小米在爭議中飛奔的互聯(lián)網(wǎng)巨獸

　　8月22日，小米2018二季度財報發(fā)布，在小米上市的爭議聲中，財報表現(xiàn)可謂非常亮眼。自2010年成立以來，小米一直在飛速奔跑，特別是與中國家電明星企業(yè)格力老總董明珠的“五年之約”，不僅惹人注目，更是見證了小米的奇跡般地成長。但是小米到底是一個互聯(lián)網(wǎng)公司還是一個硬件公司，存在爭議，千人千面的小米，未來又會發(fā)展成為怎樣一個企業(yè)? 文章來源：老虎證券供稿，作者：徐楊，老虎證券合伙人。

　　成績越好，爭議越大。8月22日，小米2018二季度財報發(fā)布，在小米上市的爭議聲中，財報表現(xiàn)可謂非常亮眼，流行的話來講，亮瞎了看客們的鈦合金狗眼。

　　財報亮眼 重拾升勢?

　　小米第二季度財報出來之前，我對小米是否能如2017年度那樣飛奔是存在一定的懷疑的。

　　眾所周知，由于華為等復(fù)制小米的營銷模式，取得了巨大的成功，成功將小米擠下了手機頭名寶座。

　　市場第一，是一個護(hù)城河，代表了市場對該產(chǎn)品或服務(wù)的認(rèn)可，如果能持續(xù)上升，將會逐漸形成壟斷。但是小米的頭名寶座并沒有坐了太久，個人判斷，這顯示了在手機業(yè)務(wù)領(lǐng)域，小米不存在這類護(hù)城河。

　　而且，國內(nèi)的企業(yè)，特別是一些創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，經(jīng)常的操作是上市前業(yè)績亮眼，上市后就開始虧損。

　　顯然，我低估了小米和雷軍的野心和實力。

　　上市之后，小米的第一次財報展示的業(yè)績，特別是增長速度非常亮眼。

　　從增長速度上來說，超過2017年的增長速度8%左右。就各業(yè)務(wù)占比來看，與2017年有了一定的分別，小米強調(diào)的互聯(lián)網(wǎng)基因得到了進(jìn)一步的強化。這起碼說明小米的業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量是比較可靠的，為了上市，血拼業(yè)務(wù)的拔苗助長行為的概率進(jìn)一步降低。

　　上圖可以看出，小米的手機業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步下降，IoT與生活消費產(chǎn)品顯著上升，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)輕微下跌。需要注意的是，這是在小米2018年業(yè)務(wù)繼續(xù)大幅度提升的情況發(fā)生的變化，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與IoT的總體占比卻是進(jìn)一步提升，某種意義上，這代表小米的互聯(lián)網(wǎng)化服務(wù)和生態(tài)體系建設(shè)的成功，但需要注意的是，相對來說，小米的硬件電商體系更加成功，因為從手機到其他硬件是比較容易跨越的，而從硬件到其他互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，則會更加困難。

　　小米更加亮眼的表現(xiàn)是在國際市場方面，這也是我們比較關(guān)注的點，小米剛成立8年，國際化收入已經(jīng)占到了36.3%，這證明了小米的思路不僅在中國可以行得通，而且在國際上也是行得通的，這也符合基本的市場認(rèn)知：低價為王。

　　下面的數(shù)據(jù)引自小米財報：

　　根據(jù)Canalys的資料，2018年第二季度，我們的智能手機在印度市場繼續(xù)快速增長，按出貨量計市場份額名列第一。2018年第二季度我們在印度尼西亞亦取得顯著增長，按智能手機出貨量計排名第二。2018年5月，我們的西歐市場擴展至法國及意大利。2018年第二季度，于西歐的智能手機出貨量同比增長超過2700%。

　　根據(jù)Canalys的資料，截至2018年第二季度，我們在25個國家及地區(qū)的智能手機市場排名前五。

　　不過，雖然小米成長亮眼，但仍然有些需要注意的點：

　　1、小米的互聯(lián)網(wǎng)金融爆雷事件。在今年年中的P2P網(wǎng)貸爆雷事件中，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)這塊也受到了波及，相當(dāng)多的小米用戶深受其害，后續(xù)事件如何演變，仍需要觀察。這也表明，雖然互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)可以無限擴展，但在金融這塊，小米仍需要加強風(fēng)控環(huán)節(jié)。

