半年虧損超5億元，研發(fā)減少225人！寒武紀(jì)：與英偉達(dá)相比存在差距

8月30日晚間，國(guó)產(chǎn)人工智能（AI）芯片廠(chǎng)商寒武紀(jì)發(fā)布了2023年上半年財(cái)報(bào)。營(yíng)收同比下滑，凈虧損雖然收窄，但依然虧損嚴(yán)重。財(cái)報(bào)還顯示，上半年研發(fā)人員減少了225人。

上半年?duì)I收1.14億元，虧損5.45億元

具體來(lái)說(shuō)，2023年上半年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.14億元，同比下滑33.37%；毛利總額8110.97萬(wàn)元，毛利率為70.86%，相比上年同期提升15.93個(gè)百分點(diǎn)；上半年凈虧損為5.45億元，相比上年同期凈虧損6.22億元有所收窄；扣非凈凈虧損6.41億元，相比上年同期扣非凈虧損7.57億元也有所收窄。

如果只看二季度的業(yè)績(jī)，寒武紀(jì)二季度營(yíng)收大約3918萬(wàn)元，環(huán)比下降了48%；凈虧損為2.9億元，虧損環(huán)比增加13.73%。

寒武紀(jì)在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，上半年?duì)I收同比下滑，主要是受到了供應(yīng)鏈影響，同時(shí)公司調(diào)整了銷(xiāo)售策略，優(yōu)先服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶(hù)，造成了本期營(yíng)業(yè)收入有所下降。不過(guò)，這一策略也直接提升了公司的毛利率。至于虧損進(jìn)一步收窄，主要是得益于公司不斷提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置：1）報(bào)告期內(nèi)，按歸屬期分?jǐn)偟墓煞葜Ц顿M(fèi)用較上年同期減少；2）根據(jù)公司業(yè)務(wù)規(guī)劃，進(jìn)一步提升研發(fā)效率、優(yōu)化資源配置，本期職工薪酬及測(cè)試化驗(yàn)加工費(fèi)等較上年同期減少。

另外，2023年上半年，寒武紀(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加了約3.35億元，主要系本期銷(xiāo)售回款較上年同 期增加了約1.26億元，以及備貨減少導(dǎo)致的采購(gòu)支出減少約2.28億元所致；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)較上年度末也增加約12.15億元，總資產(chǎn)較上年度末增加約8.63億元，主要系本期公司向特定對(duì)象發(fā)行新股募集資金16.49億元所致；本報(bào)告期加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率同比增加 0.40 個(gè)百分點(diǎn)；扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán) 平均凈資產(chǎn)收益率同比增加 0.93 個(gè)百分點(diǎn)，除以上影響歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)變動(dòng)的因 素外，主要系本期公司經(jīng)營(yíng)虧損金額較上年同期收窄 7,758.07萬(wàn)元所致。

綜合寒武紀(jì)招股書(shū)及近三年上市數(shù)據(jù)來(lái)看，寒武紀(jì)一直是處于虧損當(dāng)中。自2017年至2022年，寒武紀(jì)分別虧損了3.807億元、0.41億元、11.79億元、4.34億元、8.25億元、12.57億，6年累計(jì)虧損超過(guò)41億元，再加上今年上半年虧損的5.45億元，累計(jì)虧損將超過(guò)46.6億元。

研發(fā)投入縮減，研發(fā)人員半年減少225人

從財(cái)報(bào)分析來(lái)看，寒武紀(jì)的持續(xù)虧損主要是由于持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入所造成的。但是隨著上市之后虧損額的持續(xù)擴(kuò)大，再加上去年被美國(guó)列入實(shí)體清單的影響，自今年以來(lái)，寒武紀(jì)也不得不開(kāi)始縮減研發(fā)投資。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年寒武紀(jì)研發(fā)投入約4.826億元，是同期總營(yíng)收的四倍，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為421.56%，雖然相比去年同期增加了55.22 個(gè)百分點(diǎn)，但主要系公司上半年?duì)I業(yè)收入減少所致。并且，2023年上半年研發(fā)投入相比去年同期的6.293億元減少了約1.47億元，同比減少了23.32%。

