法拉電子：新能源薄膜電容業(yè)務(wù)未來空間大

　　事件描述法拉電子今日公布了其2013年三季度報告，主要經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦拢?/p>本文引用地址：http://butianyuan.cn/article/184960.htm

　　報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入9.43億元，同比增長2.24%;實現(xiàn)凈利潤1.96億元，同比增長8.97%;每股收益0.871元。

　　事件評論：公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)緩慢增長，新能源業(yè)務(wù)有望突破公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)應(yīng)用主要集中在通信、家電、LED照明領(lǐng)域，我們預(yù)計隨著ADSL被光纖替代，公司在通訊領(lǐng)域的增長會有所下滑，家電行業(yè)增長在5%-10%左右，公司的LED照明和節(jié)能燈業(yè)務(wù)有部分替代，估計LED照明增長大概在10%左右。綜合來看，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)未來增速較為緩慢，保持在5%-10%左右。

　　公司的新能源業(yè)務(wù)主要應(yīng)用在光伏、風(fēng)能和新能源汽車上，是未來發(fā)展的一個增長點。今年以來，受益于光伏發(fā)電成本成本下降和政策支持，國內(nèi)光伏市場快速啟動;9月份新能源汽車補貼政策出臺，對新能源汽車需求有大幅提升。

　　光伏和新能源汽車的需求好轉(zhuǎn)，公司新能源薄膜電容產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，將極大的提升公司新能源業(yè)務(wù)的彈性。

　　成本下降，毛利率提高，穩(wěn)健的經(jīng)營，凈利率維持高位前三季度毛利率38.04%，較去年上升2.02個百分點。毛利率大幅上升的主要歸功于原材料價格下降，公司國產(chǎn)化原材料采購比例提升，也會在一定程度上提高毛利率。

　　穩(wěn)健的經(jīng)營策略、穩(wěn)健的財務(wù)策略，公司期間費用率變動，凈利率穩(wěn)定維持在20%左右。

　　新能源薄膜電容業(yè)務(wù)未來空間大，光伏和新能源汽車的需求好轉(zhuǎn)以及公司產(chǎn)能釋放是短期催化劑我們預(yù)計公司2013、2014年營收為13.03、14.54億元，EPS為1.22元、1.39元，PE分別為14倍、12倍，上調(diào)為“推薦”評級。