全球首個2萬億美元芯片股誕生。作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
芯東西2月24日報道，美東時間2月23日9點30分，北京時間2月23日22點30分，全球科技圈的聚光燈打在英偉達的身上，我們共同見證了芯片半導體產(chǎn)業(yè)的歷史時刻——英偉達，成為全球第一家市值突破2萬億美元的芯片公司！而且是無晶圓廠的純芯片設(shè)計公司！
▲英偉達市值開盤突破2萬億美元
過去兩周，英偉達的市值高速飆向2萬億美元：2月14日達1.78萬億超亞馬遜，2月15日達1.83萬億超谷歌母公司Alphabet，成美股市值第三大公司，僅次于微軟和蘋果；2月22日單日暴漲2770億美元，創(chuàng)華爾街史上最大單日漲幅。從800億到20000億美元，短短5年2個月，英偉達市值暴漲2400%，創(chuàng)造了令人瞠目的增幅。
▲美股芯片巨頭2014~2024年市值變化：英偉達一路逆襲（芯東西制圖）
一家由華裔創(chuàng)辦并掌舵21年的芯片設(shè)計企業(yè)，此刻在全球生成式AI與大模型企業(yè)的簇擁下，站上世界半導體產(chǎn)業(yè)的巔峰，一覽眾山小。
01.5年市值暴漲2400%，黃仁勛身價超過中國首富
回想2018年，全球經(jīng)濟放緩、半導體需求降低、特朗普政府升級對華貿(mào)易戰(zhàn)，英偉達股價近乎腰斬，年底市值回落到800億美元。當時如果一個人花13365美元買下100股英偉達股票（133.65美元/股），經(jīng)歷2021年6月公布的4:1股票分拆后股價變?yōu)榧s33.41美元/股，到今日最高漲至823.94美元/股，上漲2366%，那么他將凈賺逾30萬美元。
2023年，英偉達股價從148美元/股漲至495美元/股，上漲了234%。2024年迄今，英偉達股價已上漲60%。
那個被封為“教主”、“核彈狂魔”、今年2月7日以碩士學歷當選美國國家工程院院士且酷愛穿黑色皮衣的男人——英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛，手持3.6%的英偉達股份，身價從2023年初的140億美元飆升到如今的692億美元。
▲黃仁勛在億萬富豪榜排名第21
在億萬富豪榜上，黃仁勛排第21名，超過中國首富、農(nóng)夫山泉創(chuàng)始人鐘睒睒。引爆2萬億市值的直接“導火索”是英偉達在2月22日公布的一份堪稱彪悍的財務報告：在截至今年1月31日的2024財年，英偉達年收入為609億美元，足足達到其2023財年總收入270億美元的近2.3倍；年凈收入為298億美元，同比增長高達581%。
而其總收入的78%，都源自突飛猛進的數(shù)據(jù)中心業(yè)績。數(shù)據(jù)中心全年收入增長217%，達到創(chuàng)紀錄的475億美元。
▲英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務收入漲勢兇猛（芯東西制圖）
盡管受美國出口限制影響，英偉達中國區(qū)銷售額占總數(shù)據(jù)中心收入的百分比從2023財年的19%下降到2024財年的14%，第四季度收入占比下降到中間個位數(shù)，但這儼然并未影響其數(shù)據(jù)中心芯片產(chǎn)品供不應求的暢銷程度。除了自家生意好，英偉達還通過投資來創(chuàng)收。上周提交的13F文件顯示，英偉達持有英國半導體IP巨頭Arm價值1.473億美元的股份、AI企業(yè)SoundHound AI價值367萬美元的股份、AI藥研企業(yè)Recursion Pharmaceuticals價值7600萬美元的股份。
