臺積電下半年業(yè)績飆升變量大 iPhone新機銷售雜音多

臺積電最新營收表現(xiàn)超乎預期，讓市場對于上半年身陷華為禁令紛擾、NVIDIA轉單、蘋果(Apple)訂單不如預期傳言不斷的臺積電開始恢復信心，但下半年變量仍相當大，主要來自大客戶蘋果iPhone新機的銷售動能。

臺積電全年業(yè)績能否達標，蘋果iPhone新機拉貨力道將是關鍵。

全球晶圓代工龍頭臺積電第2季營收成績出爐，受惠華為旗下海思提前擴大拉貨、超微(AMD)、賽靈思等7納米新品全面放量，加上新臺幣兌美元匯率自5月以來走貶，6月營收沖上新臺幣858.68億元，推升單季營收達2,409.99億元，超越先前公司所預期2,360億元高標。

臺積電2019年6月合并營收達858.68億元，較5月成長6.8%，亦比2018年同期相比大增21.9%；第2季合并營收2,409.99億元，較首季低點成長10.2%，與2018年同期相比略增3.3%；累計2019年上半合并營收為4,597.03億元，較2018年同期下滑4.5%。

對照臺積電先前謹慎保守看待第2季的財測，預期營收約為75.5億~76.5億美元，以匯率30.85元換算，約為新臺幣2,329億~2,360億元之間，臺積電第2季營收表現(xiàn)超乎公司預期，也讓市場暫松一口氣。

市場認為，臺積電第2季營收成長力道優(yōu)于預期，除了首季受光阻劑事件而報廢的晶圓于第2季補足外，6月進入蘋果iPhone新機首波拉貨潮、美國商務部于5月中旬將華為列入出口管制黑名單，華為擔憂斷鏈危機，迅速擴大供應鏈下單力道與提前拉貨等都是關鍵。

值得一提的還有超微，臺積電于2018年上半尚未與超微展開合作，2019年2月才推出首款全球首款7納米制程「Radeon VII」繪圖芯片，出貨量并不多，真正7納米大軍放量時間點自5月中后，包括7月7日正式上市的Zen 2架構的第三代Ryzen 3000系列處理器，以及采用全新「RDNA」顯示架構、代號為「Navi」的繪圖芯片。

接下來在8、9月面市的還有采用Zen 2架構設計、代號為Rome的新一代EPYC系列處理器，隨著超微3大芯片市占逐步提升，超微訂單對臺積電營收將有顯著挹注。除此之外，除了大客戶外，賽靈思等既有客戶也開始進入7納米量產行列，推升7納米制程產能利用率達滿載。

不過，對臺積電而言，下半年變量仍相當大。雖然日前川習會達成共識，美中貿易沖擊暫時休兵，且放寬華為禁令，但市場不確定性并未因此消除，包括終端需求回溫不明，芯片、存儲器等半導體庫存仍待去化。

而當中近日市場涌現(xiàn)看衰蘋果iPhone新機銷售動能，認為在中國大陸出貨恐腰斬下，第二波新機拉貨力道恐明顯減弱，甚至第4季又重現(xiàn)砍單危機，恐壓抑蘋果供應鏈下半年旺季效應，蘋果大客戶占臺積電全年營收比重高達22%，獲利貢獻亦遠大于其它客戶，一旦縮減訂單，影響將超乎預期。

近日三星低價搶下高通(Quaclomm)、NVIDIA訂單消息滿天飛，當中市場對于NVIDIA預計2020年推出的下一代GPU是否冒險采用三星7納米EUV制程多有存疑，認為應只是采用三星8納米或10納米制程，大部分7納米或7納米EUV訂單仍交付臺積電。

整體而言，三星搶單對臺積電2019年下半營運并未構成任何影響，主要是排除政經變因，2019年訂單都在2018年已確立，另外，NVIDIA下一代GPU訂單亦于日前底定，臺積電也相當清楚，然由目前臺積電仍預期2020年營運動能將增速來看，NVIDIA訂單變化并不會帶來重大沖擊。

市場預期，臺積電上半年營收仍比2018年同期減少，下半年有蘋果、超微等開放量，營收須顯著沖出一波新高，才有機會保持全年營收小幅增長目標。

目前觀察，在諸多因素干擾下，如華為因在第2季提前拉貨，第3季力道是否維持仍待觀察，而超微7納米大軍雖上陣，但英特爾處理器供需亦回復正常，市占提升難度也開始拉高，對于臺積電營收貢獻亦難估。

另外，還有其余制程產能利用率能否顯著提升，進一步推升營收、獲利也需一并考量。整體而言，臺積電全年營收、獲利將是力拚持平狀況，能不衰減就已相當難得。