對(duì)此，寒武紀(jì)解釋稱(chēng)，研發(fā)投入減少主要是以下三個(gè)原因：（1）職工薪酬減少：主要系公司提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置，職工薪酬較上年同期減少；（2）測(cè)試化驗(yàn)加工費(fèi)減少：主要系根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)劃，提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置，本期測(cè)試化驗(yàn)加工費(fèi)用較上年同期減少所致；（3）無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)減少：主要系公司優(yōu)化購(gòu)置 IP、EDA 等無(wú)形資產(chǎn)，使本期攤銷(xiāo)金額較上年同期有所減少。

此前的報(bào)道顯示，今年4月寒武紀(jì)就曾傳出裁員的消息。雖然寒武紀(jì)并未在財(cái)報(bào)中承認(rèn)在今年上半年實(shí)施了裁員，僅用了“公司提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置”的表述。但是，“職工薪酬減少”的根本原因還是在于研發(fā)人員數(shù)量減少了數(shù)百人。

2023年半年報(bào)顯示，截至2023年6月30日，寒武紀(jì)研發(fā)人員數(shù)量已經(jīng)降至980人，占員工總?cè)藬?shù)比例也降至了77.47%（77.04%以上研發(fā)技術(shù)人員擁有碩士及以上學(xué)歷）。

但是根據(jù)2022年財(cái)報(bào)顯示，截至2022年12月31日，寒武紀(jì)研發(fā)員工總數(shù)達(dá)1205人，占總員工人數(shù)中占比達(dá)79.49%。也就是說(shuō)，在今年上半年寒武紀(jì)的研發(fā)人員相比去年底時(shí)已經(jīng)減少了225人。

另外在今年7月，網(wǎng)上又有傳聞顯示，寒武紀(jì)對(duì)旗下智能駕駛芯片業(yè)務(wù)子公司行歌科技進(jìn)行了裁員，該公司軟件部門(mén)裁員近一半，硬件部門(mén)僅保留少數(shù)員工“善后”，并且新的項(xiàng)目已經(jīng)暫停，未來(lái)可能將被放棄。

而2023年半年報(bào)顯示，寒武紀(jì)在研的車(chē)載芯片項(xiàng)目，上半年已經(jīng)投入了約1.18億元，累計(jì)投入金額達(dá)到了約4.64億元。截至報(bào)告期末，寒武紀(jì)的中階智能駕駛芯片已經(jīng)回片；高階智能駕駛芯片正在進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)。

如果之前關(guān)于寒武紀(jì)旗下智能駕駛芯片業(yè)務(wù)子公司行歌科技的傳聞屬實(shí)的話(huà)，可能意味著智能駕駛芯片項(xiàng)目遭遇了挫折，如果該項(xiàng)目最終被放棄，則意味著之前至少4.64億元的投入將難以收回。

完成16.49億元定增，卻遭遇股東23.58億元減持

面對(duì)巨大財(cái)務(wù)壓力，2022 年，寒武紀(jì)向上海證券交易所提交了向特定對(duì)象發(fā)行股票的申報(bào)材料，發(fā)行擬募集資金總額不超過(guò) 16.72，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將投資于先進(jìn)工藝平臺(tái)芯片項(xiàng)目、穩(wěn)定工藝平臺(tái)芯片項(xiàng)目、面向新興應(yīng)用場(chǎng)景的通用智能處理器技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2023年4月13日，寒武紀(jì)完成了此次定增，發(fā)行價(jià)121.1元/股，募資凈額為16.49億元。

值得注意的是，在引入18家機(jī)構(gòu)參與了寒武紀(jì)的此次定增的同時(shí)，今年以來(lái)，也有多家機(jī)構(gòu)減持了寒武紀(jì)的股份。

比如，蘇州工業(yè)園區(qū)古生代創(chuàng)業(yè)投資企 業(yè)（有限合伙）在2023年3月23日到8月24日，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持寒武紀(jì)1.4343%的股份，減持均價(jià)為152.77元/股至225.84元/股，套現(xiàn)約10.72億元。此番減持后，古生代創(chuàng)投不再持有寒武紀(jì)任何股份。