　　2、小米的手機售價不斷提高，這被小米解讀為利好，是消費者行為習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，被業(yè)內(nèi)一些媒體解讀為客戶群體仍然是屌絲群體。我個人不看好這種價格的提升，因為小米有背離初心的可能?！案袆尤诵?價格厚道”是小米之所以成功的關(guān)鍵因素，是低價為王定律的成功。小米是否會進(jìn)一步提升旗下品牌的價格是值得關(guān)注的事件，因為這等于拆掉了自己成功的一大支柱。

　　3、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)占比輕微下降和IoT大幅提升，證明小米可以做個很好的硬件電商平臺：也就是與京東和淘寶的差一點。個人認(rèn)為，這是小米可以而且應(yīng)當(dāng)做好的點，將會成為小米的護(hù)城河。而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)中游戲收入的增長也是值得關(guān)注的。對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，游戲和電商是兩大利潤支撐。如果飛速進(jìn)展，那么除百度之外的騰訊、阿里、京東三家都會有危險。

　　另外，從投資的角度觀察，是很難發(fā)現(xiàn)小米的天花板在哪里的——就市場來說，老實厚道性價比高的產(chǎn)品，總是存在市場的，而且這市場是很難跨越的護(hù)城河。

　　當(dāng)年華為要做一款低價手機，但是最后成本核算下來，是虧本的，華為就止步不前了。這也是小米最大的優(yōu)勢。換句話說，世界需要老實厚道的平價產(chǎn)品。

　　問題在于雷軍的互聯(lián)網(wǎng)思維是否會進(jìn)一步升華，將其子生態(tài)的產(chǎn)品也做出幾個小米來呢?

　　或者雷軍的生態(tài)體系成功激活，成為用戶的一攬子管家式服務(wù)商，個人認(rèn)為，這將是小米最大的挑戰(zhàn)，一旦成功，蘋果將不是小米的對手。

　　當(dāng)然，這是否意味著小米重新回到了高速車道?仍然是有待觀察的。

　　然而，短短八年時間，將一家硬件企業(yè)做到千億規(guī)模，已經(jīng)是了不得的事情。我們親歷了一家還在成長的互聯(lián)網(wǎng)巨獸的成長過程。

　　同樣坐立不安的，應(yīng)該還有董老板。

五年之約 見證小米飛奔

　　自2010年成立以來，小米一直在飛速奔跑，特別是與中國家電明星企業(yè)格力老總董明珠的“五年之約”，不僅惹人注目，而且更是見證了小米的奇跡般地成長——這樣的飛速成長，一般只有燒錢的輕資產(chǎn)運作的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)才有可能。

　　2013年12月12日，在央視2013年度經(jīng)濟(jì)人物頒獎典禮現(xiàn)場，雷軍放話：“如果5年內(nèi)小米營業(yè)額擊敗格力的話，董明珠需賠給自己1元”。

　　一向驕傲的董明珠自然不甘示弱：“如果被小米擊敗，愿賠10億”。

　　看似簡單的對話，震驚了當(dāng)場，更震撼了每一個人，被稱為“世紀(jì)之賭”。

　　這也難怪，作為將格力電器一手帶到中國家電巔峰地位的董明珠，骨子里天然帶有王者之氣，自然難以忍受這樣的挑戰(zhàn)，不將賭注乘以十個小目標(biāo)，氣勢豈不是被比下去了?

　　實話實說，在五年之約剛建立的時候，弱不禁風(fēng)的小米想要超越王者般的格力，在一般人看來，根本是毫無希望的：就如同初生牛犢挑戰(zhàn)老虎，黃金段位約戰(zhàn)王者，這不是找虐嗎?!