根據(jù)Crunchbase數(shù)據(jù)，英偉達的風險投資部門在2023年1月至10月期間進行了33筆投資，其中有11筆是在最新的第三財季進行的。黃仁勛說，投資這些公司是因為他們做的事情令人難以置信，他們是世界上最聰明的人。這些創(chuàng)企可以使用英偉達的AI技術(shù)及工程能力來優(yōu)化自己的AI模型，但并不能在獲得GPU資源上享有優(yōu)先權(quán)，必須自己去跟云服務商進行談判。在英偉達的助力下，一些GPU云公司已成為炙手可熱的算力黑馬：CoreWeave去年12月估值達到70億美元，Lambda今年2月15日宣布獲得3.2億美元新融資后估值達15億美元。根據(jù)監(jiān)管文件，一些知名的美國大型投資方在去年最后一個季度大量買入英偉達股票。Ray Dalio的Bridgewater Associates去年第四季度將其持有的英偉達股份增加450%到1.33億美元；Kenneth Fisher的Fisher Investments將其持倉規(guī)模增加8億美元，達到44億美元；波士頓Arrowstreet Capital也在第四季度購買了近400萬股英偉達股票，到去年年底其持股規(guī)模達到21億美元，如果其持股規(guī)模不變，今年迄今這家機構(gòu)將通過持股賺取至少10億美元的利潤。如今，隨著英偉達市值躍上2萬億，黃仁勛再度刷新了他在芯片歷史長河里創(chuàng)造的豐功偉績。在最新接受《連線》雜志的采訪中，黃仁勛透露說，今年新一代Blackwell GPU將問世，其性能破紀錄，將是“不可思議的”。
02.從洗碗掃廁所，到200美元買下英偉達20%的股份
黃仁勛何許人也？股價波動能引起美股震蕩，每每回中國都在網(wǎng)絡爆紅，創(chuàng)下了路遇臺灣街頭歌手直播、臺北夜市逛吃逛吃、大陸年會穿東北大花襖跳舞等諸多科技圈刷屏的名場面。這樣一位傳奇的美籍華人，1963年2月17日生于中國臺灣省臺南市，9歲被送到美國讀書，20歲獲得俄勒岡州立大學電子工程本科學位，27歲獲得斯坦福大學電子工程碩士學位。他是英偉達之所以能憑借高性能GPU屹立于游戲顯卡與AI浪潮之巔的靈魂人物。黃仁勛說自己“干一行，愛一行”，包括洗碗和打掃衛(wèi)生間，“沒有人打掃衛(wèi)生間比我做的更好?！彼牡谝环莨ぷ魇窃诿绹B鎖餐廳Denny’s，從做洗碗工一路晉升成雜工、服務員?！叭绻疫€在那里工作，我會成為如今的Denny’s CEO?！?/span>他的第二份工作在AMD，工作了兩年，然后去了LSI Logic。黃仁勛對這兩份工作都很喜歡，如果不是兩位同事說服他創(chuàng)業(yè)，他可能會一直留在LSI工作，那樣他現(xiàn)在就在為博通工作了。1993年2月17日，在黃仁勛30歲生日這天，由黃仁勛和兩位好友一起創(chuàng)辦的圖形芯片公司英偉達（NVIDIA）正式成立。回顧創(chuàng)業(yè)過程，黃仁勛說，自己用200美元買下了英偉達20%的股份，買賣很劃算。起初英偉達創(chuàng)始團隊整天聚在一起無事可做，每天重頭戲就是問中午去哪吃啥。直到遇到一位律師，問“你兜里有多少錢”，黃仁勛說：“200美元”，律師就用拿這200美元幫他創(chuàng)辦了公司。NVIDIA之名取自拉丁語Invidia（含義為羨慕、嫉妒）。莎士比亞有句名言：“嫉妒是一個綠眼的妖魔?！倍ミ_的Logo就是一只“綠色之眼”。創(chuàng)始團隊想要創(chuàng)造讓人嫉妒的產(chǎn)品。
▲NVIDIA Logo