南京招銀電信新趨勢(shì)凌霄成長(zhǎng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙）和湖北長(zhǎng)江招銀成長(zhǎng)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)在今年上半年也均清倉(cāng)了寒武紀(jì)。其中，南京招銀減持價(jià)格區(qū)間為77.03元至223.25元/股，套現(xiàn)約3.88億元；湖北招銀減持價(jià)格區(qū)間為77.06元至223.25元/股，套現(xiàn)約1.91億元。

國(guó)投(上海)科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)(有限合伙)今年上半年也減持了寒武紀(jì)0.89%的股份，減持價(jià)格區(qū)間在158元至266.16元/股，套現(xiàn)約7.17億元。

需要指出的是，今年上半年，受益于以ChatGPT為代表的生成式AI所引爆的AI芯片熱潮，推動(dòng)寒武紀(jì)股價(jià)大漲，由年初的54.51元/股一度暴漲至最高271.47元/股（4月21日）。顯然，上述股東基本都在高位或接近高位的位置進(jìn)行了減持。累計(jì)減持金額達(dá)23.58億元。

隨后，由于一季報(bào)業(yè)績(jī)不佳，以及后續(xù)AI芯片熱度降低和A股市場(chǎng)的整體下滑，寒武紀(jì)股價(jià)開(kāi)始持續(xù)走低，8月25日最低價(jià)跌至139.23元/股。

為了提振股價(jià)，寒武紀(jì)昨日晚間，在業(yè)績(jī)虧損的情況下，還發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行股份回購(gòu)，回購(gòu)資金總額不低于3000萬(wàn)元（含），不超過(guò)5000萬(wàn)元（含），回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)239元/股（含），預(yù)計(jì)回購(gòu)數(shù)量約為12.55萬(wàn)股-20.92萬(wàn)股，約占公司總股本的0.03%-0.05%。

與英偉達(dá)差距巨大

作為國(guó)內(nèi)較早專(zhuān)注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)的企業(yè)，寒武紀(jì)目前的主要產(chǎn)品為云端智能芯片及加速卡、 訓(xùn)練整機(jī)、邊緣智能芯片及加速卡、終端智能處理器 IP 以及上述產(chǎn)品的配套軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)。

寒武紀(jì)在財(cái)報(bào)中表示，目前公司已推出的產(chǎn)品體系覆蓋了云端、邊緣端的智能芯片及其加速卡、訓(xùn)練整機(jī)、處理 器 IP 及軟件，可滿(mǎn)足云、邊、端不同規(guī)模的人工智能計(jì)算需求。公司的智能芯片和處理器產(chǎn)品可 高效支持視覺(jué)（圖像和視頻的智能處理）、語(yǔ)音處理（語(yǔ)音識(shí)別與合成）、自然語(yǔ)言處理以及推 薦系統(tǒng)等多樣化的人工智能任務(wù)，高效支持視覺(jué)、語(yǔ)音和自然語(yǔ)言處理等技術(shù)相互協(xié)作融合的多 模態(tài)人工智能任務(wù)，可輻射智慧互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、智能教育、智慧金融、智能家居、智慧醫(yī)療 等“智能+”產(chǎn)業(yè)。

截至報(bào)告期末，在智能處理器微架構(gòu)及指令集方面，寒武紀(jì)已自主研發(fā)了五代智能處理器微架構(gòu)、五代商用智能處理器指令集，第六代智能處理器微架構(gòu)和指令集正在研發(fā)中。其中，第六代智能處理器微架構(gòu)及指令集將對(duì)自然語(yǔ)言處理大模型和推薦系統(tǒng)的訓(xùn)練推理等場(chǎng)景進(jìn)行重點(diǎn)優(yōu)化，將在編程靈活性、能效、功耗、面積等方 面提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

在基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)方面，寒武紀(jì)的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)相比前期版本也進(jìn)行了優(yōu)化和迭代。其中，推理軟件平臺(tái)在模型性能優(yōu)化、大模型和 AIGC 推理業(yè)務(wù)支持、推理性能優(yōu)化等重點(diǎn)方面均實(shí)現(xiàn)了突破和進(jìn)展。訓(xùn)練軟件平臺(tái)在通用性、性能等方面取得了優(yōu)化，在大模型和 AIGC 訓(xùn)練領(lǐng)域、推薦系統(tǒng)等重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了改進(jìn)和迭代。比如，在大模型和 AIGC 推理業(yè)務(wù)支持方面，公司研發(fā)了大語(yǔ)言模型分布式推理加速庫(kù) BangTransformer，進(jìn)行了 LLaMA、GLM、BLOOM、GPT-2 等主流生成式大語(yǔ)言模型的適配工作。寒武紀(jì)表示，基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的不斷改進(jìn)和發(fā)展，將促進(jìn)公司硬件產(chǎn)品更好的業(yè)務(wù)落地。