　　當(dāng)時兩者雖然早已功成名就，不過業(yè)界地位還是有很大差距的。

　　雷軍的小米剛創(chuàng)立3年，年營收才超過300億元;而董明珠的格力電器，早已是業(yè)內(nèi)霸主，營收1200億，接近小米的4倍體量。

　　是誰，給了雷軍熊心豹子膽，敢叫板格力。這也許是在場的很多人的想法。

　　當(dāng)然，這應(yīng)當(dāng)也是一場戲。

　　當(dāng)時的兩位嘉賓，馬云和王健林的馬王之約大家還歷歷在目：到2020年，如果電商在中國零售市場份額超過50%，王健林將給馬云一億元人民幣，反之，馬云輸給王健林一個億。

　　現(xiàn)在雷軍又與董明珠打賭，這不就是很好地博眼球機會嗎?也是眾多傳統(tǒng)媒體制造熱點的通常手法。

　　但是臺上兩人的心境顯然是不一樣的。

　　對于擅長營銷的小米來說，這或許是一個不錯的營銷策劃，不過也顯露了雷軍不甘人后的野心;但在董明珠看來，這應(yīng)該近似于一個侮辱和嘲諷。

　　畢竟馬云和王健林的業(yè)界地位基本對等，一位是電商領(lǐng)域的老大，一位是房地產(chǎn)大佬，賭約一個億，怎么都是一個小目標(biāo)。

　　區(qū)區(qū)一個雷軍，帶著剛成立3年的小米叫板已經(jīng)是業(yè)內(nèi)王者的董明珠，這是在打臉，當(dāng)然，打的是董明珠的臉，叫板的是董明珠的能力和格力的業(yè)界地位。

　　于是董明珠不僅提高了賭注，而且涉足了手機行業(yè)——雖然聲勢很響，但并不成功。

　　不過對于董明珠來說，這種近似于侮辱的挑釁，顯然是不能釋懷的。

　　今年初，在距離兩人賭約不到十個月的時候，董明珠又再一次談起那場豪賭：“到時我想最好請公證處來公證下，請審計部門來一個完整的審計，這樣得到的信息能夠更準(zhǔn)確”?？雌饋韺€約的勝利已經(jīng)胸有成竹。

　　也是，2017年，小米營收不到1150億，而格力則達(dá)到了1500億之巨，怎么看，格力也是穩(wěn)操勝券了。

　　但是今天，在小米第二季度財報公布后，相信很多人大跌眼鏡：第二季度收入452.36億元，同比大漲68.3%，環(huán)比增長31.5%;經(jīng)調(diào)整利潤21.17億元，同比增長25.1%。整個上半年，收入796.48億元，同比增長75.4%，經(jīng)調(diào)整利潤38.16億元，同比增長62.6%。

　　不過，憋著一股勁的格力，第一季度的表現(xiàn)也是非常亮眼，第一季度營收400億，同比增長30%，兩者之間到底最后鹿死誰手，仍未可知。

　　然而，我們已經(jīng)借著兩人的五年之約，見證了小米近乎奇跡般的增長，只用短短八年時間，就做出來了一個千億規(guī)模的企業(yè)，并且引領(lǐng)了中國手機中國制造的熱潮：可以說，正是小米，刺激了中國技術(shù)派手機華為的誕生。

　　無論輸贏，小米已經(jīng)利于不敗之地：財大氣粗的雷老板自然不會在乎這十個小目標(biāo)的。

　　插上互聯(lián)網(wǎng)翅膀的手機制造商

　　小米的成功，不僅是中國手機制造商的成功，而且是互聯(lián)網(wǎng)精神的成功。

　　當(dāng)年，在兩者打賭之后，董明珠或許覺得這是一種挑釁，但在互聯(lián)網(wǎng)人眼中，這是兩種思維的戰(zhàn)爭：互聯(lián)網(wǎng)思維VS傳統(tǒng)思維。

　　傳統(tǒng)的思路是先做產(chǎn)品，通過線下渠道慢慢打開市場，穩(wěn)健的成長。

　　但在互聯(lián)網(wǎng)人眼中，這種方法太過笨拙：為什么不通過整合已有的資源，借助發(fā)達(dá)的物流體系，在線上進(jìn)行營銷呢?

　　這種討巧的方法，見證了眾多互聯(lián)網(wǎng)巨獸的飛速成長：直接通過互聯(lián)網(wǎng)觸達(dá)用戶，實現(xiàn)了規(guī)模的指數(shù)級增長。

　　不過，必須承認(rèn)，小米的路子還是非常奇葩的，直接將互聯(lián)網(wǎng)對接硬件制造。這創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)企業(yè)結(jié)合的奇跡，同時也成為了諸多爭議的焦點。

　　這也引領(lǐng)了一批妄圖復(fù)制小米路子的互聯(lián)網(wǎng)+硬件生產(chǎn)企業(yè)?？上В麄冎两袢匀幻灰娊?jīng)傳。