關(guān)于美的收購(gòu)東芝家電 這里有五個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題

　　3月30日晚間，美的集團(tuán)發(fā)布公告稱，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，美的擬以自有資金約 537 億日元(約合 4.73 億美元)收購(gòu)東芝所持白色家電業(yè)務(wù)80.1%股權(quán)。

　　此次交易，美的將獲得東芝品牌 40 年全球授權(quán)，以及超過(guò) 5 千項(xiàng)家電相關(guān)專利，還有東芝家電在日本、中國(guó)、東南亞的市場(chǎng)、渠道和制造基地。

　　不過(guò)，美的收購(gòu)需承接?xùn)|芝家電約 250 億日元(約 2.2 億美元)債務(wù)。

　　公告稱，收購(gòu)需經(jīng)過(guò)日本反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu) Japan Fair Trade Commission 審批，美的也要進(jìn)行中國(guó)商務(wù)部和發(fā)改委備案及外管局登記。

　　有趣的是，就在同一天下午，鴻海宣布以225億元人民幣增持夏普股份，增資后鴻海將持有夏普66%股權(quán)。

　　兩家中國(guó)企業(yè)同時(shí)宣布收購(gòu)兩家日本家電企業(yè)，正應(yīng)了此前網(wǎng)友的驚呼：“中國(guó)要買下日本!”

　　不說(shuō)鴻海增持夏普，單說(shuō)美的收購(gòu)東芝。我們先來(lái)看看東芝白電業(yè)務(wù)的家底。

　　截至 2015 年三季度，東芝家電擁有超過(guò) 5千名員工，2015 年上半財(cái)年(4-9月)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約 10 億美元。東芝家電在日本、中國(guó)、泰國(guó)擁有 9 個(gè)配套設(shè)施完善、生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)、管理模式領(lǐng)先的生產(chǎn)基地。東芝家電在日本擁有 34 個(gè)銷售基地和 95 個(gè)服務(wù)基地，在中東、埃及等地布局有銷售網(wǎng)點(diǎn)。

　　東芝白電業(yè)務(wù)收入約 70%來(lái)自日本，30 %來(lái)自日本之外的地區(qū)。分產(chǎn)品來(lái)看，收入的26%來(lái)自冰箱，23%來(lái)自洗衣機(jī)，15%來(lái)自家用空調(diào)，13%來(lái)自吸塵器，10%來(lái)自微波爐，13%來(lái)自其他小家庭電產(chǎn)品。

　　2014 年，東芝共銷售各類家電產(chǎn)品 850 萬(wàn)臺(tái), 其中：冰箱 230 萬(wàn)臺(tái)、洗衣機(jī) 258 萬(wàn)臺(tái)、吸塵器 165萬(wàn)臺(tái)、家用空調(diào) 65 萬(wàn)臺(tái)、廚電 135 萬(wàn)臺(tái)。

　　東芝家電的影響力主要在日本、東南亞、中東。在日本家電市場(chǎng)，東芝等幾大本土廠商長(zhǎng)期占據(jù)龍頭地位。根據(jù) GFK、Euromonitor 數(shù)據(jù)，東芝在日本的洗衣機(jī)銷售份額為 20%，位居第三;冰箱銷售份額為15.3%，位居第三;微波爐銷售份額為22%，位居第四;吸塵器銷售份額為13.7%，位居第四;電飯煲銷售份額為11.5%，位居第四。

　　簡(jiǎn)而言之，東芝在日本家電的市場(chǎng)地位，和GE在美國(guó)家電市場(chǎng)地位大致相當(dāng)。

　　這個(gè)價(jià)格值不值?

　　537 億日元(約合 4.73 億美元)收購(gòu)成本加上 250 億日元(約 2.2 億美元)的債務(wù)承擔(dān)，美的需要為此次收購(gòu)付出共計(jì)6.93億美元的代價(jià)。

　　媒體問(wèn)得最多的一個(gè)問(wèn)題是：“值不值?”

　　我是這么看的，預(yù)計(jì)2015財(cái)年，東芝白色家電業(yè)務(wù)營(yíng)收20億美元左右(利潤(rùn)暫不詳)。在日本本土市場(chǎng)，東芝白電產(chǎn)品市占率保持在前三、前四，加上40年的品牌全球授權(quán)使用及5000項(xiàng)專利轉(zhuǎn)讓，付出這個(gè)代價(jià)是值得的。甚至在我看來(lái)，僅40年品牌授權(quán)使用和5000項(xiàng)技術(shù)專利，價(jià)值都不啻7億美元。

　　很多人將美的對(duì)東芝白電業(yè)務(wù)的收購(gòu)與海爾對(duì)GE家電業(yè)務(wù)的收購(gòu)，以及鴻海對(duì)夏普的收購(gòu)進(jìn)行對(duì)比。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年，通用家電業(yè)務(wù)收入63億美元，海爾收購(gòu)GE家電業(yè)務(wù)代價(jià)是54億美元。

　　鴻海增持夏普股份的代價(jià)是224人民幣(約合34.5億美元),增資后擁有夏普66%的股權(quán)。

　　東芝對(duì)于美的的價(jià)值是什么?

　　我認(rèn)為，最大價(jià)值在于為美的贏得了日本市場(chǎng)。日本至今為止仍然是全球門檻最高的市場(chǎng)，尤其是家電產(chǎn)品，在2005年之前的三十年時(shí)間里，日本一直是全球家電產(chǎn)業(yè)的霸主。時(shí)至今日，日本仍然是全球變頻控制技術(shù)、OLED顯示技術(shù)主要專利擁有國(guó)。

　　我此前曾經(jīng)表達(dá)過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)：日本家電的沒(méi)落不是技術(shù)與產(chǎn)品的沒(méi)落，而是管理模式及市場(chǎng)觀念的沒(méi)落。長(zhǎng)期霸踞全球家電第一大國(guó)位置，直接培養(yǎng)了日本國(guó)民的產(chǎn)品與技術(shù)自信，日本之外的家電產(chǎn)品很難在日本市場(chǎng)存活，強(qiáng)大如三星家電也不例外。美的通過(guò)東芝實(shí)現(xiàn)對(duì)日本市場(chǎng)的曲線進(jìn)入，對(duì)于美的來(lái)說(shuō)意義重大。