2008年回國參加東方衛(wèi)視《波士堂》節(jié)目時，黃仁勛講述了自己的愿望：“希望有一天，世界上每個人都知道英偉達，就像他們知道微軟、英特爾一樣，將我們視作世界上最有影響力的高科技公司之一?！?/span>今天，英偉達名字和Logo所寄予的創(chuàng)業(yè)愿望已經(jīng)實現(xiàn)，其收入和股價漲勢都令其他芯片企業(yè)眼紅不已。黃仁勛與硅谷科技大佬談笑風生，被AI大模型巨頭眾星捧月，AI芯片市占率超過7成。談到使用ChatGPT或Bard等AI聊天搜索工具的頻率，黃仁勛說他一直在用Perplexity，也喜歡ChatGPT，“幾乎每天都用”。
03.誰是英偉達的競爭對手？英偉達如何保持領(lǐng)先？
誰是英偉達的競爭對手？在最新披露的Form 10-K文件中，英偉達清晰列出了AMD、華為、英特爾、阿里巴巴、Alphabet、亞馬遜、百度、微軟、Ambarella、博通、高通、瑞薩電子、三星、特斯拉等名字。
在近日的一次采訪中，《連線》記者直接向黃仁勛提問：“你認為誰是你的最大競爭對手？誰令你夜不能寐？”“他們都是。”黃仁勛列舉說，“TPU團隊、AWS Trainium和Interentia團隊非常出色，微軟正在進行內(nèi)部ASIC專用芯片Maia的開發(fā)，中國每一家云服務提供商都在自研芯片，還有一大堆初創(chuàng)公司在研發(fā)出色的芯片，還有現(xiàn)有半導體公司。每個人都在研發(fā)芯片?！?/span>“我應該確保我已經(jīng)從工作中精疲力竭，沒有人能讓我夜不能寐。這是我唯一能控制的?！彼劦溃白屛颐刻煸缟闲褋淼目隙ㄊ?，我們必須繼續(xù)兌現(xiàn)我們的承諾，也就是說，我們是世界上唯一一家所有人都可以合作打造數(shù)據(jù)中心規(guī)模和全棧AI超級計算機的公司?！?/span>“我會嘗試每天做40個俯臥撐。這只需要幾分鐘的時間。我是個懶惰的鍛煉者?！秉S仁勛說。
下一個關(guān)鍵問題是：英偉達是如何保持領(lǐng)先的？這個備受關(guān)注的問題此前曾被黃仁勛親自回答過：他不喜歡從護城河的角度來考慮這個問題，而是傾向于思考構(gòu)建一個網(wǎng)絡，讓其他人也能享受到最終市場的成功。“很多時候，如果你創(chuàng)造了市場，你最終會擁有人們所說的護城河。如果你在早期就注重幫助生態(tài)系統(tǒng)與你一起取得成功，你最終將獲得廣泛的人脈網(wǎng)絡，所有的開發(fā)者、客戶都圍繞著你，這個網(wǎng)絡本質(zhì)上就是你的護城河。”黃仁勛說，英偉達成功的核心就是創(chuàng)新，建議建立起容忍冒險、對失敗保持寬容的文化，嘗試一些很難準確計算能否成功的事，并遵循直覺。他認為要經(jīng)營好一家技術(shù)驅(qū)動型公司，對技術(shù)有直覺可以讓你更好地判斷，科技發(fā)展太快，而基于新技術(shù)構(gòu)建解決方案需要時間，因此在數(shù)年時間內(nèi)如何投入產(chǎn)品研發(fā)并確保在正確的技術(shù)路徑上，觀察和判斷未來的能力至關(guān)重要。從這點來看，用當下流行的MBTI十六型人格測試來判斷，黃仁勛大概率是個“N”人。
04.“你得有點妄想才能創(chuàng)業(yè)”
英偉達一路走來，稱不上一帆風順。在剛起步的四年，英偉達的顯卡并沒有在市場上激起水花，為了活下去大幅裁員。1999年，英偉達在納斯達克上市，市值約2.3億美元。好在上市這年，英偉達推出世界上第一款功能齊全、真正意義上替代CPU渲染的GPU——GeForce 256。隨后其圖顯之路才越走越寬，2000年收購昔日顯卡領(lǐng)導者3dfx，幾年后爭取到索尼PS3的訂單，并與英特爾達成交叉授權(quán)協(xié)議。但到2003年，因為與微軟Xbox合作失敗，英偉達收入砍半，股價從70美元跌到7美元。
