日經(jīng)：「半導(dǎo)體熱」還能持續(xù)多久？

　　在全球股市上，半導(dǎo)體相關(guān)股正在成為熱點(diǎn)。 美國(guó)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)(SOX)在1100點(diǎn)左右，這是2000年IT泡沫以來(lái)的高水平。 但半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在步入一個(gè)未知的階段，其中一個(gè)要素就是中國(guó)。

　　世界的半導(dǎo)體市場(chǎng)此前一直以日美韓廠商唱主角，現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)正試圖參與進(jìn)來(lái)。 主戰(zhàn)場(chǎng)是三星電子與東芝·西部數(shù)據(jù)聯(lián)盟占一半以上市占率的NAND型記憶卡。 中國(guó)企業(yè)的巨額投資很有可能成為半導(dǎo)體市場(chǎng)混亂的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　2016年12月30日，在中國(guó)內(nèi)陸地區(qū)的湖北省武漢市，長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技公司的NAND型記憶卡工廠舉行了動(dòng)工儀式。 工廠預(yù)定2020年竣工，初期月產(chǎn)能為30萬(wàn)枚(按直徑300毫米的晶圓換算)。 計(jì)劃2030年將月產(chǎn)能提高至100萬(wàn)枚。 勢(shì)頭直逼該領(lǐng)域全球最大的三星電子的50萬(wàn)枚。

　　長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技是中國(guó)政府成立的國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金與清華大學(xué)成立的半導(dǎo)體企業(yè)紫光集團(tuán)等出資于2016年設(shè)立的。 雖然技術(shù)實(shí)力水平還是未知數(shù)，不過(guò)股市對(duì)巨額投資的警戒感非常強(qiáng)。

　　中國(guó)企業(yè)的巨額投資對(duì)東京電子等日本半導(dǎo)體制造裝置企業(yè)來(lái)說(shuō)能增加訂單。 不過(guò)，野村投信的浦山大輔指出，像液晶和光伏面板那樣，隨著產(chǎn)能增加，「出現(xiàn)了2019～2020年半導(dǎo)體陷入供應(yīng)過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)」。

　　由于半導(dǎo)體需要高超的生產(chǎn)技術(shù)，此前能夠制造的企業(yè)有限。 然而，如果中國(guó)企業(yè)開(kāi)始全面生產(chǎn)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境可能會(huì)大幅改變。

　　從股價(jià)水平來(lái)看也存在風(fēng)險(xiǎn)。 正如美國(guó)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)(SOX)顯示的一樣，半導(dǎo)體相關(guān)股票的股價(jià)上漲速度非常快。 即使從本益比(PER)來(lái)看，羅姆約為33倍，迪思科約為24倍，已經(jīng)漲到了超過(guò)20倍的水平。

　　半導(dǎo)體行業(yè)一直保持空前的熱潮，不過(guò)一旦轉(zhuǎn)為下行局面，供求可能會(huì)一下子放緩，這一點(diǎn)也需要注意。 容易受到較大影響的是半導(dǎo)體制造裝置。 日本的半導(dǎo)體制造裝置訂單額(日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會(huì)調(diào)查)在2007年2月達(dá)到1955億日元，創(chuàng)下最高記錄，但經(jīng)過(guò)雷曼危機(jī)，在2年后的2009年2月暴減至136億日元，減少了93%，至今仍令人記憶猶新。

　　關(guān)于現(xiàn)在的活躍局面能持續(xù)到何時(shí)眾說(shuō)紛紜，不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)突然出現(xiàn)的。 有句格言是「爬得越高，摔得越慘」。 越是現(xiàn)在這種行情持續(xù)活躍的時(shí)刻，越要對(duì)不知不覺(jué)到來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)跡象保持敏感。