IC封測 投顧敲鑼加碼

　　今年IC封測產(chǎn)業(yè)出色，業(yè)者訂單、產(chǎn)能滿載，第二季不僅跳脫「五窮六絕」淡季困境，預(yù)期將有不少業(yè)者會在第二季里，出現(xiàn)挑戰(zhàn)歷史新猷，引來券商與投顧研究報告中，紛紛建議客戶加碼封測族群。日前群益證券就叫進(jìn)超豐，目標(biāo)價上看45元;統(tǒng)一投顧也建議加碼欣銓(3264)，目標(biāo)價給予29元。

　　群益證券指出，超豐2月受到工作天數(shù)減少影響，營收較1月下滑17.1%,但農(nóng)歷年后，消費(fèi)性電子、低價游戲及玩具產(chǎn)品市場開始回溫，MCU出貨量增加，預(yù)估3月營收有機(jī)會回到9億元以上水平，再挑戰(zhàn)歷史新高。第二季進(jìn)入消費(fèi)性電子旺季，配合五一長假的來臨，客戶對后勢樂觀，預(yù)估超豐第二季產(chǎn)能利用率可維持在第一季88%以上，營收獲利持續(xù)成長，預(yù)估今年稅后EPS3.76元，建議維持「強(qiáng)力買進(jìn)」，目標(biāo)價45元。

　　預(yù)估超豐第一季營收為26.53億元，季增率9.2%,毛利率則因產(chǎn)能利用率上升而上揚(yáng)至24.8%,稅前獲利估5.6億元，又較前一季成長14.1%,單季EPS0.88元。第二季進(jìn)入消費(fèi)性電子旺季，季營收拉高28.43億元，季增7.1%,稅前盈余6.24億元，稅后EPS0.98元。今年資本支出10~14億元，折舊費(fèi)與去年相近10~11億元，原廠布建Copperwirebonding產(chǎn)線，最快今年第二季將會有銅打線制程產(chǎn)品的營收貢獻(xiàn)，產(chǎn)能大增及景氣復(fù)蘇，估今年營收為112.92億元，年增率30.7%,稅前盈余23.91億元，稅后EPS3.76元，年增率47.5%.

　　今年欣銓營收成長性明顯高于產(chǎn)業(yè)平均，且獲利在近年節(jié)制的資本支出影響下，可望創(chuàng)下歷史新高水平，統(tǒng)一投顧研究部預(yù)估ROE將由過去5年平均15.7%提升至17.7%,給予29元目標(biāo)價(1.8x2010BVPS)，投資建議為「買進(jìn)」。

　　由于測試廠去年業(yè)績遭受壓縮程度較產(chǎn)業(yè)平均為甚，例如整體半導(dǎo)體及晶圓代工產(chǎn)業(yè)僅較08年衰退10%,但晶圓測試廠普遍衰退2成。在偏低的比較基期及明確的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇趨勢帶動下，今年可望享有較高的成長力道。預(yù)估今年營收44億，年增率50%,毛利率42%,業(yè)外新加坡廠小幅貢獻(xiàn)5000萬元獲利，稅后EPS預(yù)估達(dá)3.04元，突破歷史新高。