本來靠PC和游戲業(yè)務，英偉達好不容易喘了口氣。2006年，英偉達市值突破100億美元，黃仁勛不顧華爾街反對，拍板砸重金開發(fā)統(tǒng)一編程軟件CUDA，目標是把GPU變得通用化。這個日后大降GPU開發(fā)門檻、形成英偉達高壁壘生態(tài)的決定，彼時燒錢到令英偉達支出壓力巨大。2007年，英偉達收入超過40億美元，相較上市時成長近5倍。但好景不長，2008年受金融危機爆發(fā)、游戲業(yè)務增長停滯影響，英偉達的利潤被近乎摧毀。當時為了推廣CUDA，英偉達在GPU設(shè)計中增加相關(guān)邏輯電路，導致其核心產(chǎn)品出過熱出故障。為此英偉達付出近2億美元的一次性支持代價來解決產(chǎn)品質(zhì)量問題，到2009年Fermi架構(gòu)GPU推出才逐漸恢復元氣。
此后英偉達將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向高端游戲卡市場，成功與PC市場解綁。從2016年起，挖礦潮和數(shù)據(jù)中心業(yè)務的增長驅(qū)動英偉達收入和市值持續(xù)暴漲，市值巔峰時一度突破1500億美元。然而到2018年，半導體行業(yè)周期轉(zhuǎn)為下行、幣價大跌、AI泡沫消散等利空因素致使其股價市值腰斬，季度收入也出現(xiàn)超過20%的同比下滑。
在GPU+CUDA強大生態(tài)的支撐下，接連踩準游戲圖顯、人工智能、元宇宙風口的英偉達很快再度滿血復活，而且還把芯片版圖從GPU是唯一主角變成了GPU+CPU+DPU三芯戰(zhàn)略。隨后英偉達開始不斷創(chuàng)造里程碑：2020年夏天數(shù)據(jù)中心季度營收首次超過游戲業(yè)務，同年市值超過英特爾；2021年10月市值超過臺積電，首度登頂全球市值最高的芯片半導體公司。2023年，ChatGPT掀起生成式AI狂潮，英偉達的收入和股價都坐地起飛，2023年5月30日市值突破1萬億美元，然后就是昨夜——總市值首度突破2萬億美元，盤中最高達2.06萬億美元。
《連線》記者問黃仁勛：“如果重返30歲，創(chuàng)辦一家公司，會開一家什么公司？”黃仁勛回答說，如果自己當時知道他現(xiàn)在知道的所有事情，他就會因為太害怕而不敢去做。“你得有點妄想才能創(chuàng)業(yè)。”他解釋道，“這就是無知的好處。你不知道會有多難，你不知道會有多少痛苦和折磨?！?/span>“其他企業(yè)家也做出了同樣的犧牲。你工作真的很努力。很長一段時間，沒有人認為你會成功。只有你一個人相信你會成功。不安全感、脆弱，有時還有羞辱，都是真的。沒人談論它，但這都是真的。CEO、企業(yè)家和其他人一樣都是人。當他們在公眾面前失敗的時候，這是很尷尬的。”“但如果我當時就知道英偉達會成為今天的樣子，我還會創(chuàng)辦這家公司嗎？你在逗我吧？我愿意犧牲一切來做這件事?！秉S仁勛說。
05.扁平化管理，做別人沒做過的事
談到英偉達的核心價值觀，黃仁勛分享了3點：1、做別人沒做過的事，難做的事情會讓其他人望而卻步，堅韌不拔者將最終取勝；2、選擇注定要做的事，可以是個性、專長、人脈等；3、做熱愛的事，否則太痛苦和折磨了。英偉達的使命是解決幾乎不可能的計算問題，這需要一些發(fā)明新的計算形式并能用它解決真正難題的優(yōu)秀人才。黃仁勛希望建立一家“盡可能小”的公司，這樣就能給員工放權(quán)。他曾分享過英偉達的組織架構(gòu)：公司的一大使命是完美構(gòu)建復雜計算機，英偉達有很多“臭鼬工廠”（做秘密研究的先進開發(fā)項目），想要開發(fā)那些10年后才會真正出現(xiàn)的東西，不確定是否會成功，所以需要不斷適應，不斷挑戰(zhàn)。