在專(zhuān)利方面，截至2023年6月30日，寒武紀(jì)累計(jì)申請(qǐng)的專(zhuān)利為 2,774 項(xiàng)。按照專(zhuān)利地域可分為：境內(nèi)專(zhuān)利 申請(qǐng) 1,789 項(xiàng)，境外專(zhuān)利申請(qǐng) 692 項(xiàng)，PCT 專(zhuān)利申請(qǐng) 293 項(xiàng)；按照專(zhuān)利類(lèi)型可分為：發(fā)明專(zhuān)利申 請(qǐng) 2,700 項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利申請(qǐng) 37 項(xiàng)，外觀(guān)專(zhuān)利申請(qǐng) 37 項(xiàng)。

公司累計(jì)已獲授權(quán)的專(zhuān)利為 1,011 項(xiàng)。按照專(zhuān)利地域可分為：境內(nèi)專(zhuān)利 718 項(xiàng)，境外專(zhuān)利 293 項(xiàng)；按照類(lèi)型可分為：發(fā)明專(zhuān)利 938 項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利 36 項(xiàng)，外觀(guān)設(shè)計(jì)專(zhuān)利 37 項(xiàng)。 此外，公司擁有軟件著作權(quán) 64 項(xiàng)；集成電路布圖設(shè)計(jì) 6 項(xiàng)。

其中，2023年上半年內(nèi)，寒武紀(jì)新增專(zhuān)利申請(qǐng) 54 項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng) 53 項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利申請(qǐng) 1 項(xiàng)。公司獲授權(quán)的專(zhuān)利為 146 項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利 143 項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利 2 項(xiàng)，外觀(guān)設(shè)計(jì)專(zhuān)利 1 項(xiàng)。此外，公司新增軟件著作權(quán)1項(xiàng)。

雖然持續(xù)的高強(qiáng)度的研發(fā)投入，使得寒武紀(jì)在AI技術(shù)實(shí)力及專(zhuān)利儲(chǔ)備方面都得到了增強(qiáng)，但是從商業(yè)化及市場(chǎng)的角度來(lái)看，目前寒武紀(jì)在整個(gè)人工智能芯片市場(chǎng)的存在感仍然較弱。

寒武紀(jì)在財(cái)報(bào)中也坦承地指出，在云端智能計(jì)算市場(chǎng)和邊緣智能計(jì)算市場(chǎng)中，目前市場(chǎng)份額主要由英偉達(dá)等企業(yè)所占據(jù)；在智能計(jì)算集群系統(tǒng)市場(chǎng)，基于英偉達(dá) GPU 產(chǎn)品的集群占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位。與英偉達(dá)等集成電路行業(yè)巨頭相比，公司存在一定競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。在產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)架構(gòu)方面，公司自主研發(fā)的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的生態(tài)完善程度與英偉達(dá)相比仍有一定差距；在產(chǎn)品落地能力方面，公司的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)尚未全面鋪開(kāi)，業(yè)務(wù)覆蓋規(guī)模及客戶(hù)覆蓋領(lǐng)域需要進(jìn)一步拓展。

雖然自今年年初以來(lái)，以ChatGPT為代表的生成式AI持續(xù)火爆，直接帶動(dòng)了整個(gè)云端AI芯片市場(chǎng)需求的暴漲，AI芯片市場(chǎng)龍頭英偉達(dá)業(yè)績(jī)暴漲，市值超萬(wàn)億美元。同時(shí)去年10月美國(guó)半導(dǎo)體新規(guī)對(duì)于高性能AI芯片的對(duì)華出口進(jìn)行了限制，使得英偉達(dá)等巨頭的高性能AI芯片對(duì)華出口受限，也推動(dòng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于國(guó)產(chǎn)AI芯片的需求。

