比特幣“暴發(fā)戶”入市，能撐起200億估值嗎？

　　鑒于“挖礦計(jì)算”自虛擬貨幣創(chuàng)建之后就固定下來(至少比特幣是這樣)，所以在挖礦設(shè)備的歷史中，“專業(yè)化”趨勢愈發(fā)明顯。具體表征為：比特幣挖礦的主流硬件設(shè)備已經(jīng)經(jīng)歷了CPU、GPU、FPGA、ASIC四個(gè)階段，整體趨勢是越往后效率越高。就目前來說，全球的比特幣礦機(jī)企業(yè)新品，也只剩下ASIC可供選擇。

　　ASIC芯片的生產(chǎn)也相當(dāng)有趣，礦機(jī)公司在整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)中都是“特立獨(dú)行”的存在，作為典型的“無晶圓(Fabless)”半導(dǎo)體企業(yè)，他們主要負(fù)責(zé)挖礦ASIC( 專用集成電路)芯片的設(shè)計(jì)工作。芯片的制造則交給TSMC、三星、GlobalFoundries這樣的晶圓廠完成。在晶圓廠將這些芯片生產(chǎn)出來之后，礦機(jī)公司還會(huì)購買其他的電子元件，與芯片一起組裝成最終的礦機(jī)。

　　從另外角度來看，礦機(jī)公司的成功有很大一部分也要?dú)w功于晶圓廠與其的緊密合作，如果不看用途，挖礦芯片在芯片制程工藝上甚至比國產(chǎn)的手機(jī)芯片還要先進(jìn)。

　　比特幣挖礦產(chǎn)業(yè)路徑圖

　　但與其他耳熟能詳?shù)摹盁o晶圓”半導(dǎo)體芯片制造商，如英偉達(dá)、ARM、AMD等不同，比特幣礦機(jī)是一種“不用愁銷路”的產(chǎn)品。ASIC芯片用途專一、用戶也專一，對于一眾比特幣礦工來說，一臺(tái)礦機(jī)的參數(shù)，結(jié)合比特幣價(jià)格、電費(fèi)等參數(shù)，就可以直接計(jì)算出理論的回本時(shí)間。

　　得益于2017年前后虛擬貨幣市場的熱潮，不僅比特幣交易火熱，就連礦機(jī)都被人拿來炒，部分華強(qiáng)北商家有一段時(shí)間甚至直接加價(jià)一倍出售礦機(jī)。

　　另外一點(diǎn)與其他半導(dǎo)體公司不同的是，礦機(jī)公司因?yàn)閼?yīng)用專一，所以不需要去覆蓋“Wintel”生態(tài)、軟件兼容、硬件迭代兼容等一系列麻煩的問題，就連礦機(jī)的控制都是通過網(wǎng)絡(luò)來操控。

　　網(wǎng)傳比特大陸今年還將是臺(tái)積電的大客戶

　　這也讓擺在礦機(jī)公司面前的任務(wù)異常簡單，只有兩項(xiàng)：

　　盡可能設(shè)計(jì)出高效的挖礦芯片;

　　盡可能尋找先進(jìn)制程制造這些芯片。

　　最終，這也讓礦機(jī)變成了一個(gè)暴利而殘酷的行業(yè)，最核心的是何時(shí)“起跑”，因?yàn)樵O(shè)計(jì)芯片不難，但是越先進(jìn)的芯片制造技術(shù)，對于啟動(dòng)資金的需求就越大，同時(shí)也只有自身業(yè)務(wù)大到一定程度，TSMC之類的晶圓廠才會(huì)優(yōu)先考慮給你用上他們的新制造工藝(不然就是漫長的排隊(duì))。

　　這就好比一群人在山坡上朝下“滾雪球”，某個(gè)瞬間最大的那個(gè)“雪球”，大概率就是出發(fā)最早的。而當(dāng)兩個(gè)“雪球”之間的差距大到一定程度的時(shí)候，小的“雪球”就會(huì)被市場自然淘汰，最終只有最前排的能活下來。而且這個(gè)淘汰率還比“傳統(tǒng)”半導(dǎo)體高不少。

　　頗有一種互聯(lián)網(wǎng)界“贏者通吃”的感覺。

　　比特幣礦機(jī)的市場格局

　　虛擬貨幣礦機(jī)這一領(lǐng)域，中國早已排名第一。嘉楠自己的招股書引述著名咨詢公司Frost & Sullivan的2個(gè)調(diào)查結(jié)果：

　　在比特幣挖礦機(jī)無晶圓ASIC芯片設(shè)計(jì)公司中，嘉楠排名全球第二;

　　嘉楠目前所有售出的比特幣礦機(jī)的算力總和，在整個(gè)挖礦市場中占比約為19.5%。

　　參考上一段中我們提到比特幣礦機(jī)因?yàn)椤昂唵巍?，所以在發(fā)展中很容易出現(xiàn)“贏者通吃”的情況，第二名和19.5%的比例組合起來，就是最好的證明。因?yàn)樽鳛榧伍彩侨蚱渌械V機(jī)公司的競爭對手，比特大陸的市占比相當(dāng)高。

　　由于此次嘉楠招股書中援引數(shù)據(jù)的報(bào)告并不公開，我們也無法得知比特大陸具體的市占比，按嘉楠以外市場份額還有80.5%估算，比特大陸的體量大概率是嘉楠的3倍(60%)以上。

　　全球比特幣礦池占比