郭明錤：高通收購英特爾會(huì)是一場大災(zāi)難！

郭明錤表示，高通當(dāng)前最關(guān)鍵的是建立AI芯片的競爭力，首先是裝置端AI手機(jī)芯片，高通在該領(lǐng)域極具優(yōu)勢，為蘋果最大的競爭對手，再來是裝置端AIPC芯片，隨著WoA（Windows on ARM）逐漸優(yōu)化，高通優(yōu)勢將逐漸浮現(xiàn)，第三是AI服務(wù)器芯片，但這是高通的弱項(xiàng)。

面對 AI 時(shí)代，郭明錤表示，高通最好的策略是借由手機(jī) AI 芯片快速變現(xiàn)，同時(shí)持續(xù)推廣 PC AI 芯片，并同步建構(gòu)裝置端（手機(jī)+PC）AI 生態(tài)優(yōu)勢，并與透過投資與并購等方式快速強(qiáng)化服務(wù)器 AI 芯片優(yōu)勢。

郭明錤指出，并購英特爾僅對高通的AIPC芯片業(yè)務(wù)有幫助，但從微軟對WoA的承諾（其最新Surface機(jī)型都采用高通處理器、ARM架構(gòu)），高通在PC市場成長只是早晚問題，并購英特爾雖可快速拓展高通的PC市占率，但付出代價(jià)不菲，因?yàn)榧幢悴豢坎①?，高通仍可憑自身實(shí)力在AIPC市場成長。

英特爾在一般服務(wù)器市場的優(yōu)勢地位對高通吸引力也有限，AI服務(wù)器才是服務(wù)器市場的明日之星，而恰巧AI服務(wù)器也正是英特爾目前的弱項(xiàng)，而高通的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物與可銷售證券共約130億美元，市值約1,900億美元。

即便先忽略并購帶來的溢價(jià)、衍生費(fèi)用、債務(wù)承擔(dān)與后續(xù)管理成本等，單從英特爾市值約930億美元來看，該并購案對高通的財(cái)務(wù)壓力極大，對獲利能力會(huì)有立即性的負(fù)面影響，凈利率可能從現(xiàn)在的20%+降到個(gè)位數(shù)甚至虧損（晶圓代工業(yè)務(wù)是最大累贅）。

高通最新一季的資本支出約為3.9億美元，拿并購英特爾的資金（略估需1,000億美元以上）去擴(kuò)大資本支出追求AI PC與AI服務(wù)器的成長，風(fēng)險(xiǎn)更低且管理效率更高，考慮到各國之后的反壟斷調(diào)查. 該并購案很難在短期內(nèi)完成。

即便高通為降低并購帶來的財(cái)務(wù)與管理壓力而出售部分英特爾資產(chǎn)，這也非一時(shí)三刻可以拍板定案，而上述不確定性在該并購進(jìn)行中時(shí)，很不利高通股價(jià)交易氣氛，如此看來，高通應(yīng)該沒有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)去并購英特爾才是。

郭明錤強(qiáng)調(diào)，并購案若發(fā)生，對高通可說是災(zāi)難一場，而自己的調(diào)查與理解是高通在內(nèi)部討論中，對并購英特爾也抱著消極態(tài)度。這樣一來，目前聽到的一種傳言就可能是對的，那就是高通是因?yàn)槟场竿饬Σ豢煽咕芤蛩亍沟膲毫?，才去?jǐn)慎并被動(dòng)評估并購英特爾的可行性。

來源：EETOP