但是，從寒武紀(jì)財(cái)報(bào)來(lái)看，今年上半年僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.14億元，同比還下滑33.37%。顯然，寒武紀(jì)并未從這場(chǎng)由AIGC所帶來(lái)的AI芯片盛宴當(dāng)中分得一杯羹。

資料顯示，去年寒武紀(jì)思元290、思元370系列芯片產(chǎn)品成功導(dǎo)入阿里云等頭部客戶(hù)，與多家頭部企業(yè)實(shí)現(xiàn)合作，完成規(guī)模化銷(xiāo)售，并推動(dòng)了2022年寒武紀(jì)云端產(chǎn)品線(xiàn)同比增長(zhǎng)高達(dá)173.5%，但這主要是由于原來(lái)基數(shù)較低，實(shí)際銷(xiāo)售額并不高。寒武紀(jì)也在今年4月公布的定增申報(bào)稿中警示稱(chēng)，“英偉達(dá)在AI芯片領(lǐng)域占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，在云端智能芯片機(jī)加速卡市場(chǎng)占據(jù)90%以上的市場(chǎng)份額，目前云端產(chǎn)品客戶(hù)與公司尚未形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系”。

當(dāng)然，這其中一部分的原因可能是由于去年12月被美國(guó)打壓導(dǎo)致了供應(yīng)鏈方面的問(wèn)題。寒武紀(jì)表示，該事項(xiàng)對(duì)公司研發(fā)造成的影響程度尚在有限范圍內(nèi)，公司的核心技術(shù)來(lái)自于寒武紀(jì)的自主研發(fā)，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品研發(fā)及核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生重大不利影響。但長(zhǎng)期來(lái)看，切換新供應(yīng)商將產(chǎn)生一定成本，將可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。

寒武紀(jì)表示，為應(yīng)對(duì)該事項(xiàng)對(duì)公司發(fā)展造成的不利影響，公司將基于產(chǎn)業(yè)政策與產(chǎn)業(yè)鏈上下游長(zhǎng)期、廣泛、 良好的合作，在產(chǎn)品研發(fā)各階段繼續(xù)與各相關(guān)方保持良好溝通，并積極探索，做好各項(xiàng)應(yīng)對(duì)工作， 推動(dòng)公司業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

另外，目前全球正處于 AIGC 的爆發(fā)期初期，但是未來(lái)這一領(lǐng)域仍有著巨大的增長(zhǎng)空間。目前市場(chǎng)英偉達(dá)雖然是一家獨(dú)大，但AI技術(shù)仍在快速迭代，技術(shù)發(fā)展路徑仍存在很多新的方向，尚未形成穩(wěn)定的市場(chǎng)格局。特別是在國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)之下，對(duì)于國(guó)產(chǎn)AI芯片廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)有著更多的機(jī)會(huì)。相信位于風(fēng)口上的寒武紀(jì)也不會(huì)甘心錯(cuò)失逆襲的良機(jī)。

在財(cái)報(bào)當(dāng)中，寒武紀(jì)也表示，公司基于云端產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，針對(duì)最近興起的大模型領(lǐng)域，優(yōu)化了公司產(chǎn)品在 AIGC 及大語(yǔ)言 模型領(lǐng)域的性能，并與多個(gè)行業(yè)客戶(hù)及 ISV 推動(dòng)了技術(shù)和產(chǎn)品合作。

最新的信息顯示，寒武紀(jì)最新一代的云端智能訓(xùn)練新品思元590芯片即將發(fā)布，有望在一部分的大模型訓(xùn)練和推理任務(wù)中替代A100。

值得注意的是，今年7月下旬，浙江政府采購(gòu)網(wǎng)、浙江政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)信息平臺(tái)網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于「浙東南數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施提升工程（一期）」的結(jié)果公告，寒武紀(jì)作為牽頭方中標(biāo)，中標(biāo)金額高達(dá)7.53億元。

顯然，如果上述項(xiàng)目順利落地，將有望推動(dòng)寒武紀(jì)今年?duì)I收創(chuàng)下歷史新高。

編輯：芯智訊-浪客劍