英偉達同時運行著兩種工作系統(tǒng)：一種比較有機，一種不斷變化。如果某項投資不成功，英偉達就會放棄它，將資源轉(zhuǎn)移到其他地方。黃仁勛說，英偉達公司內(nèi)部不討論市場份額，市場份額的概念表明很多其他人在做同樣的事情：“如果有人做同樣的事，為什么我們要做？為什么我要浪費這些才華橫溢的人的生命去做一些已經(jīng)被做過的事情？除非我們傾向于享受競爭，但我不傾向于這一點，所以我們不需要跟別人爭搶已經(jīng)高度商業(yè)化的市場。”他從來不戴手表，因為他認為“現(xiàn)在就是最重要的時刻”。“大多數(shù)時候，我都等著事情主動找上門來，我不會追逐風口，我沒有手表，我聚焦當下，我正享受我的工作?！秉S仁勛談道，“眾所周知，我是世界上任職時間最長的科技公司CEO，我現(xiàn)在基本上找不到工作。”他說自己從未完成過商業(yè)計劃書，也不知道咋完成，還吐槽說如果自己讀完戈登·貝爾的《如何創(chuàng)辦高科技公司》這本書的全文，那自己早就沒了，英偉達團隊會耗盡錢財和時間。他只讀了前三、四章，就開始見投資人、創(chuàng)辦公司。在管理公司上，黃仁勛不喜歡像軍隊那樣層級分明的管理方式。他認為管理越扁平化，信息流通就越快。所以英偉達沒有進行業(yè)務拆分，而是盡可能扁平化，并向員工充分放權(quán)。黃仁勛有40多個直接下屬。他說那些向CEO匯報工作的資深人士根本不需要被管理，沒有1v1交流，也沒有職業(yè)指導。黃仁勛稱他的直接下屬都很老練、有才華、工作表現(xiàn)和領(lǐng)導力出色。英偉達不做進度匯報。黃仁勛認為匯報沒什么信息，每天早上他會看100封郵件，要求員工發(fā)給他的郵件只寫“自己最重要的5件事”，不限范圍，比如去了家很棒的餐廳、剛生了孩子等。黃仁勛根據(jù)“第一性原理”來思考和形成對事情的判斷，如果錯了，就改變想法。英偉達也沒有定期的一年計劃、五年計劃。黃仁勛說，世界在快速變化，所以英偉達會不斷適應和調(diào)整計劃，五年計劃對技術(shù)來說非常不適合。
06.結(jié)語：承壓前行的AI芯片巨星
截至美東收盤時間，英偉達股價回落至788.17美元/股，總市值降至1.97萬億美元。
▲截至收盤時間，美股科技股市值排行情況
今天，英偉達GPU的產(chǎn)能和交付，牽動全球AI巨頭的神經(jīng)。在人們對AI狂熱追求的推動下，英偉達坐穩(wěn)2萬億美元市值，只是時間問題。但前方還有很多不確定性：生成式AI的樂觀情緒還能彌漫多久？對持股者來說，何時適合“賣掉英偉達”？虎視眈眈的芯片玩家們，誰最有機會成為繼英偉達之后的下一個贏家？根據(jù)SeekingAlpha文章，英偉達80GB H100 GPU的交付時間已經(jīng)從8-11個月縮短到僅3-4個月。這種轉(zhuǎn)變表明其近期收入增長可能見頂，但同時也給后續(xù)保持增勢帶來巨大的壓力。多次預判成功的黃仁勛，對生成式AI的未來充滿信心，并將這稱作“計算歷史上最重要的一次平臺轉(zhuǎn)型”。他相信生成式AI將成為幾乎所有事物不可或缺的一部分。“英偉達今天的業(yè)務可能是，按我的猜測，70%的推理，30%的訓練?！秉S仁勛認為這是件好事，“如果英偉達的業(yè)務是90%的訓練和10%的推理，可以說AI仍處于研究階段。這是七八年前的情況。但今天，無論何時你在云上輸入一個提示詞，它都會生成一些東西，可能是視頻、圖像，可能是2D、3D，可能是文本，也可能是圖形——很可能背后有一個英偉達的GPU?！?/span>黃仁勛還有一個預言：下一個潛力巨大、令人興奮的產(chǎn)業(yè)，將是生物學。
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