Arm公布上市后首份財(cái)報(bào)，一項(xiàng)重大交易即將浮出水面

繼9月締造今年全球最大IPO后，Arm能否配得上高估值，一直是外界長(zhǎng)期關(guān)注的問(wèn)題。

北京時(shí)間11月9日，Arm美股盤(pán)后發(fā)布了2024財(cái)年第二財(cái)季報(bào)告（截至2023年9月30日的三個(gè)月）。第二財(cái)季，Arm營(yíng)收同比增長(zhǎng)28%，達(dá)8.06億美元；凈虧損1.1億美元，經(jīng)調(diào)整為盈利3.8億美元。公司稱(chēng)虧損主要系IPO后向公司員工支付的一次性股票薪酬，總價(jià)值近5億美元，未來(lái)類(lèi)似的支出預(yù)計(jì)每季在1.5億至2億美元之間。

在營(yíng)收保持增長(zhǎng)的同時(shí)，Arm對(duì)下一季度的業(yè)績(jī)指引卻低于市場(chǎng)預(yù)期，致使股價(jià)盤(pán)后跌去7%。Arm預(yù)計(jì)第三財(cái)季的營(yíng)收范圍為7.2億美元至8億美元，中位數(shù)落在7.6億美元，低于分析師預(yù)期的7.7億美元。

Arm管理層為放低預(yù)期所做的解釋為，系一項(xiàng)重大交易的落地時(shí)間延遲?！斑@是一筆非常、非常大的許可交易（very, very large deals ），交易過(guò)程需要復(fù)雜的審批與組織準(zhǔn)備，公司預(yù)計(jì)將會(huì)比最初預(yù)期晚一個(gè)季度落地?！盇rm CFO Jason Child強(qiáng)調(diào)，雖然第三財(cái)季的指引低于預(yù)期，但全年預(yù)測(cè)較高。

作為半導(dǎo)體領(lǐng)域最受關(guān)注的芯片設(shè)計(jì)公司之一，Arm本身并不直接設(shè)計(jì)制造或出售芯片產(chǎn)品，而是主要將自己設(shè)計(jì)的芯片架構(gòu)（IP）及相關(guān)技術(shù)授權(quán)給芯片廠商，通過(guò)許可交易與專(zhuān)利收費(fèi)賺錢(qián)。向芯片公司收取的授權(quán)費(fèi)，以及市場(chǎng)上每銷(xiāo)售一顆采用Arm技術(shù)芯片向其繳納的專(zhuān)利費(fèi)，構(gòu)成了Arm的兩大收入來(lái)源。

本季度，Arm的專(zhuān)利費(fèi)收入下降至4.18億美元，同比減少5%，低于市場(chǎng)預(yù)期的4.2億美元。截至9月30日的三個(gè)月，全球基于Arm架構(gòu)的芯片共出貨71億顆，比去年同期減少近4億顆。Arm CFO回應(yīng)稱(chēng)，此項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示全球芯片市場(chǎng)仍然供過(guò)于求，復(fù)蘇需要時(shí)間，第三季度該項(xiàng)收入將重回增長(zhǎng)。

而隨著越來(lái)越多的芯片公司、云廠商近期爭(zhēng)相布局自研芯片，Arm被視作破局的新變量，授權(quán)費(fèi)也成為了衡量其增加潛力更重要的核心指標(biāo)。Arm第二財(cái)季的授權(quán)費(fèi)及其他收入總和達(dá)到3.88億美元，同比增長(zhǎng)206%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.3億美元。

雖然關(guān)于明年落地的重大許可交易，公司并未告知更多細(xì)節(jié)，但外界正從幾家芯片巨頭的最新動(dòng)向?qū)ふ揖€索。

上個(gè)月，英偉達(dá)、AMD被外媒曝出正秘密研發(fā)PC CPU，產(chǎn)品基于Arm架構(gòu)，且支持Windows系統(tǒng)，計(jì)劃向英特爾X86架構(gòu)的壟斷地位發(fā)起挑戰(zhàn)。幾乎同時(shí)，高通、蘋(píng)果相繼推出了Arm版的PC CPU競(jìng)品，正面對(duì)標(biāo)英特爾。雖然英特爾CEO事后公開(kāi)回應(yīng)“不把Arm看作一種威脅”，并表示“基于Arm架構(gòu)的個(gè)人電腦在整體上并不重要”，但“Arm聯(lián)盟”儼然成為難以忽視的存在。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint統(tǒng)計(jì)，2022年全球PC電腦（包括筆記本、臺(tái)式機(jī)）共出貨近3億臺(tái)。X86架構(gòu)CPU約占80%，Arm架構(gòu)CPU約占10%。筆記本電腦目前是Arm在PC領(lǐng)域增長(zhǎng)最為迅速的品類(lèi)，主要靠蘋(píng)果自研M系列芯片的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)。其市場(chǎng)份額在2020年時(shí)不足2%，到2022年結(jié)束時(shí)已經(jīng)超過(guò)12%，其中有90%為蘋(píng)果產(chǎn)品。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)到2027年，Arm在PC市場(chǎng)的份額將再翻一倍。