進(jìn)口替代趨勢已定 醫(yī)療器械上下游還有哪些投資機(jī)會
進(jìn)口替代是發(fā)展趨勢
本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/201608/295806.htm進(jìn)口替代是目前醫(yī)療器械領(lǐng)域不容置疑的發(fā)展趨勢。
翻看國內(nèi)知名醫(yī)療器械公司的發(fā)展歷程,幾乎均是從代理國外產(chǎn)品和仿制起家,對技術(shù)進(jìn)行消化吸收,通過各種方法降低成本,通過微創(chuàng)新和再創(chuàng)新達(dá)到甚至超過國外產(chǎn)品技術(shù)水平,從而實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
20年前開始,邁瑞的監(jiān)護(hù)儀走了這樣一條路,10年前開始,樂普的心臟支架也走了這樣一條路。
既然進(jìn)口替代是趨勢,那找投資機(jī)會是不是就是找外資品牌市場份額大的領(lǐng)域?邏輯上成立,但具體操作是有難度的,因?yàn)槟愫芸赡軌焊恢缽哪膫€(gè)領(lǐng)域入手,或者干脆不知道有哪些個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域。
這時(shí)候可以換個(gè)維度,收集目標(biāo)領(lǐng)域大公司的年報(bào),比如影像領(lǐng)域的GPS,外科領(lǐng)域的MJJ,他們產(chǎn)品線布局一般會比較全,而且所在的領(lǐng)域也會比較強(qiáng),他們的主要產(chǎn)品線和拳頭產(chǎn)品往往就是所要尋找的目標(biāo)。
趨勢是個(gè)矢量,判斷方向簡單,判斷時(shí)間太難。而時(shí)間,對于存續(xù)期不到10年的基金來講,是最大的敵人?;蛟S可以找到一個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域,比如CT,進(jìn)口替代的過程剛剛開始,應(yīng)該對于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)有很大機(jī)會,但這個(gè)趨勢會有多快?是否這個(gè)產(chǎn)品太難做以至于幾年之內(nèi)國內(nèi)企業(yè)都不會有什么進(jìn)展?這就是投資中更偏“藝術(shù)”的部分了。欣慰的是,明峰、賽諾、波影等創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)或即將取得CT注冊證,相信他們會在市場上帶給我們驚喜。
去年底分享領(lǐng)投的唯邁醫(yī)療也是很好的例子。DSA是影像類產(chǎn)品中比較特殊的一種,對技術(shù)和可靠性有很高的要求,進(jìn)口替代過程剛剛開始。另一方面,隨著介入手術(shù)數(shù)量的增加,臨床市場對這類設(shè)備的需求很大,需要國內(nèi)企業(yè)提供更多性價(jià)比更高的產(chǎn)品。趨勢和需求,大概就是我們在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域常聽到的“風(fēng)口”吧。
往上游,投資關(guān)鍵零部件
江河往往越到下游越能引起人們的注意,可是水到了下游,就慵懶了,勢就盡了。進(jìn)口替代這個(gè)過程,到了晚期,就是國產(chǎn)品牌的一片紅海,血染的。如果就是對某個(gè)紅海領(lǐng)域情有獨(dú)鐘,非要投一把,或者積極一點(diǎn)說,紅海領(lǐng)域是否也有投資機(jī)會呢?
我判斷是有的,在上游。但需要逆流而上的努力,和不畏艱險(xiǎn)的勇氣。
對于下游整機(jī)企業(yè)來說,很多關(guān)鍵零部件要么技術(shù)壁壘高一時(shí)攻克不了,要么規(guī)模優(yōu)勢明顯自己生產(chǎn)不劃算,所以往往COGS里面相當(dāng)一大部分直接給了上游企業(yè)成為人家的revenue(DR的球管和平板探測器,核磁的磁體和線圈,超聲的探頭,CT的球管都屬于這類)。這其實(shí)是挺可怕的一件事兒,尤其競爭越來越激烈開始打價(jià)格戰(zhàn)的時(shí)候,儼然就是一個(gè)參與人數(shù)不限的囚徒困境,你想找人商量個(gè)市場指導(dǎo)價(jià)都不知道該找誰。所以在紅海市場,所有整機(jī)廠都在給上游打工。
上游確實(shí)是好啊,但投資關(guān)鍵零部件一方面要求投資團(tuán)隊(duì)對產(chǎn)品和技術(shù)有更深的理解,在行業(yè)內(nèi)有更為深厚的人脈資源;另一方面,上游關(guān)鍵部件供應(yīng)商如果是初創(chuàng)企業(yè),也面臨著一個(gè)生死攸關(guān)的難題,對投資方來說則是巨大的風(fēng)險(xiǎn):技術(shù)難關(guān)的攻克只是很小的一步,初期沒有足夠的訂單就不能保證量產(chǎn)的質(zhì)控,也完全不會有成本優(yōu)勢,而質(zhì)量和價(jià)格,是上游的生命。建立信任獲得啟動訂單,逐步穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量并通過量產(chǎn)獲得成本優(yōu)勢,這樣一個(gè)正循環(huán)很多時(shí)候是可望而不可及的。
往下游,找尋更細(xì)分的市場新應(yīng)用
對于紅海市場,除了往上游走,也可以干脆再往下游走,去看更細(xì)分的領(lǐng)域。一些細(xì)分領(lǐng)域會因?yàn)殛P(guān)注的人少反而競爭不是很激烈,或者有一些老技術(shù)的新應(yīng)用。
比如超聲領(lǐng)域,有各科室的專業(yè)應(yīng)用,有便攜式,有手持式,有乳腺超,有眼科超聲,這些還都是影像領(lǐng)域的,腦洞再大一點(diǎn),可以拓展到超聲治療領(lǐng)域。再比如OCT技術(shù),在眼科的應(yīng)用比較成熟,后來被圣猶達(dá)開發(fā)用來做心血管檢測,現(xiàn)在就我了解全球有團(tuán)隊(duì)在做耳鼻喉科,也有做消化道的,也有在做婦科的。
這方面就要像沙里淘金一樣,需要仔細(xì)發(fā)掘并甄別需求,能和真實(shí)需求匹配的比較好的技術(shù)就有機(jī)會。
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