè)備等。

　　國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體涂膠顯影設(shè)備的龍頭企業(yè)芯源微業(yè)績(jī)也逆勢(shì)提速：2021年公司凈利潤(rùn)增速為58%，2022年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)接近2億元，同比增長(zhǎng)155%。

　　去年芯源微新簽訂單規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)，并采取多種措施保供保產(chǎn)，確保了疫情期間正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)客戶端訂單的有序交付及順利驗(yàn)收，收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。另外，公司集成電路前道晶圓加工領(lǐng)域產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)快速放量，同時(shí)保持小尺寸及集成電路后道先進(jìn)封裝領(lǐng)域產(chǎn)品收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　芯源微高管介紹，公司將持續(xù)鞏固在前道物理清洗、后道先進(jìn)封裝及化合物等小尺寸領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，目前公司簽單態(tài)勢(shì)良好,客戶需求旺盛。

　　另外，作為國(guó)產(chǎn)刻蝕設(shè)備龍頭，中微公司除布局薄膜設(shè)備外，還投資了光學(xué)檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)。2022年公司扣非凈利潤(rùn)約9億元，同比增長(zhǎng)1.83倍；去年新簽訂單金額約63.2億元，同比增長(zhǎng)約五成。

　　相對(duì)而言，偏重半導(dǎo)體后道的測(cè)試設(shè)備類公司業(yè)績(jī)承壓。

　　國(guó)產(chǎn)測(cè)試機(jī)龍頭華峰測(cè)控凈利潤(rùn)增速?gòu)?021年1.2倍增長(zhǎng)降至2022年約兩成。在業(yè)績(jī)快報(bào)中，公司表示持續(xù)受到疫情的影響，疊加半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣度的不斷低迷，給業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。

　　華峰測(cè)控在模擬及數(shù)?；旌蠝y(cè)試設(shè)備領(lǐng)域打破了國(guó)外廠商的壟斷地位。民生證券指出，去年第四季度華峰測(cè)控的訂單已經(jīng)出現(xiàn)底部回暖跡象，大功率測(cè)試及STS8300機(jī)臺(tái)放量，有望進(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間。

　　加速國(guó)產(chǎn)設(shè)備導(dǎo)入

　　A股半導(dǎo)體設(shè)備廠商的業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)與國(guó)際趨勢(shì)相似。

　　國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）最新報(bào)告顯示，半導(dǎo)體制造設(shè)備的全球銷售額在2022年實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的1076億美元，同比增長(zhǎng)5%，增速回落。分產(chǎn)品類型來(lái)看，晶圓加工設(shè)備全球銷售額增長(zhǎng)8%，而測(cè)試設(shè)備總銷售額同比下降4%。

　　考慮全球通貨膨脹導(dǎo)致消費(fèi)性電子需求低迷，以及行業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程的因素，SEMI預(yù)期，2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將減少16%達(dá)912億美元；預(yù)計(jì)隨著庫(kù)存修正結(jié)束，看好2024年半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)將出現(xiàn)明顯回溫，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1071.6億美元，有望同比增長(zhǎng)18%。記者也注意到，部分半導(dǎo)體零部件廠商、氣體廠商下調(diào)了2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。

　　分地區(qū)來(lái)看，去年中國(guó)投資步伐有所放緩，銷售額為283億美元，但依舊連續(xù)第三年成為最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)。半導(dǎo)體周期下行，但國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體制造廠商非常給力，為設(shè)備廠商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供市場(chǎng)空間。

　　A股晶圓代工廠龍頭中芯國(guó)際將2023年全年資本支出從約320.5億元上調(diào)為456億元，用以支付長(zhǎng)交期設(shè)備預(yù)付款；華虹半導(dǎo)體今年1月也獲國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金二期等主體增資上市公司合營(yíng)公司，并投資合計(jì)67億美元用于擴(kuò)充12英寸晶圓產(chǎn)能。

　　除了受行業(yè)周期因素影響，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備環(huán)節(jié)面臨更大的地緣政治和貿(mào)易沖突壓力。繼3月初荷蘭方面計(jì)劃實(shí)施新芯片出口限制，3月31日，日本政府方面計(jì)劃將高端半導(dǎo)體制造設(shè)備等23品類納入出口管制類別。中國(guó)外交部、商務(wù)部等此前均作出回應(yīng)。

　　有國(guó)內(nèi)頭部晶圓廠商向證券時(shí)報(bào)·e公司記者透露，公司產(chǎn)線已經(jīng)加大對(duì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備、材料的驗(yàn)證和導(dǎo)入力度，作為今年重點(diǎn)任務(wù)來(lái)推進(jìn)。

　　士蘭微董事長(zhǎng)陳向東在近期接受證券時(shí)報(bào)·e公司專訪時(shí)也指出，士蘭微的芯片制造產(chǎn)線對(duì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備、零部件、材料等供應(yīng)商均持積極開放的態(tài)度，公司產(chǎn)線已經(jīng)引入了很多國(guó)產(chǎn)“首臺(tái)套”設(shè)備。

　　“過(guò)去國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體發(fā)展慢，主要原因就是沒有大廠客戶帶動(dòng)；現(xiàn)在國(guó)際形勢(shì)變化，大廠客戶愿意采用，并且形成良性互動(dòng)?！标愊驏|指出，國(guó)產(chǎn)自主可控進(jìn)程是個(gè)“持久戰(zhàn)”，需要產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)充分參與和互動(dòng)，才能讓國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體上下游產(chǎn)業(yè)鏈逐步發(fā)展成熟。

　　招商證券指出，近年來(lái)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商營(yíng)收增速較快，但整體國(guó)產(chǎn)化率仍然較低，前端測(cè)試、涂膠顯影等設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率預(yù)計(jì)均不足10%，刻蝕、熱處理、清洗等設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率預(yù)計(jì)超過(guò)20%，仍有較大提升空間，建議關(guān)注市場(chǎng)空間較大、受管制影響較大、國(guó)產(chǎn)化率較低的設(shè)備，以及受益于整體國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速的其他設(shè)備和零部件標(biāo)的。